Понимание сезона прибыли: Uncovering the Tricks Companies Use
Сезон прибылей — важнейший период для инвесторов, поскольку он дает представление о финансовых показателях компании и ее будущих перспективах. Однако важно знать, что некоторые компании используют различные уловки, чтобы манипулировать своими отчетами о прибыли и вводить инвесторов в заблуждение. В этой статье мы рассмотрим наиболее распространенные уловки, используемые компаниями в сезон отчетности, и расскажем, как инвесторы могут их раскрыть. Несмотря на то, что примеры и контекст приведены на международном уровне, обсуждаемые принципы могут быть применены и на российском рынке.
Стратегические сроки выхода релизов
Один из приемов, который используют компании, чтобы скрыть плохие новости, — это стратегический выбор времени выхода релиза. Они могут выбрать время для распространения негативной информации, когда, по их мнению, меньше людей обращают на нее внимание. В прошлом компании часто выпускали информацию после закрытия рынка в пятницу днем, особенно в преддверии праздничных выходных или когда должны были выйти другие экономические данные. Сегодня время выхода информации важнее, чем конкретный день недели. Компании могут планировать объявить о доходах после окончания рабочего дня, когда внимание инвесторов обычно ниже. И наоборот, чтобы свести к минимуму внимание к плохому отчету, они могут запланировать выпуск в день, когда отчитывается множество других компаний, отвлекая внимание от своих собственных результатов.
Для инвесторов очень важно читать мелкий шрифт в сносках компании и анализировать скрытые новости, чтобы раскрыть реальную историю, стоящую за показателями акций.
Маскировка коммуникаций
Компании обязаны раскрывать в своих отчетах о прибылях и убытках как позитивную, так и негативную информацию. Однако их коммуникационные команды могут использовать формулировки, скрывающие истинное положение дел. Такие термины, как «сложная ситуация», «давление», «спад» и «стресс», не должны восприниматься легкомысленно и могут служить тревожными сигналами. Вместо того чтобы прямо сказать, что валовая прибыль снижается и может повлиять на будущие доходы, руководство может использовать такие фразы, как «большое ценовое давление». В результате инвесторам приходится расшифровывать процент валовой маржи из предоставленного отчета о прибылях и убытках, что может занять много времени.
Инвесторам следует быть осторожными, когда компании замалчивают неблагоприятные новости в самом низу релиза или сопровождают их другой информацией. Компании часто выделяют позитивные события, такие как новые клиенты, крупные заказы, открытие магазинов, выпуск продукции или новые сотрудники, чтобы создать впечатление, что все не так плохо, как кажется. Соединяя негативные новости с позитивными объявлениями, команда по связям с общественностью отвлекает внимание общественности от истинных финансовых показателей.
Улучшение предпочтительной информации
Чтобы привлечь внимание инвестиционного сообщества, команды по связям с инвесторами некоторых компаний могут делать акцент на определенных заголовках и информации в своих релизах о доходах. Хотя такой подход не направлен на обман, он может воспользоваться ленью читателей. Инвесторы не должны очаровываться данными, выделенными жирным шрифтом или курсивом, а должны читать весь релиз и обращать внимание на любые будущие рекомендации. Важно читать между строк и критически анализировать то, что говорит и прогнозирует руководство компании в отношении будущих периодов.
Использование показателей, не относящихся к GAAP
Компании также могут использовать показатели, не относящиеся к GAAP, в своих презентациях прибыли, чтобы представить свои цифры в более выгодном свете. GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) — это набор стандартов бухгалтерского учета, которых должны придерживаться компании, котирующиеся на бирже, при составлении своей финансовой отчетности. Однако финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, могут быть включены в отчетность наряду с показателями GAAP и могут исключать некоторые статьи, чтобы улучшить показатели компании.
Например, компания может подчеркнуть рост EBIT (прибыли до вычета процентов и налогов) в течение нескольких кварталов, но не упомянуть о значительных процентных расходах, вызванных высокой долговой нагрузкой. Делая акцент на EBIT, который исключает процентные расходы, компания представляет более благоприятную картину своей рентабельности.
Денежный поток и свободный денежный поток — другие популярные показатели, на которые компании могут обратить внимание во время презентации прибыли. Положительный денежный поток указывает на способность компании покрывать долги и финансовые обязательства. Однако если компания продает активы в течение отчетного периода, это может привести к завышению показателя денежного потока, создавая обманчивое впечатление о ее финансовом состоянии. Инвесторам также следует изучить свободный денежный поток, который исключает капитальные затраты, чтобы получить более точное представление о способности компании генерировать денежные средства.
Заключение
Во время сезона отчетности инвесторам необходимо знать о хитростях, которые используют компании для манипулирования своими отчетами о прибыли. Понимание стратегических сроков публикации, маскировка информации, увеличение объема предпочтительной информации и использование показателей, не относящихся к GAAP, позволяет инвесторам лучше оценить истинные финансовые показатели компании и принять обоснованные инвестиционные решения. Эти принципы применимы и к российскому рынку, что позволяет инвесторам ориентироваться в объявлениях о доходах и защищать свои инвестиции.
Вопросы и ответы
Как стратегическое время выхода релиза может повлиять на восприятие отчета о доходах компании?
Стратегический выбор времени выхода позволяет компаниям распространять свои отчеты о прибылях и убытках, когда, по их мнению, меньше людей обращают на них внимание, например, после закрытия рынка в пятницу днем или в день, когда выходит множество других отчетов компаний. Это позволяет приуменьшить негативные новости и отвлечь внимание от низких показателей.
Как инвесторы могут обнаружить скрытую информацию в отчете о доходах компании?
Инвесторы должны внимательно читать сноски в отчете о прибылях и убытках компании и анализировать все скрытые новости. Читая между строк и расшифровывая используемые формулировки, инвесторы могут раскрыть истинное положение дел, стоящее за финансовыми показателями компании.
Каковы некоторые «красные флажки» в сообщениях компаний во время сезона отчетности?
Инвесторам следует быть осторожными, когда компании используют такие термины, как «сложная ситуация», «давление», «скольжение» или «стресс», поскольку они могут служить индикаторами глубинных проблем. Кроме того, замалчивание неблагоприятных новостей в самом низу релиза или сочетание их с позитивными сообщениями также может быть тревожным сигналом.
Как избежать введения инвесторов в заблуждение благодаря расширенной информации о привилегиях?
Чтобы не быть введенными в заблуждение, инвесторы не должны обращать внимание только на данные, выделенные жирным шрифтом или курсивом в релизах о прибыли. Вместо этого им следует прочитать весь релиз, обратить внимание на будущие рекомендации и критически проанализировать то, что руководство говорит и прогнозирует относительно будущих периодов.
Что такое показатели, не относящиеся к GAAP, и как они могут вводить в заблуждение?
Показатели, не относящиеся к GAAP, — это финансовые показатели, которые компании могут использовать наряду с показателями GAAP в своих отчетах о прибыли. Эти показатели, не относящиеся к GAAP, могут исключать определенные статьи для улучшения показателей компании. Однако они могут дать искаженное представление о прибыльности или финансовом состоянии компании, если не учитывать значительные расходы или обязательства.
Как инвесторы могут оценить истинные финансовые показатели компании?
Чтобы оценить истинные финансовые показатели компании, инвесторы должны внимательно изучить показатели, как по GAAP, так и не по GAAP, проанализировать денежный поток и свободный денежный поток, а также учесть такие факторы, как уровень долга, процентные расходы и капитальные затраты. Такой комплексный подход позволяет получить более точное представление о финансовом состоянии компании.