Дельта-гамма хеджирование: Определение, принцип работы, пример

Дельта-гамма-хеджирование — это передовая стратегия торговли опционами, которая сочетает в себе два ключевых метода управления рисками: дельта-хеджирование и гамма-хеджирование. Эта стратегия используется для снижения риска изменений в базовом активе и в самой дельте. В этой статье мы рассмотрим концепцию дельта-гамма хеджирования, принцип его работы и приведем пример, иллюстрирующий его применение.

Понимание дельты и гаммы

Прежде чем погрузиться в дельта-гамма хеджирование, необходимо понять концепции дельты и гаммы.
Дельта означает чувствительность цены опциона к изменениям цены базового актива. Она измеряет скорость изменения цены опциона на единицу изменения цены базового актива. Дельта может варьироваться от -1 до +1 для опционов колл и от 0 до -1 для опционов пут. Дельта, равная 1, означает корреляцию один к одному между ценой опциона и ценой базового актива.
Гамма, с другой стороны, представляет собой скорость изменения дельты опциона в ответ на изменение цены базового актива. Она измеряет ускорение или замедление дельты. Гамма наиболее высока для опционов в деньгах и уменьшается по мере того, как опционы движутся дальше в деньгах или вне денег.

Дельта-хеджирование

Дельта-хеджирование — это метод управления рисками, используемый для компенсации риска изменения цены базового актива. Она включает в себя смещение длинных и коротких позиций для достижения дельта-нейтральной позиции. Поддерживая дельта-нейтральную позицию, трейдер стремится устранить влияние небольших ценовых изменений в базовом активе на позицию по опциону.
Например, если у трейдера длинный опцион колл с дельтой 0,6, то для достижения дельта-нейтральной позиции ему потребуется продать 60 акций базового актива. Это означает, что на каждый $1 изменения цены базового актива стоимость опционной позиции будет оставаться относительно стабильной.

Гамма-хеджирование

Хотя дельта-хеджирование помогает управлять риском небольших ценовых колебаний, оно не защищает от более значительных изменений дельты опциона. Именно здесь на помощь приходит гамма-хеджирование. Гамма-хеджирование направлено на снижение или устранение риска, возникающего при изменении дельты опциона.
При изменении цены базового актива меняется и дельта опциона. Гамма измеряет скорость изменения дельты опциона. Регулируя хедж дельты в зависимости от изменения гаммы, трейдер может поддерживать более стабильную позицию по опционам.

Дельта-гамма хеджирование на практике

Чтобы проиллюстрировать, как работает дельта-гамма хеджирование, давайте рассмотрим пример. Предположим, что трейдер имеет длинный опцион колл на акцию с дельтой 0,6 и гаммой 0,2.
Первоначально, чтобы достичь дельта-нейтральной позиции, трейдер шортит 60 акций базовой акции. Это компенсирует положительную дельту опциона колл.
Если дельта увеличится на 0,2 из-за изменения цены базовой акции, трейдеру придется скорректировать дельта-хедж. Новая дельта, равная 0,8, потребует от трейдера продать еще 20 акций, чтобы сохранить дельта-нейтральную позицию.
И наоборот, если дельта уменьшится на 0,2, трейдеру придется соответствующим образом скорректировать дельта-хедж. При дельте в 0,4 трейдеру придется выкупить 20 акций.
Постоянно отслеживая и корректируя дельта-хедж в зависимости от изменений гаммы, трейдер может эффективно управлять риском, связанным с изменениями цены базового актива.

Соображения по поводу хеджирования дельта-гаммой

Хотя дельта-гамма хеджирование может быть эффективной стратегией управления рисками, важно учитывать некоторые факторы:

1. Волатильность: Изменения волатильности могут повлиять на эффективность дельта-гамма хеджирования. Более высокая волатильность может привести к большим изменениям дельты и гаммы, что делает поддержание дельта-нейтральной позиции более сложной задачей.
2. Процентные ставки: Изменения процентных ставок также могут повлиять на эффективность дельта-гамма хеджирования. Изменения процентных ставок могут повлиять на компонент временной стоимости опционов, что может повлиять на дельту и гамму.
3. Временной распад: Опционные позиции подвержены временному распаду, который снижает их стоимость с течением времени. Трейдеры должны учитывать влияние временного распада при реализации стратегий хеджирования дельта-гамма.
4. Ликвидность: Осуществление крупных хеджирований с использованием значительного количества акций и опционов может повлиять на динамику цен на рынке. Трейдеры должны учитывать ликвидность базового актива и рынка опционов при реализации дельта-гамма хеджирования.

Заключение

Дельта-гамма-хеджирование — это сложная стратегия торговли опционами, которая сочетает в себе дельта-хеджирование и гамма-хеджирование для управления рисками, связанными с изменениями базового актива и дельты опционов. Поддерживая дельта-нейтральную и гамма-нейтральную позицию, трейдеры могут смягчить влияние ценовых колебаний и изменений волатильности на свои опционные позиции. При реализации стратегий хеджирования дельта-гамма важно учитывать такие факторы, как волатильность, процентные ставки, временной распад и ликвидность. Понимая и эффективно применяя эту стратегию, трейдеры могут лучше управлять своими рисками и потенциально повысить общую эффективность торговли опционами.

Вопросы и ответы

Что такое дельта-гамма хеджирование?

Дельта-гамма хеджирование — это стратегия торговли опционами, которая сочетает в себе методы дельта-хеджирования и гамма-хеджирования. Она направлена на снижение риска изменения базового актива и дельты опциона путем поддержания дельта-нейтральной и гамма-нейтральной позиции.

Как работает дельта-хеджирование?

Дельта-хеджирование заключается в смещении длинных и коротких позиций для достижения дельта-нейтральной позиции. Доводя дельту позиции до нуля, трейдер стремится устранить влияние небольших ценовых изменений базового актива на опционную позицию.

Что такое гамма-хеджирование?

Гамма-хеджирование — это метод управления рисками, который снижает или устраняет риск, связанный с изменением дельты опциона. Она предполагает корректировку дельта-хеджа в ответ на изменения гаммы, которая измеряет скорость изменения дельты опциона.

Почему важно хеджирование по дельта-гамме?

Дельта-гамма хеджирование важно, поскольку позволяет трейдерам активно управлять риском изменения базового актива и дельты опциона. Поддерживая дельта-нейтральную и гамма-нейтральную позицию, трейдеры могут смягчить влияние ценовых изменений и изменений волатильности на свои опционные позиции.

Какие факторы следует учитывать при осуществлении дельта-гамма хеджирования?

При реализации стратегий дельта-гамма хеджирования трейдеры должны учитывать такие факторы, как волатильность, процентные ставки, временной распад и ликвидность. Эти факторы могут повлиять на эффективность стратегии хеджирования и должны быть приняты во внимание для оптимизации управления рисками.

Может ли дельта-гамма хеджирование устранить все риски при торговле опционами?

Хотя дельта-гамма хеджирование может снизить риск, связанный с изменениями базового актива и дельты опциона, оно не может устранить все риски при торговле опционами. Такие факторы, как неожиданные рыночные события, экстремальные движения цен и изменения рыночных условий, все еще могут повлиять на позиции по опционам. Дельта-гамма хеджирование — это инструмент управления рисками, но оно не гарантирует их устранение.