Должны ли вы владеть биткойном (может быть, совсем немного)

Является ли криптовалюта (новой) торговлей нашей жизни? Я задаю этот вопрос, поскольку цена биткоина (BTC-USD) — прокси для всех криптовалют — упала почти на 50% с середины апреля, с $63 000 до $32 000. (Я перейду к скобке «новый» через секунду).

Возможно, мы даже приближаемся к очередной так называемой крипто-зиме, когда цена биткоина стремительно падает и остается низкой в течение некоторого времени. Но вот в чем загвоздка: до сих пор после каждого спада цена монеты восстанавливалась и затем значительно превышала свой предыдущий максимум.

Разве это не говорит о долгосрочной покупке и удержании? (Или трейдерской наживки, если это то, что плавает в вашей лодке.) Не должны ли вы, таким образом, владеть частью? Может быть, только небольшим кусочком?

Откуда мы знаем, что криптовалюта продолжит расти? Никто не знает. Apple (AAPL), Tesla (TSLA) и Nvidia (NVDA) сейчас кажутся очевидными ставками, но пять или десять лет назад они выглядели рискованными, или переоцененными, или и то, и другое. А с биткойном добавляется еще один слой неопределенности, то есть сама криптовалюта. Криптовалюта намного сложнее и спекулятивнее, чем айфоны, электромобили или чипы.

Я перейду к вопросу определения криптовалюты позже, но я хочу уточнить, что на самом деле я пытаюсь решить вопрос: следует ли вам иметь криптовалюту в своем инвестиционном портфеле, и если да, то какую и в каком количестве?

Этот вопрос возникает из-за следующего факта: вполне возможно, что единственная вещь, более рискованная, чем владение криптовалютой, — это не владение криптовалютой. Это означает, что через 50 лет ваши внуки будут с отвращением качать головой из-за того, что вы не купили биткоин по цене $32 000 (или $25 000 на следующей неделе).

Дилемма, не так ли?

Позвольте мне вкратце остановиться на слове «новый», которое я использовал, потому что последние 25 лет я называл технологию торговлей нашей жизни. Подобно тому, что мы наблюдали до сих пор с криптовалютами, акции технологических компаний то взлетали, то падали, но всегда поднимались выше. График технологического сектора NASDAQ 100 (^NDXT) идет снизу слева вверх. И это логично, не так ли, поскольку технологии становятся все большей и большей частью нашей экономики.

А сейчас? Я ни в коем случае не утверждаю, что с технологиями покончено, но, возможно, после двух с половиной десятилетий самая сладкая часть этой торговли закончилась, особенно для крупных имен FAAN/MG (Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации), Amazon, Apple, Netflix, Microsoft, Google). Два сильных ветра теперь дуют в лицо этим компаниям.

Во-первых, это тирания больших чисел, то есть компании становится все труднее расти на 30% в год, когда ее годовой доход приближается к 200 миллиардам долларов (как в случае с Google, рыночная оценка которой также составляет 1,7 триллиона долларов). Как компания может поддерживать такой рост и насколько она может вырасти? Второй ветер — это потенциальное государственное регулирование в отношении огромной рыночной власти этих гигантов (хотя разделение этих компаний может быть благом для акционеров и потребителей). И, конечно, эти два ветра взаимосвязаны.

Вернемся к криптовалютам. Я знаю, кажется, что в эти дни только и слышно: «Биткойн, биткойн, биткойн», верно? Знаменитости, руководители компаний и главы государств либо инвестируют в него, либо создают предприятия, либо комментируют его. Но вот в чем дело: общая стоимость всех биткойнов на данный момент составляет $605 млрд, или примерно половину одного FAAN/MG. Это также составляет лишь около 1,7% мирового предложения денег (и около 5,3% мирового предложения золота, согласно Investopedia).

Фактически все криптомонеты вместе взятые составляют менее 5% мировой денежной массы. Представьте себе ажиотаж, если криптовалюта станет равна 25% или 50% того, что они называют фиатной (или традиционной) валютой. Так что, возможно, криптовалютам есть куда расти. С другой стороны, луковицы тюльпанов тоже стоили немало в свое время.

Что такое криптовалюта? (Простите меня, если эта часть вам знакома). Криптовалюта — это вид цифровой валюты, обычно не выпускаемой государством, которая зашифрована, что защищает ее от подделки. (Так называемые стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к традиционной валюте, такой как доллар).

Эти валюты существуют в распределенных компьютерных сетях, которые используют технологию блокчейн, особый вид базы данных, которая создает постоянную запись транзакций, доступную для всеобщего просмотра.

Биткойн, запущенный в 2009 году кем-то или кем-то под псевдонимом Сатоши Накамото, является королем монет, но их тысячи (Yahoo Finance отслеживает более 300), включая таких крупных игроков, как Ethereum, используемый, например, для покупки и продажи NFT (неперемещаемых токенов, о которых я писал здесь), Ripple, или XRP, который используется для банковских операций, и печально известная Dogecoin, сатирическая монета (дополненная мемом собаки Сиба Ину), рыночная стоимость которой составляет 25 миллиардов долларов.

Да, это немного безумно. Уоррен Баффет и Чарли Мангер не любят криптовалюты. Мангер называет ее «крысиным ядом» и говорит, что она помогает и пособничает преступникам. Это, конечно, правда (наряду со всем законным использованием), но это игнорирует очевидный факт, что подавляющее большинство всех преступлений в мире совершается с помощью традиционных валют и систем (пример: расследования FinCEN Files. Криптовалюты здесь никогда не упоминаются. А вот JPMorgan, HSBC и Deutsche Bank и доллары — часто). По-прежнему очень распространено мнение, что купюра в 100 долларов является предпочтительной валютой и номиналом для преступников.

Другие указывают на дополнительные проблемы с Биткойном. Например, Элон Маск, который обычно является криптобыком, помог взлету биткоина в начале этого года, когда компания Tesla объявила, что будет принимать биткоин в качестве оплаты. Однако в мае Маск вызвал падение криптовалют, приостановив эту программу из-за экологических проблем, поскольку создание биткоина (или майнинг) требует огромного количества энергии. (На этой неделе Маск заявил, что пересмотрит свое решение по мере совершенствования процессов майнинга).

Другие отмечают, что Биткойн на самом деле не достигает того, на что многие надеялись. «Биткойн был задуман как цифровое анонимное средство обмена, не требующее участия доверенной третьей стороны, такой как центральный банк, но биткойн потерпел полное фиаско в достижении заявленной цели», — говорит Эсвар Прасад, профессор Корнельского университета и автор готовящейся к изданию книги «Будущее денег: Как цифровая революция трансформирует валюты и финансы».

«Это очень неустойчивая валюта с точки зрения стоимости, поэтому она не является надежным средством обмена. Более того, она медленная, дорогая и громоздкая в использовании», — сказал он. «Несмотря на отсутствие внутренней ценности, Биткойн стали принимать в основном как спекулятивный актив».

Рик Эдельман, исполнительный председатель Edelman Financial Engine, не совсем согласен, но говорит, что «там, где биткоин не преуспевает как цифровая валюта, он преуспевает как цифровой актив». Кроме того, Маск и другие считают, что предприниматели будут создавать «слои» поверх биткоина, которые сделают его более полезным.

Ведущие банкиры, такие как Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, также в основном были настроены критически, хотя взгляды Даймона меняются. Вначале он осуждал криптовалюты, но говорил, что технология блокчейн легальна (обычная позиция основных финансовых деятелей), и давал зеленый свет проектам блокчейн в банке. Затем в конце мая, давая показания Комитету по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США, он заявил, что не будет отговаривать клиентов от криптовалют.

«Мой личный совет людям: держитесь от этого подальше. Это не значит, что клиенты не хотят этого», — сказал Даймон. «Это относится к тому, как нужно вести бизнес. Я не курю марихуану, но если вы сделаете ее легальной на национальном уровне, я не буду мешать нашим людям заниматься банковским делом».

Только на этой неделе JPMorgan стал крупнейшим банком, предоставившим своим клиентам доступ к криптовалютным средствам.

Я склонен думать, что биткойн и ему подобные являются для денег тем же, чем интернет является для информации — цифровой, дешевой, менее ограниченной вариацией. Таким образом, криптовалюта и блокчейн — это параллельная вселенная по отношению к унаследованному миру финансов, которая вскоре станет зеркальным отражением всех аспектов того, что было раньше, и, возможно, однажды поглотит его. Что это означает для JPMorgan, ФРС, Нью-Йоркской фондовой биржи и доллара? Многое, хотя кто знает, что именно. Однако, возможно, это не убьет никого из них. Например, все эти новомодные мобильные платежные компании, такие как PayPal и Square, не сильно замедлили Visa и Mastercard.

Затем — регулирование. В какой-то момент законодатели начнут думать о криптовалютах, но пока этого не произошло. «Сейчас мы прошли этап дикого запада, когда мы жили в довольно нерегулируемой среде. Мы находимся на стадии, которую я бы охарактеризовал как неловкую», — говорит Дэниел Трамел Стабиле, партнер офиса Shutts & Bowen LLP в Майами и профессор юридического факультета Университета Майами, который специализируется на юридических вопросах, связанных с цифровыми активами. «Я думаю, что в долгосрочной перспективе регулирование будет очень положительным моментом для отрасли, поскольку она продолжает развиваться».

Я мог бы написать еще миллион абзацев о криптовалюте, она затрагивает каждый уголок нашей жизни, и каждый день появляется множество новостей, но я собираюсь оставить все как есть. За исключением того, что я хочу обратить ваше внимание на невероятную, несколько замалчиваемую беседу на конференции The B-Word Conference на этой неделе между Элоном Маском, генеральным директором Tesla и SpaceX, Джеком Дорси, генеральным директором Twitter (TWTR) и Square (SQ), и Кэти Вуд, главой ARK Invest, под названием «Демистификация биткоина». Его действительно стоит посмотреть, но вот несколько наиболее важных для этой истории моментов.

«Я думал о деньгах довольно долго», — говорит Маск. «Особенно я думаю о деньгах как об информационной системе. Имеет смысл поддержать что-то, что улучшает качество информации, с помощью которой мы ведем экономику». Биткойн — кандидат на это».

«Моя надежда на криптовалюту в целом заключается в том, что она может повысить эффективность информации, которую мы называем деньгами. Так что если основная эффективность денег будет улучшена и в деньгах будет меньше ошибок, ошибок в виде любого вида государственного вмешательства или мошенничества. Это приведет к повышению уровня жизни и большей власти для индивидуума, с чем я очень согласен».

Дорси сказал, что ему нравятся криптовалюты из-за «сети и сообщества». Она глубоко принципиальна, чертовски странная, постоянно развивается. Это напомнило мне интернет, когда я был ребенком». Количество затрат и отвлечений, которые исходят от нашей сегодняшней денежной системы, реально, и это отвлекает внимание от более серьезных проблем».

Кэти Вуд считает, что криптовалюта «решает еще больше проблем, но и создает еще больше возможностей, что является историей технологий и подрывных инноваций».

Все трое хорошо знакомы с дикими колебаниями стоимости. Кстати говоря, динамика цен на биткоин была не для слабонервных. Например, с октября 2013 года по апрель 2014 года BTC прошел путь от $100 до $1 000 и обратно до $400. Но это уже древняя история. В 2017 году BTC поднялся с $900 в марте до (знаменитого) почти $20 000 в декабре, а затем упал до $3 500 год спустя. А теперь, за последние 12 месяцев или около того, биткоин поднялся с $5 000 до $60 000 и теперь снова упал вдвое.

Несмотря на это, а может, и благодаря этому, все больше и больше желающих решиться на этот шаг. Новое исследование Goldman Sachs «показало, что почти половина семейных офисов, с которыми он ведет дела, хотят добавить цифровые валюты в свой инвестиционный портфель». Миллиардер, основатель Interactive Brokers Томас Петерффи, который ранее критически относился к криптовалютам, сказал CNBC на этой неделе: «Даже я сам вложил немного денег в криптовалюты, потому что, хотя шансы на то, что это не будет жизнеспособным рынком, я думаю, что есть небольшой шанс, что это будет доминирующей валютой, так что вы должны играть на шансах».

На самом деле криптовалюта уже породила новый урожай миллиардеров и сантимиллионеров, таких как Сэм Бэнкман-Фрид, который, по оценкам Forbes, стоит «16,2 миллиарда долларов, закрепив тем самым за собой звание самого богатого криптомиллиардера». Банкман-Фрид создает FTX, новую криптовалютную биржу деривативов, которая только что провела финансирование в размере 900 миллионов долларов США, крупнейшее в истории частного капитала. (Забавно, что я не вижу криптомиллиардеров, появляющихся в списке миллиардеров Bloomberg… пока).

Мы связались с Эриком Янсеном, основателем и ИТ-директором компании по управлению инвестициями Finivi, и спросили его о его тезисах криптоинвестирования. «Это альтернативные инвестиции, которые, похоже, не коррелируют с фондовым рынком», — говорит он. «Святой грааль инвестирования — это иметь корзину инвестиций, которые не реагируют одинаково на события — рост или падение процентных ставок, рост или падение фондового рынка. Потенциально вы можете оказаться в ситуации, когда криптовалютные рынки работают хорошо, а фондовый рынок — нет. Это может быть похоже на первые дни интернета», — говорит Янсен. «Вы должны ожидать, что акции типа Pets.com упадут до нуля, то же самое и в мире криптовалют, но в конечном итоге из этого появятся Amazon, Google и Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации)».

«Деньги становятся формой самовыражения», — продолжает Янсен. «В США я использую доллары, в Китае — юани. Я верю в Dogecoin, покупаю вещи в Doge, верю в Dash, буду покупать в Dash». Вы будете использовать криптовалюту, потому что она определяет вас. Вот куда движется валюта. Не от страны к стране, а более индивидуалистично».

Ну, это другое дело.

«Вначале я был настроен весьма скептически, считая, что это очень сомнительное предложение, что это законно», — говорит Рик Эдельман. «Чем больше я узнавал, тем больше убеждался, что это революционная технология, которая изменит коммерцию в глобальном масштабе. Я уверен, что любой, кто пройдет через подобное исследование, придет к аналогичному выводу». Не позволяйте своим предубеждениям или предположениям помешать вам принять инвестиционные решения, о которых вы можете пожалеть».

Хорошо, если вы покупаете что-то из этого, тогда, ну, сколько вы покупаете?

«Я обычно советую инвесторам выделять 1% портфеля на цифровые активы из-за волатильности и из-за ценового потенциала», — говорит Эдельман. «Вам не нужно выделять значительные средства, чтобы существенно улучшить свой портфель». Одного процента вполне достаточно. Если он потерпит неудачу, то это всего лишь 1%». Это не нанесет финансового ущерба. Если он улучшится, как это было исторически, он принесет значительную прибыль».

Так куда же девать эти бешеные деньги? «Два варианта», — говорит Эдельман. «Просто придерживайтесь самых крупных, наиболее устоявшихся цифровых активов. Это Биткойн и Эфир. Вместе они составляют около 80% рынка». Это все равно что сказать: «Если вы собираетесь инвестировать в безалкогольные напитки, покупайте Coke и Pepsi».

После того, как вы решитесь на покупку, вам нужно будет решить, покупать ли монеты непосредственно на бирже, например, CoinDesk или Gemini (не все так просто), у брокера-дилера, например, Robinhood, в биткоин-банкомате (правда!), через фьючерсы, пиринговую сеть или через фонд, например, GBTC от Grayscale у брокеров, таких как Fidelity, Schwab или E-Trade. (Последний вариант действительно самый простой).

Итог: Здесь есть целая (параллельная) вселенная, которую можно исследовать. Не торопитесь, будьте осторожны, учитесь и принимайте решение самостоятельно. Просто знайте, что в один прекрасный день все это может взорваться — или поглотить мир денег и финансов, каким мы его знаем. Или, что наиболее вероятно, что-то среднее.

Эта статья была опубликована в субботнем выпуске Morning Brief от 24 июля 2021 года. Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться