Дэвид Теппер

Кто такой Дэвид Теппер?

Дэвид Теппер — легендарный инвестор, который специализируется на проблемной задолженности и управляет одной из самых успешных хедж-фондовых компаний всех времен.Состояние Дэвида Теппера составляет примерно 13 миллиардов долларов, согласно Forbes 2020 The World’sBillionaires List.1

Понимание Дэвида Теппера

Дэвид Теппер родился в Питтсбурге, штат Пенсильвания, 11 сентября 1957 года. В 1978 году он окончил Питтсбургский университет по специальности экономика.Он получил степень магистра делового администрирования в 1982 году вШколе бизнеса Дэвида А. Теппера при Университете Карнеги-Меллона.Бизнес-школа изначально была известна как Высшая школа промышленного администрирования (GSIA).Название школы было изменено в знак признательности инвестиционному магнату после его щедрого подарка в размере 55 миллионов долларов в 2003 году2.

Дэвид Теппер начал свою карьеру в качестве аналитика по кредитам и ценным бумагам в Equibank. Он перешел на работу в Republic Steel в качестве финансового аналитика. Именно в этот момент Теппер на собственном опыте узнал о кредитной структуре проблемной компании, когда металлургическая компания столкнулась с финансовыми проблемами. Его опыт управления капиталом пришелся на его следующей работе в Keystone Mutual Funds, где он работал в отделе высокой доходности .

Теппер начал свою карьеру в Goldman Sachs в 1985 году в качестве кредитного аналитика.Вскоре он перешел в высокодоходный отдел в качестве главного трейдера, где работал в основном с бросовыми облигациями .Теппер приобрел проблемные облигации банков, потрясенных крахом рынка бросовых облигаций в 1989 году. Некоторые из этих банков пережили процедуру банкротства, что принесло Goldman Sachs много денег благодаря навыкам Теппера.Однако, не сумев найти партнера в Goldman Sachs, Теппер ушел из фирмы и решил заняться самостоятельно.3

Дэвид Теппер запускает Appaloosa Management LP

В 1993 году Дэвид Теппер стал соучредителем Appaloosa Management LP вместе с бывшим коллегой по Goldman Sachs Джеком Уолтоном.Appaloosa Management начала с 57 миллионов долларов капитала.За первые шесть месяцев Appaloosa принесла 57% прибыли от своих активов, и фонд вырос до 300 миллионов долларов в 1994 году, 450 миллионов долларов в 1995 году и 800 миллионов долларов в 1996 году. В 2014 году активы под управлением превысили 20 миллиардов долларов.Дэвид Теппервернул 20% своего инвесторского капитала в 2016 году. По сообщениям, к 2019 году активы Appaloosa под управлением снизились до 14 миллиардов долларов, причем 70% этой суммы принадлежало Тепперу.4

Appaloosa в основном инвестирует в долги компаний, терпящих бедствие.Его первая инвестиция была в проблемную сталелитейную компанию Algoma Steel, которая находилась в суде о банкротстве.Теппер купил привилегированные акции металлургической компании за 0,20 доллара и продал их в течение года примерно за 0,70 доллара.Его фонд потерял 25% в результате обвала рынка бросовых облигаций в 2002 году, но вскоре восстановился в последующие годы после того, как были сделаны успешные ставки на проблемные и обанкротившиеся компании, такие как Enron, Worldcom, Marconi Corp. и Williams Co. Облигации, которые он приобрел в этих компаниях, внесли свой вклад. к 150% приросту позиции своего портфеля.5

Агрессивный стиль и уверенность Теппера часто считаются его лучшими чертами как менеджера хедж-фонда.В середине и конце 90-х годов, когда некоторые развивающиеся страны были на грани дефолта по своим суверенным долгам, а инвесторы бегали в другую сторону, Теппер воспользовался негативной ситуацией, проведя анализ стран, которые наверняка выздоровели.Он купил долги в Аргентине (экономический кризис в Аргентине), Южной Корее ( азиатский финансовый кризис ) и России (финансовый кризис в России), что принесло ему доходность 42%, 30% и -30% соответственно.Хотя он зафиксировал проигрыш в своей первоначальной ставке на то, что правительство России не объявит дефолт, что оказалось ошибкой, он продолжал покупать государственные облигации и в конечном итоге заработал 60% на своей ставке.6

Результаты деятельности Теппера во время финансового кризиса 2008 года

В начале 2008 года Теппер сделал ставку на рост акций голубых фишек. Вскоре рынок пошел вниз по спирали, и Аппалуза потеряла 25%. После обвала ипотечного кредитования в 2008 году Теппер оптимистично оценивал акции банков, в то время как большинство инвесторов опасались и опасались этих учреждений. Он купил привилегированные акции Washington Mutual и Wachovia, которые были выкуплены более крупными конкурентами, что принесло Тепперу солидную прибыль.

Пока продавцы в панике снижали стоимость финансовых институтов, таких как Bank of America и Citigroup, Теппер инвестировал в них.Магнат хедж-фонда также приобрел коммерческие ипотечные ценные бумаги на сумму около 2 миллиардов долларов, размещенных AIG.Когда правительство вмешалось в выживание этих банков, Appaloosa получила более 7 миллиардов долларов прибыли, 120% чистой прибыли и 4 миллиарда долларов прибыли на дом.7 Сделки Теппера после краха рынка 2008 года можно, пожалуй, назвать величайшими сделками из когда-либо совершенных.

Долгое прощание Дэвида Теппера

Дэвид Теппер все еще активен на рынке, но он выразил заинтересованность в преобразовании в семейный офис . Appaloosa неоднократно возвращала капитал своим инвесторам на протяжении многих лет, и эта тенденция продолжалась до такой степени, что большая часть денег в фонде лично связана с Теппером. Несмотря на то, что Теппер отошел от управления чужими деньгами, он по-прежнему остается постоянным комментатором на рынке. Взгляды Теппера могут сдвинуть рынок с мертвой точки в некоторых случаях, когда они широко освещаются благодаря его послужному списку в качестве менеджера хедж-фонда.