Дисконтирование

Что такое Дисконтирование?

Дисконтирование – это процесс определения приведенной стоимости платежа или потока платежей, которые должны быть получены в будущем. Учитывая временную стоимость денег , доллар сегодня стоит больше, чем завтра. Дисконтирование – это основной фактор, используемый при оценке будущих денежных потоков.

Как работает дисконтирование

Например, купонные выплаты по обычной облигации дисконтируются по определенной процентной ставке и добавляются вместе с дисконтированной номинальной стоимостью для определения текущей стоимости облигации.

С точки зрения бизнеса, актив не имеет ценности, если он не может приносить денежные потоки в будущем. По акциям выплачиваются дивиденды. По облигациям выплачиваются проценты, а проекты обеспечивают инвесторам дополнительные будущие денежные потоки. Стоимость этих будущих денежных потоков в сегодняшнем выражении рассчитывается путем применения коэффициента дисконтирования к будущим денежным потокам.

Ключевые моменты

  • Дисконтирование – это процесс определения приведенной стоимости будущего платежа или потока платежей.
  • Согласно концепции временной стоимости денег, доллар сегодня всегда стоит больше, чем он будет стоить завтра.
  • Более высокий дисконт указывает на больший уровень риска, связанного с инвестициями и их будущими денежными потоками.

Временная стоимость денег и дисконтирование

Когда автомобиль продается со скидкой 10%, это представляет собой скидку к цене автомобиля. Та же концепция дисконтирования используется для оценки финансовых активов. Например, дисконтированная или приведенная стоимость – это стоимость облигации на сегодняшний день. Будущая стоимость – это стоимость облигации в какой-то момент в будущем. Разница в стоимости между будущим и настоящим создается путем дисконтирования будущего обратно в настоящее с использованием коэффициента дисконтирования, который является функцией времени и процентных ставок.

Например, облигация может иметь номинальную стоимость 1000 долларов и иметь скидку 20%, что составляет 800 долларов. Другими словами, инвестор может приобрести облигацию сегодня со скидкой и получить полную номинальную стоимость облигации при наступлении срока погашения. Разница – это доходность инвестора.

Краткая справка

Чем больше скидка, тем выше доход, который зависит от риска.

Дисконтирование и риск

Как правило, более высокая скидка означает, что существует больший уровень риска, связанного с инвестициями и их будущими денежными потоками. Дисконтирование – это основной фактор, используемый при оценке будущих денежных потоков. Например, в модели дисконтированных денежных потоков денежные потоки от прибыли компании дисконтируются по стоимости капитала. Другими словами, будущие денежные потоки дисконтируются обратно по ставке, равной стоимости получения средств, необходимых для финансирования денежных потоков. Более высокая процентная ставка, выплачиваемая по долгу, также соответствует более высокому уровню риска, который создает более высокий дисконт и снижает приведенную стоимость облигации. Действительно, бросовые облигации продаются с очень большой скидкой. Аналогичным образом, более высокий уровень риска, связанный с конкретной акцией, представленный как бета в модели ценообразования основных средств, означает более высокий дисконт, который снижает приведенную стоимость акции.