Скидки за недостаток товарной ценности (DLOM) в оценке: Руководство для экспертов
Скидки за отсутствие возможности сбыта (DLOM) играют важную роль в оценке акций, находящихся в доверительном управлении, и акций с ограниченным доступом. В России, как и во многих других странах, понимание DLOM имеет решающее значение для инвесторов, владельцев бизнеса и аналитиков по оценке. В данном руководстве вы найдете исчерпывающий обзор DLOM и его последствий для оценки в российском контексте.
Понимание скидки за отсутствие товарной стоимости (DLOM)
Скидки за отсутствие рыночной стоимости относятся к методу, используемому для расчета стоимости акций, которые не могут свободно продаваться на открытом рынке. DLOM признает, что акции, находящиеся в частной собственности, по сравнению с их публично торгуемыми аналогами, часто имеют ограниченный рынок для торговли или не имеют его вовсе. В результате для учета отсутствия рынка применяется скидка на оценку.
Методы количественной оценки DLOM
Для количественной оценки DLOM обычно используется несколько методов. К ним относятся:
Метод ограниченных акций
Метод ограниченных акций предполагает, что единственное различие между обыкновенными акциями компании и ее ограниченными акциями заключается в отсутствии рыночной стоимости ограниченных акций. Разница в цене между обеими акциями объясняется отсутствием рыночных возможностей.
Метод IPO
Метод IPO изучает разницу в цене между акциями, проданными до и после первичного публичного размещения (IPO). Процентная разница между этими двумя ценами считается DLOM в этом методе.
Метод опционного ценообразования
Метод ценообразования опционов использует цену опциона и цену исполнения опциона в качестве детерминантов DLOM. Цена опциона, выраженная в процентах от цены исполнения, считается DLOM в этом методе.
Диапазон DLOM
Многочисленные исследования показывают, что DLOM обычно находится в диапазоне от 30 до 50 %. Однако важно отметить, что конкретный процент DLOM может варьироваться в зависимости от обстоятельств каждой оценки и преобладающих рыночных условий.
Проблемы, связанные с применением DLOM
Аналитики по оценке сталкиваются с уникальными проблемами при применении DLOM, особенно когда имеют дело с неконтрольными, не продаваемыми долями собственности в компаниях, находящихся в тесном владении. Эти проблемы часто возникают в ходе споров по налогу на дарение, налогу на имущество, подоходному налогу и другим видам налогообложения. В России Налоговая служба (IRS) предоставляет некоторые рекомендации, помогающие оценщикам преодолевать эти трудности. Два смежных вопроса, которые могут еще больше усложнить анализ, — это скидка за отсутствие ликвидности (DLOL) и скидка за отсутствие контроля (DLOC).
Факторы, влияющие на DLOM
На величину DLOM в российском контексте могут влиять несколько факторов:
Размер компании и финансовые показатели
Крупные компании со стабильными финансовыми показателями могут иметь более низкий процент DLOM по сравнению с небольшими, менее известными компаниями. Восприятие рынком риска, связанного с финансовыми показателями компании, может влиять на DLOM.
Отраслевые и рыночные условия
Отрасль, в которой работает компания, и преобладающие рыночные условия также могут влиять на DLOM. Отрасли, сталкивающиеся с экономической неопределенностью или проблемами в сфере регулирования, могут иметь более высокий процент DLOM.
Структура собственности
Структура собственности компании, включая наличие контролирующих или мажоритарных акционеров, может влиять на DLOM. Компании с концентрированной собственностью могут иметь более низкий процент DLOM из-за воспринимаемых преимуществ контроля и рыночной привлекательности.
Последствия для инвесторов и владельцев бизнеса в России
Понимание DLOM крайне важно для инвесторов и владельцев бизнеса в России. Оно влияет на различные аспекты, включая:
Оценка стоимости бизнеса, находящегося в закрытом владении
DLOM играет важную роль в определении стоимости компаний, находящихся в близком владении, особенно при слияниях и поглощениях, планировании наследства и акционерных спорах. Точная оценка с учетом DLOM обеспечивает справедливые и равноправные результаты.
Принятие инвестиционных решений
Инвесторам, рассматривающим возможность вложения средств в частные компании, необходимо учитывать DLOM. Это поможет им оценить потенциальные риски и выгоды, связанные с неликвидными и нерыночными инвестициями.
Налоговое планирование и соблюдение требований
Учет DLOM имеет важное значение для налогового планирования и соблюдения налогового законодательства, особенно в ситуациях, связанных с налогом на дарение, налогом на наследство и подоходным налогом. Точная оценка DLOM поможет избежать ненужных налоговых обязательств и обеспечить соблюдение соответствующих норм.
Заключение
Скидки за отсутствие возможности сбыта (DLOM) являются важнейшим компонентом анализа стоимости акций, находящихся в доверительном управлении, и акций с ограниченным доступом в России. Понимание методов, используемых для количественной оценки DLOM, факторов, влияющих на ее величину, и последствий для инвесторов и владельцев бизнеса позволяет заинтересованным сторонам принимать обоснованные решения в отношении инвестиций, бизнес-сделок и налогового планирования. Четкое понимание DLOM позволяет проводить более точные оценки и обеспечивает справедливые результаты в различных финансовых и юридических сценариях.
Вопросы и ответы
Что такое DLOM?
DLOM расшифровывается как Discounts for Lack of Marketability. Это метод, используемый для расчета стоимости акций, которые не могут свободно продаваться на открытом рынке. DLOM признает, что акции, находящиеся в частной собственности, часто имеют ограниченный рынок для торговли или не имеют его вовсе, что приводит к дисконту при оценке.
Какие методы обычно используются для количественной оценки DLOM?
Распространенные методы, используемые для количественной оценки DLOM, включают метод ограниченных акций, метод IPO и метод опционного ценообразования. Метод ограниченных акций объясняет разницу в цене между обыкновенными и ограниченными акциями отсутствием рыночной стоимости. Метод IPO изучает разницу в цене между акциями, проданными до и после первичного публичного размещения. Метод опционного ценообразования использует цены опционов и цены исполнения в качестве детерминант DLOM.
Каков диапазон DLOM?
Обычно DLOM находится в диапазоне от 30 до 50 %. Однако важно отметить, что конкретный процент DLOM может варьироваться в зависимости от обстоятельств каждой оценки и преобладающих рыночных условий.
Какие проблемы могут возникнуть при применении DLOM?
Аналитики по оценке могут столкнуться с проблемами при применении DLOM, особенно когда речь идет о неконтролирующих, не продаваемых долях собственности в компаниях, находящихся в тесном владении. Эти проблемы часто возникают в ходе налоговых споров и требуют тщательного анализа. Кроме того, дисконт за отсутствие ликвидности (DLOL) и дисконт за отсутствие контроля (DLOC) могут еще больше усложнить анализ.
Какие факторы могут повлиять на величину DLOM?
На величину DLOM могут влиять несколько факторов. К ним относятся размер и финансовые показатели компании, состояние отрасли и рынка, а также структура собственности компании. Крупные компании со стабильными финансовыми показателями могут иметь более низкий процент DLOM, в то время как отрасли, сталкивающиеся с экономической неопределенностью, могут иметь более высокий процент DLOM.
Как DLOM влияет на инвесторов и владельцев бизнеса в России?
Понимание DLOM крайне важно для инвесторов и владельцев бизнеса в России. Оно влияет на оценку стоимости компаний, находящихся в частной собственности, при слияниях и поглощениях, планировании наследства и акционерных спорах. Инвесторам, рассматривающим возможность инвестиций в частные компании, необходимо учитывать DLOM для оценки потенциальных рисков и выгод. Учет DLOM также важен при налоговом планировании и соблюдении налогового законодательства, чтобы избежать ненужных налоговых обязательств и обеспечить соблюдение нормативных требований.