Выпуск долговых обязательств: Определение, процесс и расходы

Что такое долговая эмиссия?

Долговой выпуск — это финансовое обязательство, которое позволяет эмитенту привлечь средства, пообещав выплатить кредитору долг в определенный момент в будущем и в соответствии с условиями договора. Это фиксированное корпоративное или государственное обязательство, такое как облигация или долговая расписка. К другим формам долговых обязательств относятся векселя, сертификаты, закладные, лизинги или другие соглашения между эмитентом или заемщиком и кредитором.

Понимание долговых обязательств

Когда компания или государственное учреждение в России решает получить финансирование, у них есть два варианта: получить банковский кредит или выпустить долговые обязательства для инвесторов на рынках капитала. Выпуск долговых обязательств происходит, когда компания, нуждающаяся в капитале для финансирования новых или существующих проектов или для финансирования существующего долга, предлагает инвесторам долговой инструмент. Этот способ привлечения капитала может быть предпочтительнее банковских кредитов, поскольку обеспечивает большую гибкость в использовании средств.
При выпуске долговых обязательств эмитент становится заемщиком, а организация, покупающая долговой актив, — кредитором. Инвесторы приобретают долговую эмиссию, предоставляя эмитенту средства для реализации его капитальных проектов. Взамен инвесторы получают регулярные процентные платежи и погашение основной суммы долга в заранее оговоренную дату.
Как корпорации, так и государственные структуры в России используют долговые обязательства для привлечения средств. Корпорации выпускают долговые обязательства, например облигации, для финансирования проектов или выхода на новые рынки. Муниципалитеты, штаты, федеральные и иностранные правительства выпускают долговые обязательства для финансирования различных инициатив, включая социальные программы и инфраструктурные проекты.
Эмитент или заемщик обязан производить процентные выплаты инвесторам. Процентная ставка, часто называемая купонной ставкой, определяется на основе кредитного рейтинга эмитента и спроса со стороны инвесторов. Процентные выплаты осуществляются в соответствии с заранее установленным графиком и ставкой.

Особые соображения

Когда наступает срок погашения долгового обязательства, эмитент выплачивает инвесторам номинальную стоимость актива. Номинальная стоимость, также известная как номинальная стоимость, варьируется в зависимости от типа долговых обязательств. Например, номинальная стоимость корпоративных облигаций обычно составляет 1 000 долларов, муниципальных облигаций — 5 000 долларов, а федеральных — 10 000 долларов.
Долговые обязательства могут иметь разные сроки погашения. Срок погашения краткосрочных векселей обычно составляет от одного до пяти лет, среднесрочных — от пяти до десяти лет, а долгосрочные облигации обычно имеют срок погашения более десяти лет. В некоторых случаях крупные корпорации выпускают облигации со сроком погашения до 100 лет.

Процесс выпуска долговых обязательств

Выпуск корпоративных долговых обязательств

Выпуск долговых обязательств — это корпоративное действие, требующее одобрения совета директоров компании. Если выпуск долговых обязательств считается наилучшим способом привлечения капитала, а компания имеет достаточные денежные потоки для регулярных выплат процентов, совет директоров готовит предложение, которое направляется инвестиционным банкирам и андеррайтерам. Выпуск корпоративных долговых обязательств обычно осуществляется через процесс андеррайтинга, когда одна или несколько фирм или банков, занимающихся ценными бумагами, покупают весь выпуск у эмитента и формируют синдикат для маркетинга и перепродажи долговых обязательств заинтересованным инвесторам. Процентная ставка по облигациям зависит от кредитного рейтинга компании и спроса инвесторов. Андеррайтеры берут с эмитента плату за свои услуги.

Выпуск государственных долговых обязательств

Процесс выпуска государственных долговых обязательств в России обычно проходит через аукционы. Инвесторы могут приобрести облигации непосредственно у правительства, используя такие платформы, как TreasuryDirect. Брокеры не нужны, а все операции, включая выплату процентов, осуществляются в электронном виде. Государственные долговые обязательства считаются безопасными инвестициями, поскольку они обеспечены полной верой и кредитом правительства. Благодаря гарантии получения определенной процентной ставки и номинальной стоимости, процентные ставки по государственным облигациям обычно ниже, чем по корпоративным.

Стоимость долга

Процентная ставка, выплачиваемая по долговому инструменту, представляет собой издержки для эмитента и доход для инвестора. Стоимость долга отражает риск дефолта эмитента и преобладающие на рынке процентные ставки. Она также является важнейшим компонентом при расчете средневзвешенной стоимости капитала (WACC) компании, которая измеряет стоимость собственного капитала и стоимость долга после уплаты налогов.
Существуют различные способы оценки стоимости долга. Один из них заключается в измерении текущей доходности к погашению (YTM) выпуска долговых обязательств. Другой подход заключается в изучении кредитного рейтинга эмитента, предоставляемого рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s. Для определения стоимости долга к безрисковой ставке можно добавить спред доходности по сравнению с безрисковой ставкой, например, по казначейским облигациям США.
Помимо процентной ставки, выпуск долговых обязательств сопряжен с определенными расходами. К ним относятся юридические сборы, сборы за андеррайтинг и регистрационные сборы. Заемщики обычно платят эти сборы юридическим представителям, финансовым институтам и инвестиционным банкам.

Заключение
В России корпорации и государственные структуры используют долговые обязательства для привлечения средств. Корпорации выпускают долговые обязательства для финансирования различных инициатив, а государственные органы — для поддержки социальных программ и инфраструктурных проектов. При выпуске долговых обязательств инвесторы становятся кредиторами, предоставляя средства эмитенту в обмен на регулярные процентные платежи и последующее погашение основной суммы долга.
Выпуск долговых обязательств требует тщательной проработки, например, определения процентной ставки, даты погашения и номинальной стоимости долгового инструмента. На процентную ставку влияют кредитный рейтинг эмитента и спрос инвесторов. Долговые обязательства могут иметь различные сроки погашения — от краткосрочных до долгосрочных, в зависимости от потребностей эмитента и рыночных условий.
Процесс выпуска долговых обязательств различается для корпораций и правительств в России. Корпорации обычно привлекают инвестиционных банкиров и андеррайтеров в процессе андеррайтинга, в то время как выпуск государственных долговых обязательств часто осуществляется через аукционы или платформы прямых закупок. Стоимость долга включает в себя процентную ставку, выплачиваемую инвесторам, и сопутствующие комиссии, такие как юридические издержки и комиссии за андеррайтинг.
Понимание сути долговых выпусков и процессов их осуществления необходимо инвесторам, эмитентам и политикам в России. Эффективное использование долговых обязательств позволяет организациям получить доступ к рынкам капитала, привлечь средства и поддержать экономический рост и развитие.

Вопросы и ответы

Что такое долговой выпуск?

Долговая эмиссия — это финансовое обязательство, в рамках которого эмитент привлекает средства, обещая выплатить их кредитору в будущем в соответствии с условиями договора. Он может быть оформлен в виде облигаций, долговых обязательств, векселей, лизинга, ипотеки или других договорных соглашений.

Почему компании и правительства выпускают долговые обязательства?

Компании и правительства выпускают долговые обязательства, чтобы привлечь капитал для различных целей. Компании могут выпускать долговые обязательства для финансирования проектов, расширения операций или рефинансирования существующей задолженности. Правительства выпускают долговые обязательства для финансирования социальных программ, инфраструктурных проектов и других инициатив. Выпуск долговых обязательств обеспечивает доступ к рынкам капитала и предоставляет гибкость в использовании средств.

Как определяется процентная ставка по долговому выпуску?

Процентная ставка, часто называемая купонной ставкой, определяется на основе кредитного рейтинга эмитента и спроса инвесторов. Более высокий кредитный рейтинг обычно приводит к снижению процентной ставки. Процентная ставка устанавливается в процессе эмиссии с учетом рыночных условий и переговоров между эмитентом и инвесторами.

В чем заключается процесс выпуска долговых обязательств для корпораций?

Для корпораций процесс выпуска долговых обязательств обычно включает в себя получение одобрения совета директоров. Если выпуск долга считается наилучшим вариантом, компания готовит предложение и привлекает инвестиционных банкиров и андеррайтеров. Андеррайтеры выкупают у эмитента весь выпуск и формируют синдикат для маркетинга и перепродажи долга заинтересованным инвесторам. Процентная ставка определяется на основе кредитного рейтинга компании и спроса инвесторов.

Как осуществляется выпуск государственных долговых обязательств в России?

Выпуски государственных долговых обязательств в России часто проводятся через аукционы. Инвесторы могут приобрести облигации непосредственно у правительства с помощью таких платформ, как TreasuryDirect. Брокеры не нужны, а все операции, включая выплату процентов, осуществляются в электронном виде. Государственные долговые обязательства считаются безопасной инвестицией, обеспеченной полной верой и кредитом правительства.

Какие расходы связаны с выпуском долговых обязательств?

Затраты на выпуск долговых обязательств включают в себя процентную ставку, выплачиваемую инвесторам, и различные комиссии. Комиссионные могут включать в себя юридические сборы, сборы за андеррайтинг и регистрационные сборы. Заемщики обычно платят эти сборы юридическим представителям, финансовым институтам и инвестиционным банкам. Эти расходы следует учитывать при оценке общей стоимости долга для эмитента.