Децентрализованные биржи не готовы к деривативам

Если слова «торговля деривативами» вызывают в воображении образы мужчин в костюмах с растрепанными белыми рукавами, закатанными до локтей, и напряженными выражениями на лицах — словно что-то из фильма «Большой шорт», — то слово «децентрализованные биржи» (DEX) должно вызывать в воображении, ну, ничего.
Здесь нет ни офисов, ни торговцев, размахивающих бумагами, и уж точно нет мужчин в костюмах. DEX управляются автоматически или полуавтоматически с вовлечением участников платформы в процесс принятия критически важных решений. DEXs — это луковица системы, которая открывает революционные возможности для многих, но они пока не подходят для почвы торговли деривативами в нынешнем сезоне криптовалютного рынка.

Технологический разрыв

Сейчас нет технологии, позволяющей создать на DEX полноценный рынок опционов с тем уровнем сложности, который есть в традиционном пространстве. Поэтому существующие предложения страдают от неэффективности капитала, низкого ценообразования и дополнительного риска для трейдеров. Вместо того чтобы ставить на первое место технологии, необходимо ставить на первое место людей, а технологии подключать по мере их созревания, обеспечивая децентрализацию в прогрессивных компонентах. Успех гибридного подхода dYdX к централизованной книге заявок с децентрализованным хранением показывает, что это жизнеспособный путь и для полного набора опционов на деривативы.
Процентное соотношение объема спот-торговли на DEX и централизованной бирже (CEX) составляло 9% в июне, что было пиком регулятивных ограничений.

Вы также можете видеть, что за это время dYdX также зафиксировал всплеск доходов в размере $11,6 млн в августе — это говорит о более высоком уровне принятия DEX, отчасти благодаря его гибридному подходу.

Более централизованный гибридный подход дает возможность использовать эти сложные финансовые инструменты быстрее и в больших масштабах. Жесткое предпочтение истинной децентрализации перед более централизованным гибридным подходом — благородная цель, но она задерживает доступ к этим финансово преобразующим возможностям.

Пользовательский опыт — движущая сила

Центральные биржи являются воротами для более широкой аудитории, которая еще не готова к самостоятельной работе. Не все хотят самостоятельно распоряжаться своими средствами. Тот факт, что вы можете потерять все свои сбережения, потеряв бумажку, является довольно пугающей концепцией.
Например, глядя на график ниже, можно увидеть, что объем, по которому можно судить об определенном проценте новых участников рынка криптовалют, имеет тенденцию перетекать на более централизованные биржи.

Том Бильео, соучредитель и генеральный директор Impact Theory, может быть идеальным анекдотическим примером такого предпочтения централизованных бирж децентрализованным. Том — относительно новичок в криптовалютах, он знает, что «должен» самостоятельно хранить свои активы. Однако в своем недавнем интервью Роберту Бридлаву он честно признался, что предпочитает хранить свои криптовалюты на бирже из-за безопасности и трения альтернативного процесса. Конечно, Твиттер разразился контрпропагандой «не будь как Том», но если мы хотим развиваться как индустрия, мы не можем списывать подобные вещи со счетов. Том проходит через тот же жизненный цикл принятия криптовалют, что и многие люди. Есть большая часть населения, которая не хочет даже думать о безопасности. Они хотят, чтобы биржи взяли на себя риск контрагента, чтобы они могли продолжать жить своей жизнью.
Это вполне обоснованно, если не считать, что такие настроения просто существуют, как и самодостаточное видение криптоутопийцев.
Конечно, существуют решения для решения этой проблемы и множество причин, по которым люди могут предпочесть самоопеку, но факт остается фактом: это не идеальный опыт для всех. Суть в том, что мы должны встречать людей там, где они находятся.
Децентрализация против централизации: Где будущее? Experts answer

Будущее доступно для всех

Криптовалюта — это масштабный проект по повышению финансовой грамотности. Возьмем, к примеру, кризис субстандартной ипотеки в 2007 году. Проблема была не в том, что сложные инструменты деривативов, такие как транши или CMO, были изначально неправильными, а в том, что не было прозрачности или проверяемости продаваемых продуктов. В системе существовали невидимые риски, о существовании которых никто не знал, и затем она рухнула. С криптовалютами все во всем финансовом стеке полностью прозрачно и проверяемо в режиме реального времени. Из необходимости люди узнают о маржинальных системах, системах кредитования и других традиционных и сложных концепциях, которые в противном случае были непривлекательны или недоступны для них.
Централизованные криптовалютные биржи знают, что любой человек может изучить, проверить и перевести свои активы на другую платформу, если они его не устраивают, что заставляет биржи нести ответственность. В отличие от банков, пользователи могут выводить свои активы непосредственно на блокчейн. Биржи должны поступать правильно по отношению к пользователям, чтобы они не ушли в другое место. В DEX это является вопиющим пробелом в подотчетности. Если что-то пойдет не так, кто будет стоять за спиной и помогать устранять неполадки?
Это особенно важно, если учесть, что, согласно отчету криптовалютной исследовательской компании Messari, с 2019 года протоколы DeFi потеряли около 284,9 млн долларов в результате взломов и других атак с использованием эксплойтов. На данный момент децентрализованная индустрия страхования покрывает лишь часть общей заблокированной стоимости (TVL) в DeFi, которая представляет собой сумму всех активов, размещенных в протоколах DeFi, зарабатывающих вознаграждения, проценты, новые монеты и токены, фиксированный доход и т.д.
Поскольку новые взломы DeFi появляются в криптовалюте, кажется, каждый второй день, централизованные биржи или хранители, которые могут предложить большее спокойствие за счет страхования и риска контрагента, являются наиболее плавными путями развития отрасли.

Децентрализация — конечная цель

Конечно, децентрализация — это конечная цель. Пользователи, контролирующие свои собственные активы, — это идеальный вариант. В этом направлении и движется отрасль, но мы не можем требовать, чтобы пользователи вступали в игру до того, как технология будет готова за их счет. На технологах лежит ответственность за то, чтобы децентрализованные технологии пришли туда, где они должны быть первыми. Возможно, DEXs подают большие надежды на будущее торговли деривативами, но не ценой безопасности, скорости и доступности для всех.

Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения нашего сайта.

Том Ховард, руководитель отдела развития бизнеса и роста компании PowerTrade, является продуктовым гиком, основателем и инвестором-ангелом, одержимым идеей переосмысления денег и финансов. Как ранний инвестор в криптовалюты и партнер-основатель блокчейн-инвестиционной группы Taureon, Том видел все — от бумов и спадов до огромных проблем, с которыми сталкиваются пользователи, пытаясь использовать криптовалюты в качестве электронных денег. Будучи соучредителем DeFi Nation и бывшим соучредителем Mosendo, Том привносит свои огромные знания о децентрализации в мир криптовалютных деривативов.