Доллар Продолжительность

Что такое Доллар Продолжительность?

Дюрация в долларах измеряет изменение стоимости облигации в долларах по отношению к изменению рыночной процентной ставки. Дюрация в долларах используется профессиональными управляющими фондами облигаций как способ приблизительного определения процентного риска портфеля .

Дюрация в долларах является одним из нескольких различных показателей дюрации облигации. Поскольку меры дюрации количественно определяют чувствительность цены облигации к изменениям процентной ставки, дюрация в долларах стремится отражать эти изменения как фактическую сумму в долларах. 

Ключевые моменты

  • Долларовая дюрация используется менеджерами фонда облигаций для измерения процентного риска портфеля в номинальном или долларовом выражении.
  • Расчет дюрации в долларах можно использовать для расчета риска для многих продуктов с фиксированным доходом, таких как форварды, номинальные ставки, бескупонные облигации и т. Д.
  • У долларовой дюрации есть два основных ограничения: это может привести к приближению; и предполагается, что облигации имеют фиксированную процентную ставку с фиксированными интервалами выплат.

Основы долларовой продолжительности

Дюрация в долларах, иногда называемая денежной дюрацией или DV01, основана на линейном приближении того, как стоимость облигации изменится в ответ на изменения процентных ставок. Фактическая связь между стоимостью облигации и процентными ставками не является линейной. Следовательно, дюрация в долларах является несовершенной мерой чувствительности к процентной ставке и обеспечивает точный расчет только для небольших изменений процентных ставок.

Математически дюрация в долларах измеряет изменение стоимости портфеля облигаций на каждые 100 базисных пунктов изменения процентных ставок. Дюрация в долларах часто формально обозначается как DV01 (т.е. долларовая стоимость на 01). Помните, 0,01 эквивалентно 1 проценту, который часто обозначается как 100 базисных пунктов (бит / с). Чтобы рассчитать долларовую дюрацию облигации, вам нужно знать ее дюрацию, текущую процентную ставку и изменение процентных ставок.

             Срок действия доллара = DUR ​​x (∆i / 1 + i) x P

где:

  • DUR = прямая дюрация облигации
  • ∆i = изменение процентных ставок
  • i = текущая процентная ставка; и
  • P = цена облигации

В то время как долларовая дюрация относится к цене отдельной облигации, сумма взвешенной долларовой дюрации облигации в портфеле является долларовой дюрацией портфеля. Дюрация в долларах может применяться и к другим продуктам с фиксированным доходом, цены на которые меняются с изменением процентных ставок.

Долларовая дюрация по сравнению с другими методами продолжительности

Дюрация в долларах отличается от дюрации Маколея и модифицированной дюрации тем, что модифицированная дюрация является мерой ценовой чувствительности изменения доходности, что означает, что она является хорошим показателем волатильности, а дюрация Маколея использует ставку и размер купона плюс доходность к погашению для оценки чувствительности. облигации. С другой стороны, дюрация в долларах обеспечивает простое вычисление суммы в долларах при изменении ставок на 1%.

Ограничения продолжительности действия доллара

У дюрации доллара есть свои ограничения. Во-первых, поскольку это отрицательная наклонная линейная линия и предполагается, что кривая доходности движется параллельно, результат является лишь приближением. Однако, если у вас большой портфель облигаций, приближение становится менее ограничительным.

Еще одно ограничение заключается в том, что расчет дюрации в долларах предполагает фиксированную процентную ставку по облигации с фиксированными интервалами выплат. Однако процентные ставки по облигациям различаются в зависимости от рыночных условий, а также от использования синтетических инструментов.