Акции Disney: анализ структуры капитала (DIS)

Капитал — это источник жизненной силы любой деловой операции. Это помогает организациям удовлетворять свои повседневные и долгосрочные финансовые потребности, а также сигнализирует заинтересованным сторонам о том, что компания находится на правильном пути. Компании привлекают капитал за счет заемных средств и / или капитала. Обычно это сочетание двух, что называется структурой капитала компании.

Аналитики изучают структуру капитала фирмы, чтобы получить представление о стратегических отношениях руководства и зависимости от внешнего капитала. Компания с сильной стратегией роста в значительной степени полагается на внешний капитал, однако зрелая компания, такая как Disney (DIS), может отказаться от более консервативного подхода к структуре капитала и полагаться на денежные потоки, полученные от операционной деятельности, для своего продвижения..

Ключевые выводы

  • Структура капитала Disney по-прежнему сильно ориентирована на использование собственного капитала для финансирования роста, а не долга.
  • Это остается верным даже после того, как компания более чем удвоила свою долговую нагрузку в этом году после закрытия сделки по приобретению 21st Century Fox.
  • Несмотря на то, что коэффициенты левериджа находятся на уровне почти десятилетнего максимума, Disney — по сравнению со своими основными аналогами — использует меньше заемных средств и имеет менее обеспеченный баланс.

Структура капитала

Структура капитала варьируется в зависимости от отрасли и финансовой стратегии компании. Компании, использующие больший объем долга, чем аналогичные компании, также могут быть более рискованными, поскольку платежи по долгу должны быть возвращены, даже если прибыль отрицательная или невысокая.

С другой стороны, акционерный капитал не нужно возвращать, но, как правило, привлечение акционерного капитала обходится дороже, чем заемный капитал, особенно в периоды низких процентных ставок. Вот почему многие компании, такие как Disney, за последние несколько лет использовали заемные средства для увеличения своих денежных запасов, воспользовавшись низкими процентными ставками.

Disney увеличила денежные средства с 3,4 млрд долларов во втором квартале 2014 года до 6,7 млрд долларов в 2019 году. Компания также увеличила свой долгосрочный долг на 38,2 млрд долларов — с 14,8 млрд долларов во втором квартале 2014 года до 53 млрд долларов по состоянию на октябрь 2019 года. Долг Disney. нагрузка резко возросла в 2019 году, поскольку компания приняла на себя долг Twenty-First Century Fox после закрытия сделки по приобретению медиакомпании.

Капитализация долга и капитала Disney

Disney имеет хорошо диверсифицированный портфель непогашенной задолженности; однако долг — не единственный компонент структуры капитала Disney. Собственный капитал, измеренный по рыночной капитализации, составил 235 миллиардов долларов в октябре 2019 года по сравнению с 149 миллиардами долларов в октябре 2014 года.

Рыночная капитализация рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на цену акции компании. Поскольку количество акций Disney в обращении оставалось относительно неизменным в течение того же периода времени, изменение капитализации должно быть связано с увеличением цены акций Disney. Действительно, цена акций Disney выросла примерно с 87 долларов в октябре 2014 года до 129 долларов за акцию в середине октября. 2019.

Ценность предприятия Disney

Другой способ измерения капитала — это стоимость предприятия. Стоимость предприятия рассчитывается так же, как и рыночная капитализация, за исключением того, что она включает заемные и денежные средства. Другими словами, требуется рыночная капитализация, добавляются денежные средства, а затем вычитаются долги.

Те компании, которые стремятся выкупить другие предприятия в качестве стратегии роста, предпочитают ценность предприятия как меру общей стоимости, поскольку она считается более точным представлением полной стоимости бизнеса.

Поскольку рыночная капитализация Disney увеличилась, неудивительно, что стоимость предприятия также увеличилась со 163 миллиардов долларов до 286,3 миллиарда долларов за пять лет со второго квартала 2014 года по второй квартал 2019 года. Разница между рыночной капитализацией в 235 миллиардов долларов. а стоимость предприятия — это долг, который добавляется, и денежные средства, которые вычитаются.

Нижняя граница

Капитал — это инструмент, используемый компаниями для финансирования операций и проектов роста. Некоторые компании предпочитают использовать заемные средства, особенно в условиях низких процентных ставок. Другие компании предпочитают акции, потому что их не нужно возвращать.

Большинство компаний, таких как Disney, стремятся найти оптимальный баланс между заемным и собственным капиталом, чтобы способствовать росту операций без существенного увеличения риска. Отношение долга к собственному капиталу Disney составляло 0,23 во втором квартале 2019 года и сейчас приближается к 10-летним максимумам.

Добавление долга Fox к своему балансу сделало компанию очень долгой, так как ее отношение долга к активам достигло 10-летнего максимума — 27%. Однако стоит отметить, что структура капитала Disney по-прежнему соответствует основным аналогам.

Соотношение долга к собственному капиталу и долга к активам у Disney низкое по сравнению с аналогичной группой Disney (включая таких, как Viacom, Time Warner Cable и Comcast), что позволяет предположить, что структура капитала Disney не представляет никакого риска для будущих доходов компании.. Фактически, структура капитала Disney может предполагать, что он по-прежнему консервативен в своем подходе к долгу.