Что такое досрочное исполнение? Преимущества досрочной продажи опциона на покупку

Досрочное исполнение опционного контракта — это процесс покупки или продажи акций в соответствии с условиями опционного контракта до истечения срока его действия. Важно понимать концепцию досрочного исполнения и его преимущества, особенно для тех, кто заинтересован в торговле опционами в России.

Понимание досрочного исполнения

Досрочное исполнение возможно только для опционных контрактов американского типа, которые позволяют держателю исполнить опцион в любое время вплоть до истечения срока действия. С другой стороны, опционные контракты европейского типа могут быть исполнены только в дату истечения срока, что делает досрочное исполнение невозможным.
Большинство трейдеров не используют досрочное исполнение опционов, которыми они владеют. Вместо этого они предпочитают получать прибыль, продавая опционы и закрывая сделку. Их цель — получить прибыль от разницы между ценой продажи и первоначальной ценой покупки опциона.
В случае длинного колла или пута владелец закрывает сделку, продавая опцион, а не исполняя его. Такая сделка часто приносит больше прибыли благодаря временной стоимости, оставшейся до истечения срока действия опциона. Чем больше времени остается до истечения срока действия опциона, тем больше временная стоимость, которая остается в опционе. Исполнение опциона приводит к автоматической потере этой временной стоимости.

Преимущества досрочного исполнения

Существуют определенные обстоятельства, при которых досрочное исполнение может быть выгодным для трейдера:

  1. Опционы «глубоко в деньгах» (ITM): Трейдер может решить исполнить опцион колл, который находится глубоко в деньгах и относительно близок к истечению срока действия. Опционы ITM обычно имеют незначительную временную стоимость, что делает досрочное исполнение разумным выбором.
  2. Дата выплаты дивидендов: Еще одной причиной для досрочного исполнения опциона может быть ожидание даты выплаты дивидендов по базовой акции. Поскольку держатели опционов не имеют права на регулярные или специальные дивиденды, выплачиваемые базовой компанией, досрочное исполнение позволяет инвестору получить эти дивиденды. Эта выплата дивидендов может с лихвой компенсировать предельную временную стоимость, потерянную из-за досрочного исполнения опциона.

Досрочное исполнение и опционы для сотрудников

Досрочное исполнение распространяется и на опционы на акции, предоставленные сотрудникам. В соответствии с правилами конкретного плана сотрудники могут исполнить предоставленные им опционы на акции до того, как они станут обладателями полных прав. Этот вариант часто выбирают для получения более благоприятного налогового режима.
Однако важно отметить, что работнику придется приобрести акции до того, как он станет полноправным владельцем. Кроме того, приобретенные акции должны соответствовать графику наделения правами, предусмотренному планом компании.
Денежные затраты при досрочном исполнении плана компании такие же, как и при ожидании наделения правами, если не учитывать временную стоимость денег. Однако, поскольку выплата переносится на настоящее время, возможно, удастся избежать краткосрочного налогообложения и альтернативного минимального налога (AMT). Существует риск, если компания не доживет до полного перехода прав на акции.

Пример досрочного исполнения

Рассмотрим пример, чтобы лучше понять досрочное исполнение:
Предположим, сотрудник получил 10 000 опционов на покупку акций компании ABC по цене 10 долларов за акцию, и эти опционы переходят в собственность через два года. Через год сотрудник исполняет 5 000 из этих опционов на покупку акций компании ABC, которые оцениваются в 15 долларов.
Исполнение этих опционов обойдется в 7 000 долларов, исходя из федеральной ставки AMT в 28%. Однако сотрудник может снизить процент федерального налога, удерживая исполненные опционы еще год, чтобы выполнить требования по налогу на прирост долгосрочного капитала.

Заключение

Досрочное исполнение опционов может быть стратегическим шагом как для трейдеров, так и для сотрудников. В некоторых ситуациях оно позволяет получить потенциальную выгоду, например, при продаже опционов, находящихся глубоко в деньгах, или при получении дивидендов. Однако прежде чем принимать решение о досрочном исполнении опциона, необходимо оценить конкретные обстоятельства и проконсультироваться с финансовым консультантом или специалистом по налогообложению. Понимание концепций и потенциальных преимуществ досрочного исполнения опционов необходимо для тех, кто занимается торговлей опционами в России.

Вопросы и ответы

1. Что такое досрочное исполнение в торговле опционами?

Досрочное исполнение в торговле опционами — это процесс покупки или продажи акций по условиям опционного контракта до даты его истечения. Это позволяет держателю опциона предпринять действия до того, как контракт достигнет срока исполнения.

2. Можно ли досрочно исполнить все виды опционов?

Нет, досрочное исполнение возможно только для опционных контрактов американского типа. Опционные контракты европейского типа могут быть исполнены только в дату истечения срока действия, что делает досрочное исполнение невозможным.

3. Почему большинство трейдеров предпочитают не использовать досрочное исполнение?

Большинство трейдеров предпочитают не использовать досрочное исполнение, потому что они могут получить прибыль, продав опционы вместо этого. Продажа опциона позволяет им реализовать разницу между ценой продажи и первоначальной ценой покупки, потенциально максимизируя свою прибыль.

4. При каких обстоятельствах досрочное исполнение дает преимущества?

Досрочное исполнение может принести пользу в определенных ситуациях, например, когда опцион «колл» находится глубоко в деньгах и близок к истечению срока действия или когда наступает дата экспирации дивидендов по базовой акции. В этих случаях досрочное исполнение может помочь получить прибыль или дивиденды, что потенциально перевешивает потерю временной стоимости.

5. Как досрочное исполнение применяется к опционам на акции сотрудников?

Досрочное исполнение может также применяться к опционам на акции сотрудников (ESO). В зависимости от правил плана компании сотрудники могут решить исполнить присужденные им опционы на акции до того, как на них будет наложена полная гарантия. Этот вариант часто выбирают, чтобы получить более благоприятный налоговый режим или воспользоваться потенциальной выгодой.

6. Каковы потенциальные риски досрочного исполнения опциона?

Один из потенциальных рисков досрочного исполнения опциона заключается в том, что цена акций после исполнения опциона может снизиться, что приведет к убыткам. Кроме того, если компания не доживет до полного перехода прав на акции, сотрудник может потерять стоимость исполненных опционов.

7. Следует ли мне проконсультироваться с финансовым консультантом, прежде чем рассматривать возможность досрочного исполнения опциона?

Да, настоятельно рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или специалистом по налогообложению, прежде чем приступать к ранним тренировкам. Они могут дать индивидуальный совет с учетом вашей конкретной ситуации, помочь оценить потенциальные выгоды и риски, а также направить вас на принятие обоснованного решения о досрочном исполнении.