Отношение долга к собственному капиталу (D / E)
Что такое отношение долга к собственному капиталу (D / E)?
Отношение долга к собственному капиталу (D / E) используется для оценки акционерный капитал.
Отношение D / E — важный показатель, используемый в корпоративных финансах. Это показатель степени, в которой компания финансирует свою деятельность за счет долга по сравнению с фондами, находящимися в полной собственности. В частности, он отражает способность акционерного капитала покрыть все непогашенные долги в случае экономического спада. Отношение долга к собственному капиталу — это особый тип коэффициента заемного капитала.
Ключевые выводы
- Отношение долга к собственному капиталу (D / E) сравнивает общие обязательства компании с ее акционерным капиталом и может использоваться для оценки того, какой леверидж использует компания.
- Более высокие коэффициенты левериджа, как правило, указывают на компанию или акции с более высоким риском для акционеров.
- Однако соотношение D / E трудно сравнивать по отраслевым группам, где идеальные суммы долга будут различаться.
- Инвесторы часто изменяют соотношение D / E, чтобы сосредоточиться на долгосрочном долге только потому, что риски, связанные с долгосрочными обязательствами, отличаются от краткосрочного долга и кредиторской задолженности.
Формула и расчет отношения долга к собственному капиталу (D / E)
Информация, необходимая для расчета коэффициента D / E, находится на балансе компании. Баланс требует, чтобы общий акционерный капитал был равен активам за вычетом обязательств, что является переработанной версией уравнения баланса:
Асыетызнак равноLiabilities+SчтечолдерЕдуяту \ begin {выровнен} & \ text {Активы} = \ text {Обязательства} + \ text {Акционерный капитал} \\ \ end {выровнен}Взаимодействие с другими людьмиРесурсызнак равноПассивы+Акционерный капиталВзаимодействие с другими людьми
Эти категории баланса могут содержать отдельные счета, которые обычно не считаются «долгом» или «собственным капиталом» в традиционном смысле ссуды или балансовой стоимости актива. Поскольку соотношение может быть искажено нераспределенной прибылью / убытками, нематериальными активами и корректировками пенсионных планов, обычно необходимы дальнейшие исследования, чтобы понять истинный левередж компании.
Из-за неоднозначности некоторых счетов в категориях первичного баланса аналитики и инвесторы часто изменяют соотношение D / E, чтобы оно было более полезным и более простым для сравнения между разными акциями. Анализ коэффициента D / E также можно улучшить, включив в него краткосрочные коэффициенты левериджа, показатели прибыли и ожидания роста.
Как рассчитать соотношение D / E в Excel
Владельцы бизнеса используют различное программное обеспечение для отслеживания коэффициентов D / E и других финансовых показателей. Microsoft Excel предоставляет шаблон баланса, который автоматически рассчитывает финансовые коэффициенты, такие как коэффициент D / E и коэффициент долга. Однако даже трейдер-любитель может захотеть рассчитать коэффициент D / E компании при оценке потенциальной инвестиционной возможности, и его можно рассчитать без помощи шаблонов.
Что вам говорит отношение долга к собственному капиталу (D / E)?
Учитывая, что коэффициент D / E измеряет долг компании по отношению к стоимости ее чистых активов, он чаще всего используется для измерения степени, в которой компания берет на себя долг в качестве средства увеличения своих активов. Высокое соотношение D / E часто связано с высоким риском; это означает, что компания агрессивно финансирует свой рост за счет долга.
Если для финансирования роста используется большой объем долга, компания потенциально может получить больше прибыли, чем без этого финансирования. Если левередж увеличивает прибыль на величину, превышающую стоимость долга (проценты), акционеры должны рассчитывать на выгоду. Однако, если стоимость заемного финансирования превышает увеличенный доход, стоимость акций может снизиться. Стоимость долга может варьироваться в зависимости от рыночных условий. Таким образом, убыточные заимствования поначалу могут не проявляться.
Изменения долгосрочного долга и активов, как правило, оказывают наибольшее влияние на соотношение D / E, потому что они, как правило, представляют собой более крупные счета по сравнению с краткосрочным долгом и краткосрочными активами. Если инвесторы хотят оценить краткосрочный левередж компании и ее способность выполнять долговые обязательства, которые должны быть выплачены в течение года или меньше, будут использоваться другие коэффициенты.
Например, инвестор, которому нужно сравнить краткосрочную ликвидность или платежеспособность компании, будет использовать коэффициент наличности :
или коэффициент текущей ликвидности :
Сутгент Ртяознак равноSчотт-термыыеты Sчотт-терм лябялятяеы \ begin {align} & \ text {Коэффициент текущей ликвидности} = \ frac {\ text {Краткосрочные активы}} {\ text {Краткосрочные обязательства}} \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиТекущее соотношениезнак равноКраткосрочные обязательства
вместо долгосрочного показателя левериджа, такого как соотношение D / E.
Изменения отношения долга к собственному капиталу (D / E)
Доля собственного капитала в балансе равна общей стоимости активов за вычетом обязательств, но это не то же самое, что активы за вычетом долга, связанного с этими активами. Обычным подходом к решению этой проблемы является преобразование отношения D / E в долгосрочное отношение D / E. Подобный подход помогает аналитику сосредоточиться на важных рисках.
Краткосрочная задолженность по-прежнему является частью общего финансового рычага компании, но, поскольку эти обязательства будут выплачены в течение года или меньше, они не так опасны. Например, представьте себе компанию с 1 млн долларов краткосрочной кредиторской задолженности (заработная плата, кредиторская задолженность, векселя и т. Д.) И 500 тыс. Долларов долгосрочной задолженности по сравнению с компанией с 500 тыс. Долларов краткосрочной кредиторской задолженности и 1 млн долларов — долгосрочной. срочная задолженность. Если акционерный капитал обеих компаний составляет 1,5 миллиона долларов, то коэффициент D / E у них обоих равен 1,00. На первый взгляд риск от заемных средств идентичен, но на самом деле вторая компания более рискованна.
Как правило, краткосрочный долг обычно дешевле долгосрочного и менее чувствителен к изменению процентных ставок, а это означает, что процентные расходы и стоимость капитала второй компании выше. Если процентные ставки упадут, потребуется рефинансирование долгосрочной задолженности, что может еще больше увеличить расходы. Казалось бы, повышение процентных ставок благоприятствует компании с более долгосрочным долгом, но если долг может быть погашен держателями облигаций, это все равно может быть недостатком.
Отношение долга к собственному капиталу (D / E) для личных финансов
Отношение D / E также может применяться к личной финансовой отчетности, и в этом случае оно также известно как личное отношение D / E. Здесь «собственный капитал» относится к разнице между общей стоимостью активов человека и общей стоимостью его долга или обязательств. Формула для личного отношения D / E представлена как:
Частный коэффициент D / E часто используется, когда частное лицо или малый бизнес подают заявку на ссуду. Кредиторы используют D / E, чтобы оценить, насколько вероятно, что заемщик сможет продолжить выплаты по кредиту, если его доход был временно нарушен.
Например, потенциальный заемщик по ипотеке, не имеющий работы на несколько месяцев, с большей вероятностью сможет продолжить выплаты, если у него больше активов, чем долга. Это также верно для человека, подающего заявку на ссуду или кредитную линию для малого бизнеса. Если у владельца бизнеса хорошее личное соотношение D / E, более вероятно, что он сможет продолжать выплачивать ссуды, пока их бизнес растет.
Отношение долга к собственному капиталу (D / E) в зависимости от коэффициента заемного капитала
Коэффициенты заемного капитала составляют широкую категорию финансовых коэффициентов, лучшим примером которых является соотношение D / E. «Заработок» просто относится к финансовому рычагу.
Коэффициенты заемного капитала в большей степени ориентированы на концепцию левериджа, чем другие коэффициенты, используемые в бухгалтерском учете или инвестиционном анализе. Такой концептуальный подход предотвращает точный расчет или единообразную интерпретацию передаточных чисел. Основополагающий принцип обычно предполагает, что некоторые рычаги воздействия хороши, но слишком большие ставят организацию под угрозу.
На фундаментальном уровне заемные средства иногда отличаются от кредитного плеча. Кредитное плечо относится к сумме долга, понесенной с целью инвестирования и получения более высокой доходности, в то время как под кредитным плечом понимается долг вместе с общим капиталом — или выражение процента финансирования компании за счет заимствования. Эта разница выражается в разнице между коэффициентом долга и соотношением D / E.
Краткий обзор
Реальное использование долга / капитала — это сравнение соотношения фирм в одной и той же отрасли — если соотношение компании значительно отличается от соотношения у конкурентов, это может поднять красный флаг.
Ограничения отношения долга к собственному капиталу (D / E)
При использовании коэффициента D / E очень важно учитывать отрасль, в которой работает компания. Поскольку разные отрасли имеют разные потребности в капитале и темпы роста, относительно высокое отношение D / E может быть обычным в одной отрасли, в то время как относительно низкий D / E может быть обычным явлением в другой.
Акции коммунальных предприятий часто имеют очень высокий коэффициент D / E по сравнению со средними рыночными показателями.Коммунальное предприятие растет медленно, но обычно может поддерживать стабильный поток доходов, что позволяет этим компаниям брать займы по очень низкой цене.Высокие коэффициенты левериджа в медленно растущих отраслях со стабильным доходом представляют собой эффективное использование капитала. Потребительские товары или потребитель не цикличности сектор, какправило, также имеют высокий коэффициент / D E,потому что эти компании могут заимствовать дешево и имеют относительно стабильный доход.
Аналитики не всегда едины в том, что определяется как долг. Например, привилегированные акции иногда считаются капиталом, но привилегированные дивиденды, номинальная стоимость и права на ликвидацию делают этот вид капитала намного больше похожим на долг.
Включение привилегированных акций в общий долг увеличит соотношение D / E и сделает компанию более рискованной. Включение привилегированных акций в долю капитала в соотношении D / E увеличит знаменатель и снизит коэффициент. Когда привилегированные акции включены в коэффициент D / E, это может стать большой проблемой для таких компаний, как инвестиционные фонды недвижимости (REIT).
Примеры отношения долга к собственному капиталу (D / E)
По состоянию на конец 2017 года у Apache Corp. (APA) общие обязательства составляли 13,1 миллиарда долларов, общий акционерный капитал — 8,79 миллиарда долларов, а коэффициент D / E — 1,49.3 ConocoPhillips (COP) имела общие обязательства в размере 42,56 миллиарда долларов, общий акционерный капитал в размере 30,8 миллиарда долларов и коэффициент D / E 1,38 на конец 2017 г.:
АПАзнак равно$13.1$8.79знак равно1.49\ begin {align} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1,49 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиAPAзнак равно8долларов.79
COPзнак равно$42.56$30.80знак равно1.38\ begin {align} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиКСзнак равно$30.80
На первый взгляд кажется, что более высокий коэффициент кредитного плеча APA указывает на более высокий риск. Однако это может быть слишком обобщенным, чтобы быть полезным на данном этапе, и потребуются дальнейшие исследования.
Мы также можем увидеть, как реклассификация привилегированного капитала может изменить соотношение D / E в следующем примере, где предполагается, что у компании есть 500 000 долларов США в привилегированных акциях, 1 миллион долларов общей задолженности (без учета привилегированных акций) и 1,2 миллиона долларов США в общем акционерном капитале. (без учета привилегированных акций).
Соотношение D / E с привилегированными акциями в составе общих обязательств будет следующим:
Debt/Equityзнак равно$1 million+$500,000$1.25 millionзнак равно1.25\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {миллион} + \ $ 500 000} {\ $ 1,25 \ text {миллион}} = 1,25 \\ \ end {выровнено}Взаимодействие с другими людьмиДолг / Собственный капиталзнак равно1доллар.25 миллионов
Соотношение D / E с привилегированными акциями как частью акционерного капитала будет:
Debt/Equityзнак равно$1 million$1.25 million+$500,000знак равно.57\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {миллион}} {\ $ 1,25 \ text {миллион} + \ 500 000 $} = 0,57 \\ \ end {выровнено}Взаимодействие с другими людьмиДолг / Собственный капиталзнак равно1доллар.25 миллионов+$500,000
Другие финансовые счета, такие как нетрудовой доход, будут классифицироваться как задолженность и могут исказить соотношение D / E. Представьте себе компанию с предоплаченным контрактом на строительство здания за 1 миллион долларов. Работа не завершена, поэтому 1 миллион долларов считается обязательством.
Предположим, что компания приобрела инвентарь и материалы на 500 000 долларов для завершения работы, что увеличило общие активы и акционерный капитал. Если эти суммы включены в расчет D / E, числитель будет увеличен на 1 миллион долларов, а знаменатель — на 500 000 долларов, что увеличит соотношение.
Часто задаваемые вопросы
Что такое хорошее соотношение долга к собственному капиталу (D / E)?
То, что считается «хорошим» соотношением долга к собственному капиталу (D / E), будет зависеть от характера бизнеса и его отрасли. Вообще говоря, отношение D / E ниже 1,0 будет рассматриваться как относительно безопасное, тогда как отношение 2,0 или выше будет считаться рискованным.
Некоторые отрасли, такие как банковское дело, известны тем, что имеют гораздо более высокие отношения D / E, чем другие. Обратите внимание, что слишком низкое отношение D / E может на самом деле быть негативным сигналом, указывающим на то, что фирма не использует преимущества долгового финансирования для расширения и роста.
На что указывает отношение долга к собственному капиталу (D / E), равное 1,5?
Соотношение долга к собственному капиталу 1,5 означает, что у рассматриваемой компании есть 1,5 доллара долга на каждый доллар собственного капитала. Для иллюстрации предположим, что у компании есть активы в 2 миллиона долларов и обязательства в 1,2 миллиона долларов. Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, собственный капитал компании составит 800 000 долларов. Соответственно, его коэффициент D / E будет равен 1,2 миллиона долларов, разделенных на 800 000 долларов, или 1,50.
Что означает отрицательное отношение долга к собственному капиталу?
Если у компании отрицательный коэффициент D / E, это означает, что у компании отрицательный акционерный капитал. Другими словами, это означает, что у компании больше обязательств, чем активов. В большинстве случаев это считается очень рискованным признаком, указывающим на то, что компания может оказаться под угрозой банкротства. Например, если компания в нашем предыдущем примере имела обязательства в размере 2,5 миллиона долларов, ее коэффициент D / E был бы -5.
Какие отрасли имеют высокий коэффициент D / E?
В секторе банковских и финансовых услуг относительно высокий коэффициент D / E является обычным явлением. Банки несут более высокие суммы долга, потому что они владеют значительными основными фондами в виде филиальных сетей. Другими отраслями, которые обычно демонстрируют относительно более высокий коэффициент, являются капиталоемкие отрасли, такие как авиаперевозки или крупные производственные компании, которые используют высокий уровень долгового финансирования как обычную практику.
Как можно использовать коэффициент D / E для измерения рискованности компании?
Более высокий коэффициент D / E может затруднить получение компанией финансирования в будущем. Это означает, что фирме может быть труднее обслуживать существующие долги. Очень высокие D / E могут указывать на кредитный кризис в будущем, включая невыполнение обязательств по ссудам или облигациям, или даже банкротство.