Степень операционного плеча (DOL)
Что такое Степень операционного плеча (DOL)?
Степень операционного левериджа (DOL) — это коэффициент, который измеряет, насколько операционная прибыль компании изменится в ответ на изменение продаж. Компании с большой долей постоянных затрат (или затрат, которые не меняются с производством) к переменным затратам (затраты, которые меняются с объемом производства) имеют более высокий уровень операционного рычага.
Коэффициент DOL помогает аналитикам определить влияние любых изменений в продажах на прибыль или прибыль компании.
Формула и расчет степени операционного плеча
DОLзнак равно% счнгеIп EBяТ% счнгеянылес жчере:EBяТзнак равноearnings before income and taxes
Существует несколько альтернативных способов расчета DOL, каждый из которых основан на первичной формуле, приведенной выше:
Дегред ое орегтянглеVегге знак равносчнгеяпорегтянгянсоме счнгеевяпылес
Дегред ое орегтянглеVегге знак равносонтгIбутяон тггIн орегтянгянсоме
Дегред ое орегтянглеVегге знак равноsales — variable costssales — variable costs — fixed costs
Дегред ое орегтянглеVегге знак равносонтгIбутяон тггяпрергрентге орегтянгмггяп
Ключевые моменты
- Степень операционного рычага определяет, насколько изменяется операционная прибыль компании в ответ на изменение продаж.
- Коэффициент DOL помогает аналитикам определить влияние любых изменений в продажах на прибыль компании.
- Компания с высоким операционным рычагом имеет значительную долю постоянных затрат, а это означает, что большой рост продаж может привести к чрезмерным изменениям в прибыли.
О чем вам говорит степень операционного левериджа
Чем выше степень операционного левериджа (DOL), тем более чувствительна прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT) к изменениям продаж, при условии, что все другие переменные остаются постоянными. Коэффициент DOL помогает аналитикам определить, какое влияние любое изменение в продажах окажет на прибыль компании.
Операционный леверидж измеряет постоянные затраты компании как процент от общих затрат. Он используется для оценки точки безубыточности бизнеса — когда объем продаж достаточно высок, чтобы покрыть все затраты, а прибыль равна нулю. Компания с высоким операционным рычагом имеет значительную долю постоянных затрат, а это означает, что большой рост продаж может привести к чрезмерным изменениям прибыли. Компания с низким операционным рычагом имеет большую долю переменных затрат — это означает, что она получает меньшую прибыль от каждой продажи, но ей не нужно увеличивать продажи так сильно, чтобы покрыть более низкие постоянные затраты.
Пример использования степени операционного плеча
В качестве гипотетического примера предположим, что компания X имеет продажи на 500 000 долларов в первый год и 600 000 долларов на продажи во второй год. В первый год операционные расходы компании составили 150 000 долларов, а во второй год операционные расходы составили 175 000 долларов.
Year one EBяТзнак равно$500,000-$150,000знак равно$350,000Year two EBяТзнак равно$600,000-$175,000знак равно$425,000
Затем процентное изменение значений EBIT и процентное изменение показателей продаж рассчитываются как:
% счнгеIп EBяТзнак равно($425,000÷$350,000)-1знак равно21.43%% счнгеянылес =($600,000÷$500,000)−1=20%
Lastly, the DOL ratio is calculated as:
DOL=% change in operating income% change in sales=21.43%20%=1.0714
The Difference Between Degree of Operating Leverage and Degree of Combined Leverage
The degree of combined leverage (DCL) extends the degree of operating leverage to get a fuller picture of a company’s ability to generate profits from sales. It multiplies DOL by degrees of financial leverage (DFL) weighted by the ratio of %change in earnings per share (EPS) over %change in sales:
DCL=% change in EPS% change in sales=DOL