Проблема долга

Что такое Проблема долга?

Выпуск долга относится к финансовому обязательству, которое позволяет эмитенту мобилизовать средства, обещая выплатить кредитору в определенный момент в будущем и в соответствии с условиями контракта. Выпуск долга – это фиксированное корпоративное или государственное обязательство, такое как облигация или долговое обязательство . К долговым обязательствам также относятся векселя, сертификаты, ипотечные кредиты , договоры аренды или другие соглашения между эмитентом или заемщиком и кредитором.

Ключевые моменты

  • Выпуск долга относится к финансовому обязательству, которое позволяет эмитенту привлекать средства и является предпочтительным методом привлечения капитала.
  • Выпуски долговых обязательств обычно представляют собой фиксированные корпоративные или государственные обязательства, такие как облигации или долговые обязательства.
  • Продавец обещает инвестору регулярные выплаты процентов и выплату инвестированной основной суммы в заранее установленный срок.
  • Корпорации выпускают долги для капитальных проектов, а правительства – для финансирования социальных программ и инфраструктурных проектов.

Понимание долговых проблем

Когда компания или государственное учреждение решает взять ссуду , у нее есть два варианта. Первый – получить финансирование в банке. Другой вариант – выпустить долговые обязательства перед инвесторами на рынках капитала. Это называется выпуском долга – выпуск долгового инструмента организацией, нуждающейся в капитале для финансирования новых или существующих проектов или финансирования существующего долга. Этот метод привлечения капитала может быть предпочтительным, поскольку получение банковской ссуды может ограничить использование средств.

Выпуск долга – это, по сути, вексель, в котором эмитент является заемщиком, а организация, покупающая долговые активы, является кредитором. Когда выпуск долга становится доступным, инвесторы покупают его у продавца, который использует эти средства для реализации своих капитальных проектов. Взамен инвестору обещают регулярные выплаты процентов, а также выплату инвестированной основной суммы в заранее установленную дату в будущем.

Краткая справка

Выпуская долговые обязательства, организация может свободно использовать привлеченный капитал по своему усмотрению.

Корпорации и муниципальные, государственные и федеральные правительства предлагают выпуск долговых обязательств как средство сбора необходимых средств. Выпуски долговых обязательств, такие как облигации , выпускаются корпорациями для сбора денег на определенные проекты или для выхода на новые рынки. Муниципалитеты, правительства штатов, федеральные и иностранные правительства выпускают долги для финансирования различных проектов, таких как социальные программы или проекты местной инфраструктуры.

В обмен на ссуду эмитент или заемщик должен производить выплаты инвесторам в виде процентных платежей. Процентная ставка часто называется купонной ставкой , а выплаты по купонам производятся с использованием заранее определенного графика и ставки.

Особые соображения

По истечении срока погашения долгового обязательства эмитент выплачивает инвесторам номинальную стоимость актива. Номинальная стоимость, также называемая номинальной стоимостью , различается для разных типов долговых обязательств. Например, номинальная стоимость корпоративной облигации обычно составляет 1000 долларов. Муниципальные облигации часто имеют номинальную стоимость 5 000 долларов, а федеральные облигации – 10 000 долларов США.

Краткосрочные векселя обычно имеют срок погашения от одного до пяти лет, среднесрочные векселя – от пяти до десяти лет, а долгосрочные облигации обычно имеют срок погашения более десяти лет. Некоторые крупные корпорации, такие как Coca-Cola и Walt Disney, выпустили облигации со сроком погашения до 100 лет.

Процесс выдачи долгов

Выпуск корпоративного долга

Выпуск долговых обязательств – это корпоративное действие, которое должен одобрить совет директоров компании. Если выпуск долговых обязательств является лучшим способом привлечения капитала и у фирмы есть достаточные денежные потоки для регулярных выплат процентов по выпуску, совет директоров составляет проект предложения, который направляется инвестиционным банкирам и андеррайтерам. Корпоративные долговые обязательства обычно выпускаются в рамках процесса андеррайтинга, в котором одна или несколько фирм или банков по ценным бумагам полностью покупают выпуск у эмитента и образуют синдикат, которому поручено продвигать выпуск и перепродавать выпуск заинтересованным инвесторам. Ставка вознаграждения по облигациям основана на кредитном рейтинге компании и спросе со стороны инвесторов. Андеррайтеры взимают с эмитента комиссию за свои услуги.

Выпуск государственного долга

Процесс выпуска государственных долговых обязательств отличается, поскольку они обычно выпускаются в формате аукциона . В Соединенных Штатах, например, инвесторы могут приобретать облигации напрямую у правительства через специальный веб-сайт TreasuryDirect. Брокер не нужен, и все операции, включая процентные платежи, обрабатываются в электронном виде . Долг, выпущенный правительством, считается безопасным вложением, поскольку он обеспечен полной верой и кредитом правительства США. Поскольку инвесторам гарантируется, что они получат определенную процентную ставку и номинальную стоимость по облигации, процентные ставки по государственным выпускам, как правило, ниже, чем ставки по корпоративным облигациям.

Стоимость долга

Процентная ставка, выплачиваемая по долговому инструменту, представляет собой затраты для эмитента и прибыль для инвестора. Стоимость долга представляет собой риск дефолта эмитента, а также отражает уровень процентных ставок на рынке. Кроме того, он является неотъемлемой частью расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC) компании, которая является мерой стоимости капитала и стоимости долга после вычета налогов.

Один из способов оценить стоимость долга – это измерить текущую доходность к погашению (YTM) выпуска долга. Другой способ – проверить кредитный рейтинг эмитента в таких рейтинговых агентствах, как Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s. Затем к безрисковой ставке можно добавить спред доходности по казначейским облигациям США, определяемый на основе кредитного рейтинга, для определения стоимости долга.

Также существуют комиссии, связанные с выпуском долга, которые заемщик несет при продаже активов. Некоторые из этих сборов включают судебные издержки, сборы за андеррайтинг и регистрационные сборы. Эти сборы обычно выплачиваются юридическим представителям, финансовым учреждениям и инвестиционным компаниям, аудиторам и регулирующим органам. Все эти стороны участвуют в процессе андеррайтинга.