Двойной листинг
Что такое Двойной листинг?
Двойной листинг — это листинг любой ценной бумаги на двух или более разных биржах . Компании используют двойной листинг из-за его преимуществ, таких как дополнительная ликвидность, расширенный доступ к капиталу и возможность торговли акциями в течение более длительных периодов времени, если биржи, на которых котируются их акции, находятся в разных часовых поясах, перевешивают затраты на второй листинг. . На некоторых биржах есть несколько категорий листинга для компаний, стремящихся к двойному листингу, каждая с различными требованиями и преимуществами.
Ключевые моменты
- Основным преимуществом двойного листинга является доступ к дополнительному капиталу и повышенной ликвидности.
- Для неамериканских компаний популярным способом включения двойного списка в США является использование АДР или американских депозитарных расписок.
- Учитывая обменные курсы и другие сложности, цена акций должна оставаться одинаковой на обеих биржах. Если нет, их сведет арбитр.
- Некоторым компаниям трудно контролировать торговлю своими акциями на двух рынках одновременно, и им может потребоваться разработать отдельные планы маркетинга и взаимодействия с инвесторами.
Как работает двойной листинг
Двойной листинг, также известный как интерлистинг или кросс-листинг, привлекателен для многих неамериканских компаний из-за глубины рынков капитала в США, крупнейшей экономике мира . Данные показывают, что компании, как правило, размещаются в странах, которые имеют схожую культуру или общий язык с их родной юрисдикцией. Например, большинство крупнейших канадских компаний также котируются на биржах США.
Иностранная компания может подавать заявки на обычный листинг, самый престижный тип листинга, на такой бирже, как NYSE или NASDAQ , но требования к этому строжайшие. Помимо соответствия критериям листинга биржи, иностранная компания также должна соответствовать нормативным требованиям США, пересчитывать свои финансовые показатели и обеспечивать клиринг и расчеты по своим сделкам.
Популярной формой двойного листинга для многих ведущих неамериканских компаний являются американские депозитарные расписки (АДР) . ADR представляет собой иностранные акции компании, находящиеся в доверительном управлении банка-хранителя в стране происхождения компании, и обеспечивает те же права, что и акции.
Обратите внимание, что цена акций компании с двойным листингом должна быть примерно одинаковой в обеих юрисдикциях с учетом курсовых разниц и транзакционных издержек. В противном случае вмешаются арбитражеры и воспользуются разницей в цене. Тем не менее, ценовые расхождения действительно происходят время от времени, особенно когда торговые часы не пересекаются и на одном рынке произошло значительное изменение цен.
Плюсы и минусы двойного листинга
Есть множество преимуществ двойного листинга. Компании получают доступ к большему числу потенциальных инвесторов , что также может быть выгодно для инвесторов. Например, многие австралийские и канадские ресурсные компании размещают свои акции на европейских биржах из-за значительного интереса инвесторов, отчасти из-за относительной нехватки местных ресурсных компаний.
Двойной листинг улучшает ликвидность акций компании и ее публичный статус, поскольку акции торгуются на нескольких рынках. Двойной листинг также позволяет компании диверсифицировать свою деятельность по привлечению капитала вместо того, чтобы полагаться только на свой внутренний рынок .
К недостаткам относится то, что двойной листинг обходится дорого из-за затрат, связанных с первоначальным листингом и текущими расходами на листинг. Различия в нормативных и бухгалтерских стандартах также могут потребовать дополнительных юридических и финансовых сотрудников. Двойной листинг также может предъявить больше требований к менеджменту, учитывая, например, дополнительное время, необходимое для общения с инвесторами во второй юрисдикции посредством роуд-шоу .