Акции двойного класса: Определение, структура и противоречия
Понимание двухклассных акций
Двухклассовые акции — это структура, при которой компания выпускает два или более классов акций, обычно обозначаемых как акции класса А и класса В. Эти разные классы акций предоставляют акционерам различные права и привилегии, в частности, в отношении права голоса и выплаты дивидендов.
В случае с акциями двух классов один класс обычно предлагается широкой публике, в то время как другой класс предназначен для основателей компании, руководителей и членов их семей. Класс, доступный широкой публике, часто имеет ограниченное право голоса или вообще не имеет его, в то время как класс, принадлежащий инсайдерам, предоставляет им большее право голоса, что часто приводит к контролю над компанией.
Назначение акций двойного класса
Двухклассовые структуры акций предназначены для того, чтобы предоставить конкретным акционерам, как правило, основателям и инсайдерам, контроль над компанией с правом голоса. Создавая классы акций с неравными правами голоса, компании могут позволить определенным акционерам сохранить контроль над компанией и при этом получить доступ к публичным рынкам акций для финансирования.
Во многих случаях суперголосующие акции, обладающие большим правом голоса, не обращаются на бирже и обычно принадлежат основателям компании и членам их семей. Такая структура позволяет этим акционерам сохранять большинство голосов, несмотря на то что они владеют относительно небольшим процентом от общего капитала компании.
Примеры двухклассовых структур
Несколько известных компаний внедрили двухклассовые структуры акций. Например, компании Ford и Berkshire Hathaway, возглавляемая Уорреном Баффетом, использовали эту структуру для предоставления учредителям, руководителям и членам их семей контрольного пакета акций.
Двухклассовая структура Ford обеспечивает семье Форд контроль над 40 % голосов, хотя они владеют лишь небольшим процентом общего акционерного капитала компании. Другим ярким примером является компания Echostar Communications, где генеральный директор Чарли Эрген контролирует около 91,8 % голосов благодаря своим мощным акциям класса А.
Споры вокруг акций двойного класса
Двухклассовые структуры акций вызывают множество споров. Сторонники утверждают, что такие структуры позволяют основателям и инсайдерам компании мыслить и действовать с учетом долгосрочной перспективы, поскольку они не руководствуются исключительно краткосрочными финансовыми результатами. Они утверждают, что это способствует развитию сильного руководства и принятию стратегических решений, что может принести пользу компании в долгосрочной перспективе.
С другой стороны, критики утверждают, что двухклассовая структура акций концентрирует власть в руках избранной группы привилегированных акционеров, в то время как другие акционеры, особенно те, кто имеет меньше прав голоса, несут непропорционально большой риск. Такое неравное распределение рисков может препятствовать возможности публичных акционеров влиять на деятельность компании и процесс принятия решений.
Кроме того, в научных исследованиях высказывается предположение, что мощные классы акций для инсайдеров могут препятствовать долгосрочному росту эффективности. Некоторые акционеры предлагают золотую середину, полагая, что влияние структур с двумя классами акций можно смягчить, введя ограничения по времени на такие соглашения и позволив акционерам накапливать право голоса с течением времени.
Соображения регулятора
Нормативно-правовая база, регулирующая двухклассовые структуры акций, различается в разных юрисдикциях. В некоторых странах, например в США, двухклассовые структуры разрешены и пользуются популярностью среди некоторых компаний, особенно в технологическом секторе. Однако в других странах могут действовать более строгие правила или прямой запрет на акции двойного класса.
Инвесторы должны быть осведомлены о нормативно-правовой базе в своей юрисдикции и тщательно оценивать потенциальные риски и выгоды, связанные с инвестированием в компании с двухклассовой структурой акций.
Заключение
Двухклассовые структуры акций предлагают компаниям уникальный способ сбалансировать потребность во внешнем капитале с желанием сохранить контроль в руках основателей и инсайдеров. Хотя эти структуры имеют свои преимущества, они также вызывают озабоченность в отношении корпоративного управления, прав акционеров и распределения рисков.
Для инвестора крайне важно тщательно изучить и понять последствия двухклассовой структуры акций, прежде чем вкладывать средства в такие компании. Оценка прав голоса, динамики контроля и потенциальных рисков, связанных с двухклассовыми акциями, необходима для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Обратите внимание, что конкретные правила и практика в отношении акций двойного класса могут отличаться в разных юрисдикциях, включая Россию. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с местными юридическими и финансовыми специалистами, знакомыми с действующими в России законами и правилами.
Вопросы и ответы
Что такое акции двойного класса?
Двухклассовые акции — это структура, при которой компания выпускает два или более классов акций, обычно с различными правами голоса и привилегиями, закрепленными за каждым классом.
Почему компании используют двухклассовые акции?
Компании используют двухклассовую структуру акций, чтобы предоставить конкретным акционерам, таким как учредители и инсайдеры, контроль над компанией с правом голоса и при этом получить доступ к публичным рынкам акций для финансирования. Это позволяет им сохранять контроль, несмотря на владение относительно небольшим процентом от общего капитала компании.
В чем преимущества акций двойного класса?
Сторонники утверждают, что двухклассовая структура акций позволяет учредителям и инсайдерам мыслить и действовать с учетом долгосрочной перспективы, способствуя развитию сильного лидерства и принятию стратегических решений. Они также могут защитить компании от краткосрочного давления со стороны внешних акционеров.
Какие проблемы связаны с двухклассовыми акциями?
Критики высказывают опасения по поводу концентрации власти в руках избранной группы акционеров, что ограничивает влияние других акционеров и потенциально может привести к проблемам управления. Кроме того, это может привести к неравному распределению рисков, поскольку акционеры с меньшим количеством голосов могут нести непропорционально большой риск.
Существуют ли какие-либо правила, регулирующие акции двойного класса?
Нормативно-правовая база, регулирующая структуру акций двойного класса, варьируется в зависимости от юрисдикции. В некоторых странах, например в США, разрешены двухклассовые структуры, в то время как в других могут действовать более строгие правила или полный запрет. Прежде чем вкладывать средства в компании с двухклассовыми акциями, инвесторы должны ознакомиться с нормативно-правовой базой в своей юрисдикции.
Можно ли встретить структуры с двумя классами акций в России?
Да, структуры с двумя классами акций потенциально могут существовать в России. Однако необходимо проконсультироваться с местными специалистами в области права и финансов, знакомыми с российскими законами и нормами, чтобы понять специфические требования и последствия двойного класса акций в российском контексте.
Что следует учитывать инвесторам, прежде чем вкладывать средства в компании с двухклассовыми акциями?
Инвесторы должны тщательно оценить права голоса, динамику контроля и потенциальные риски, связанные с двухклассовой структурой акций. Важно провести тщательное исследование, понять последствия для корпоративного управления и оценить долгосрочную устойчивость и согласованность интересов различных классов акционеров. Консультации с финансовыми консультантами могут дать ценную информацию для принятия обоснованных инвестиционных решений.