Что такое долговое финансирование?

Долговое финансирование — это финансовая стратегия, используемая компаниями для привлечения капитала на различные цели, такие как финансирование оборотного капитала или инвестиции в капитальные затраты. Она предполагает продажу долговых инструментов, таких как облигации, векселя или ноты, частным лицам или институциональным инвесторам, которые становятся кредиторами компании. В обмен на предоставление денег эти кредиторы получают обещание, что основная сумма и проценты по долгу будут выплачены.

Как работает долговое финансирование

Когда компании нужны средства, у нее есть три основных варианта: продать собственный капитал, привлечь заемные средства или использовать комбинацию обоих способов. Долговое финансирование подразумевает выпуск инвесторами продуктов с фиксированным доходом в обмен на капитал. Эти продукты с фиксированным доходом могут принимать форму облигаций, векселей или нот. Приобретая эти инструменты, инвесторы становятся кредиторами компании.
В отличие от долевого финансирования, при котором инвесторы становятся акционерами и не ожидают возврата долга, долговое финансирование требует возврата основной суммы долга в оговоренные сроки. В ситуациях, когда компания становится банкротом, кредиторы имеют больше прав на любые ликвидированные активы по сравнению с акционерами.

Особые соображения

Стоимость долга

Структура капитала компании состоит из собственного и заемного капитала. Стоимость собственного капитала относится к дивидендным выплатам акционерам, а стоимость долга — к процентным выплатам держателям облигаций. Когда компания выпускает долговые обязательства, она не только обещает погасить основную сумму долга, но и обязуется ежегодно выплачивать держателям облигаций проценты, так называемые купонные платежи.
Процентная ставка по долговым инструментам представляет собой стоимость заимствования для компании-эмитента. Совокупная стоимость долевого и долгового финансирования представляет собой стоимость капитала компании — минимальный доход, который компания должна получить на свой капитал, чтобы удовлетворить акционеров, кредиторов и других поставщиков капитала. Инвестиции и операции должны приносить прибыль, превышающую стоимость капитала, чтобы обеспечить положительный доход для инвесторов.

Измерение долгового финансирования

Коэффициент отношения долга к капиталу (D/E) — это показатель, используемый для измерения и сравнения степени финансирования капитала компании за счет долга. Он рассчитывается путем деления общей суммы долга на общую сумму акционерного капитала. Низкий коэффициент D/E обычно является предпочтительным, хотя некоторые отрасли могут допускать более высокий уровень долга. И долг, и собственный капитал можно найти в балансовом отчете компании.
Кредиторы обычно положительно оценивают низкий коэффициент D/E, поскольку он повышает вероятность получения финансирования в будущем.

Долговое финансирование в сравнении с процентными ставками

Процентные ставки по долговому финансированию зависят от рыночных ставок и кредитоспособности заемщика. Более высокие процентные ставки указывают на большую вероятность дефолта и, следовательно, несут в себе более высокий уровень риска. Более высокие ставки компенсируют кредиторам повышенный риск. Долговое финансирование часто предполагает соблюдение правил финансовой деятельности, известных как ковенанты.
Хотя получить долговое финансирование может быть непросто, оно часто обеспечивает финансирование по более низким ставкам по сравнению с долевым финансированием, особенно в периоды исторически низких процентных ставок. Кроме того, проценты, выплачиваемые по долгу, обычно вычитаются из налогооблагаемой базы. Однако чрезмерный долг может увеличить стоимость капитала, снижая текущую стоимость компании.

Долговое финансирование в сравнении с акционерным финансированием

Основное различие между долговым и долевым финансированием заключается в обязательстве по погашению долга. Долговое финансирование требует погашения основной суммы и процентов, в то время как долевое финансирование обеспечивает оборотный капитал без обязательств по погашению. Компании часто используют комбинацию долгового и долевого финансирования, исходя из доступности, движения денежных средств и важности сохранения контроля над собственностью.
Коэффициент соотношения долга и собственного капитала показывает долю финансирования, полученного за счет долга, по сравнению с собственным капиталом. Кредиторы обычно положительно оценивают относительно низкий коэффициент D/E, поскольку он указывает на более стабильное финансовое положение.

Преимущества и недостатки долгового финансирования

Преимущества

• Низкая стоимость: Заемное финансирование обычно предлагает более низкие процентные ставки по сравнению со стоимостью выпуска собственного капитала.
• Налоговые льготы: Проценты, выплачиваемые по долгу, часто вычитаются из налогооблагаемой базы, что снижает общую стоимость заимствования.
• Сохранение контроля над собственностью: В отличие от долевого финансирования, долговое финансирование позволяет компании сохранить контроль над собственностью, поскольку кредиторы не становятся акционерами.

Недостатки

• Обязательства по погашению: Долговое финансирование требует регулярного погашения основной суммы долга и процентов, что может привести к напряжению денежного потока.
• Риск дефолта: если компания не выполняет свои долговые обязательства, это может повлечь за собой юридические последствия и нанести ущерб ее кредитоспособности.
• Ограниченная гибкость: Долговое финансирование может накладывать финансовые ковенанты и ограничения на деятельность компании и принятие решений.

Вопросы и ответы по долговому финансированию

1. Как компании привлекают средства с помощью долгового финансирования?
   Компании привлекают средства через долговое финансирование, выпуская долговые инструменты, такие как облигации, векселя или ноты, для инвесторов, которые становятся кредиторами компании.
2. Что такое стоимость долгового финансирования?
   Стоимость долгового финансирования относится к процентным платежам, выплачиваемым держателям облигаций. Она представляет собой стоимость заимствования для компании-эмитента.
3. Чем долговое финансирование отличается от долевого финансирования?
   Долговое финансирование предполагает заимствование денег у кредиторов и обещание выплатить основную сумму и проценты. Долевое финансирование, с другой стороны, предполагает продажу инвесторам доли в компании без обязательств по возврату долга.
4. Каковы преимущества долгового финансирования?
   Некоторые преимущества долгового финансирования включают более низкую стоимость по сравнению с долевым финансированием, налоговые льготы за счет вычета процентов и возможность сохранить контроль над собственностью.
5. Каковы недостатки долгового финансирования?
   К недостаткам долгового финансирования относятся обязательство регулярно выплачивать основную сумму долга и проценты, риск дефолта и возможные юридические последствия, а также ограничения, налагаемые финансовыми ковенантами.

Итог

Долговое финансирование — распространенная стратегия, используемая компаниями для привлечения капитала на различные цели. Она предполагает продажу долговых инструментов инвесторам, которые становятся кредиторами компании. Долговое финансирование имеет такие преимущества, как низкая стоимость и налоговые льготы, но оно также имеет и недостатки, такие как обязательства по погашению долга и потенциальные финансовые ограничения. Компании должны тщательно оценить свое финансовое положение, движение денежных средств и допустимые риски, прежде чем принимать решение о выборе подходящего сочетания долгового и долевого финансирования.

Вопросы и ответы

Как компании привлекают средства через долговое финансирование?

Компании привлекают средства за счет долгового финансирования, выпуская долговые инструменты, такие как облигации, векселя или ноты, для инвесторов, которые становятся кредиторами компании. Эти инвесторы одалживают компании деньги в обмен на регулярные процентные платежи и возврат основной суммы долга в конце срока.

Какие факторы определяют стоимость долгового финансирования?

Стоимость долгового финансирования зависит от нескольких факторов, включая рыночные процентные ставки, кредитоспособность заемщика, срок погашения долга и предоставляемое обеспечение. Заемщики с высоким уровнем риска или с плохим кредитным рейтингом могут столкнуться с более высокими процентными ставками, что отражает повышенный риск для кредиторов.

Можно ли использовать долговое финансирование для удовлетворения краткосрочных потребностей?

Да, долговое финансирование может использоваться для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансировании. Компании могут выпускать краткосрочные долговые инструменты, такие как коммерческие бумаги или краткосрочные займы, для удовлетворения срочных потребностей в финансировании. Эти инструменты обычно погашаются в течение одного года или менее.

Что произойдет, если компания не выполнит свои долговые обязательства?

Если компания не выполняет свои долговые обязательства, она считается неплательщиком. Последствия дефолта могут быть разными в зависимости от условий долгового соглашения и действующего законодательства. Как правило, кредиторы могут обратиться в суд, чтобы вернуть свои средства, а кредитоспособность компании может пострадать, что усложнит получение финансирования в будущем.

Могут ли использовать долговое финансирование стартапы и малые предприятия?

Да, стартапы и малые предприятия могут использовать долговое финансирование для привлечения капитала. Однако кредиторы могут оценить кредитоспособность и финансовую стабильность бизнеса, прежде чем предоставлять кредит. Стартапы и малые предприятия могут столкнуться с более высокими процентными ставками или потребовать предоставить залог для обеспечения долга.

Что такое финансовые ковенанты в долговом финансировании?

Финансовые ковенанты — это условия или ограничения, устанавливаемые кредиторами для обеспечения поддержания заемщиком определенных финансовых коэффициентов или достижения конкретных финансовых показателей. Эти ковенанты призваны защитить интересы кредиторов и могут включать требования, связанные с соотношением долга к капиталу, коэффициентом покрытия процентов или минимальным уровнем денежного потока.

Можно ли использовать долговое финансирование для финансирования долгосрочных инвестиций?

Да, долговое финансирование может использоваться для финансирования долгосрочных инвестиций. Компании могут выпускать долгосрочные облигации или займы, чтобы привлечь капитал для инвестиций в инфраструктуру, проекты расширения или приобретения. Сроки погашения долгосрочных долговых инструментов обычно распределяются на несколько лет, что соответствует ожидаемому сроку полезного использования инвестиций.