Различные типы свопов

07.05.2021

Свопы процентных ставок

Самыми популярными типами свопов являются простые  процентные свопы. Они позволяют двум сторонам обмениваться фиксированными и плавающими денежными потоками по процентным инвестициям или займу. 

Компании или частные лица пытаются получить рентабельные ссуды, но выбранные ими рынки могут не предлагать предпочтительные ссуды. Например, инвестор может получить более дешевую ссуду на рынке с плавающей ставкой, но он предпочитает фиксированную ставку. Свопы процентных ставок позволяют инвестору по желанию переключать денежные потоки.

Предположим, Пол предпочитает ссуду с фиксированной ставкой и имеет ссуды с плавающей ставкой ( LIBOR + 0,5%) или с фиксированной ставкой (10,75%). Мэри предпочитает ссуду с плавающей ставкой, и у нее есть ссуды с плавающей ставкой (LIBOR + 0,25%) или с фиксированной ставкой (10%). Благодаря лучшему кредитному рейтингу Мэри имеет преимущество перед Полом как на рынке с плавающей ставкой (на 0,25%), так и на рынке с фиксированной ставкой (на 0,75%). Ее преимущество больше на рынке с фиксированной ставкой, поэтому она берет ссуду с фиксированной ставкой. Однако, поскольку она предпочитает плавающую ставку, она заключает договор своп с банком, чтобы заплатить LIBOR и получить фиксированную ставку 10%.

Пол берет ссуды по плавающей ставке (LIBOR + 0,5%), но, поскольку он предпочитает фиксированную ставку, он заключает с банком договор своп, чтобы заплатить фиксированные 10,10% и получить плавающую ставку. 

Выгоды : Пол платит (LIBOR + 0,5%) кредитору и 10,10% банку и получает LIBOR от банка. Его чистый платеж составляет 10,6% (фиксированный). Своп эффективно преобразовал его первоначальный плавающий платеж в фиксированную ставку, что дало ему наиболее экономичную ставку. Точно так же Мэри платит 10% кредитору и LIBOR банку и получает 10% от банка. Ее чистый платеж — LIBOR (плавающий). Своп эффективно преобразовал ее первоначальный фиксированный платеж в желаемый плавающий, что позволило ей получить наиболее экономичную ставку. Банк берет 0,10% от суммы, полученной от Пола, и платит Мэри.

Валютные свопы

Транзакционная стоимость капитала, переходящего из рук в руки на валютных рынках, превосходит стоимость всех других рынков. Валютные свопы предлагают эффективные способы хеджирования валютных рисков.

Предположим, австралийская компания открывает бизнес в Великобритании и ей нужно 10 миллионов фунтов стерлингов. Если предположить, что обменный курс AUD / GBP составляет 0,5, общая сумма составит 20 миллионов австралийских долларов. Точно так же британская компания хочет открыть завод в Австралии и ей требуется 20 миллионов австралийских долларов. Стоимость кредита в Великобритании составляет 10% для иностранцев и 6% для местных жителей, а в Австралии — 9% для иностранцев и 5% для местных жителей. Помимо высокой стоимости ссуды для иностранных компаний, получение ссуды может быть затруднено из-за процедурных трудностей. Обе компании имеют конкурентное преимущество на своих внутренних рынках ссуд. Австралийская фирма может взять недорогую ссуду в размере 20 миллионов австралийских долларов в Австралии, а английская фирма может взять недорогую ссуду в размере 10 миллионов фунтов стерлингов в Великобритании. Предположим, что для обоих займов требуется шесть ежемесячных выплат.

Затем обе компании заключают соглашение о валютном свопе. Вначале австралийская фирма дает 20 миллионов австралийских долларов английской фирме и получает 10 миллионов фунтов стерлингов, что позволяет обеим фирмам начать бизнес в своих зарубежных странах. Каждые шесть месяцев австралийская фирма выплачивает английской фирме проценты по английскому кредиту = (условная сумма в фунтах стерлингов * процентная ставка * период) = (10 миллионов * 6% * 0,5) = 300 000 фунтов стерлингов, в то время как английская фирма платит австралийской фирме. выплата процентов по австралийскому кредиту = (условная сумма австралийских долларов * процентная ставка * период) = (20 миллионов * 5% * 0,5) = 500 000 австралийских долларов. Процентные платежи продолжаются до окончания срока действия договора своп, на котором исходные смысловые форекс будут обменены суммы обратно друг к другу.

Преимущества : заключив своп, обе фирмы смогли получить недорогие ссуды и застраховаться от колебаний процентных ставок. Существуют также вариации валютных свопов, в том числе фиксированные и плавающие, плавающие и плавающие. В общем, стороны могут застраховаться от волатильности валютных курсов, обеспечить улучшенные кредитные ставки и получить иностранный капитал.

Товарные свопы

Товарные свопы распространены среди физических лиц или компаний, которые используют сырье для производства товаров или готовой продукции. Прибыль от готового продукта может пострадать, если цены на сырьевые товары меняются, поскольку цены на готовую продукцию могут не изменяться синхронно с ценами на сырьевые товары. Товарный своп позволяет получать платеж, привязанный к цене товара, по фиксированной ставке.

Предположим, что две стороны заключили товарный обмен на более одного миллиона баррелей сырой нефти. Одна сторона соглашается производить шестимесячные платежи по фиксированной цене 60 долларов за баррель и получать существующую (плавающую) цену. Другая сторона получит фиксированную сумму и оплатит плавающую.

Если цена на сырую нефть вырастет до 62 долларов в конце шести месяцев, первая сторона будет обязана выплатить фиксированную сумму (60 долларов на 1 миллион) = 60 миллионов долларов и получить переменную (62 долларов на 1 миллион) = 62 миллиона долларов от второй стороны. Чистый денежный поток в этом сценарии составит 2 миллиона долларов, переведенных от второй стороны к первой. В качестве альтернативы, если сырая нефть упадет до 57 долларов в течение следующих шести месяцев, первая сторона заплатит 3 миллиона долларов второй стороне. 

Выгоды : первая сторона зафиксировала цену товара, используя валютный своп, достигнув ценового хеджирования. Товарные свопы являются эффективными инструментами хеджирования от колебаний цен на сырьевые товары или от колебаний спредов между ценами на конечный продукт и сырье.

Свопы по кредитному дефолту

Своп кредитного дефолта предлагает страховку на случай неисполнения обязательств сторонним заемщиком. Предположим, Питер купил 15-летнюю облигацию, выпущенную ABC, Inc. Облигация стоит 1000 долларов и выплачивает годовой процент в размере 50 долларов (т. Е. Ставка купона 5%). Питер опасается, что ABC, Inc. может объявить дефолт, поэтому он заключает с Полом контракт на кредитный дефолтный своп. По соглашению об обмене, Питер (покупатель CDS) соглашается платить Полу (продавцу CDS) 15 долларов в год. Пол доверяет ABC, Inc. и готов взять на себя риск дефолта от ее имени. За квитанцию ​​в 15 долларов в год Пол предложит Питеру страховку на его вложения и доходы. Если ABC, Inc. объявит дефолт, Пол выплатит Питеру 1000 долларов плюс любые оставшиеся процентные платежи. Если ABC, Inc. не объявит дефолт в течение 15-летнего срока облигации, Пол получит выгоду, сохранив 15 долларов в год без какой-либо задолженности перед Питером.

Преимущества : CDS работает как страховка для защиты кредиторов и держателей облигаций от риска неисполнения обязательств заемщиками.

Нулевые купонные свопы

Подобно свопу процентной ставки, своп с нулевым купоном предлагает гибкость одной из сторон в сделке свопа. При свопе с нулевым купоном с фиксированным на плавающий денежные потоки с фиксированной ставкой выплачиваются не периодически, а только один раз в конце срока действия контракта на своп. Другая сторона, которая платит с плавающей ставкой, продолжает производить регулярные периодические платежи в соответствии со стандартным графиком платежей по свопу.

Также доступен фиксированный фиксированный своп с нулевым купоном, при котором одна сторона не производит никаких промежуточных платежей, а другая сторона продолжает выплачивать фиксированные платежи в соответствии с графиком.

Преимущества : Своп с нулевым купоном (ZCS) в основном используется предприятиями для хеджирования ссуды, по которой проценты выплачиваются при наступлении срока погашения, или банками, выпускающими облигации с выплатой процентов в конце срока погашения.

Свопы на общий доход

Общий доход своп  дает инвестору преимущество владения ценных бумаг, без фактического владения. Ограничения доступ представляет собой договор между совокупным доходом плательщиком и полным возвратом приемником. Плательщик обычно выплачивает полную сумму согласованного обеспечения получателю и получает взамен платеж с фиксированной / плавающей ставкой. Согласованная (или упомянутая) ценная бумага может быть облигацией, индексом, акцией, ссудой или товаром. Общий доход будет включать весь полученный доход и прирост капитала.

Предположим, Пол (плательщик) и Мэри (получатель) заключают соглашение TRS по облигации, выпущенной ABC Inc. Если цена акций ABC Inc. вырастет (прирост капитала) и выплачивает дивиденды (получение дохода) в течение срока свопа Пол будет платить Мэри эти льготы. Взамен Мэри должна заплатить Полу заранее определенную фиксированную / плавающую ставку в течение всего срока.

Преимущества : Мэри получает полную норму прибыли (в абсолютном выражении) без владения ценными бумагами и имеет преимущество в виде кредитного плеча. Она представляет хедж-фонд или банк, который получает выгоду от кредитного плеча и дополнительного дохода, не владея ценными бумагами. Пол передает Мэри кредитный риск и рыночный риск в обмен на фиксированный / плавающий поток платежей. Он представляет трейдера, чьи длинные позиции могут быть преобразованы в короткую хеджируемую позицию, а также отложить убыток или прибыль до конца срока погашения свопа.

Суть

Своп контракты можно легко настроить в соответствии с потребностями всех сторон. Они предлагают беспроигрышные соглашения для участников, включая посредников, таких как банки, которые облегчают транзакции. Даже в этом случае участники должны знать о потенциальных ловушках, потому что эти контракты выполняются без рецепта без каких-либо правил.