Прогнозы доходов: учебник

Ключевые выводы

• Крупные брокерские компании нанимают множество аналитиков для публикации отчетов о предстоящих отчетах о прибылях различных корпораций, в том числе о доходах на акцию и прогнозах доходов.
• Консенсусные оценки прибыли относятся к средним или медианным прогнозам группы аналитиков относительно того, что компания, как ожидается, заработает или потеряет в определенный период времени, обычно ежеквартально и ежегодно.
• Хотя в системе есть некоторые недостатки, консенсус-оценки воспринимаются как важные с точки зрения понимания стоимости акций и отслеживаются инвесторами и финансовой прессой.
• Соответствие компании прогнозам, превышение или отклонение прогнозов может иметь огромное влияние на цену базовых акций, особенно в краткосрочной перспективе.

Краткий обзор

Консенсусные оценки прибыли не являются фиксированными — аналитики обычно пересматривают свои прогнозы по мере поступления новой информации, такой как новости компании, нормативная или отраслевая информация.

Какой период времени покрывается?

Консенсус-оценки квартальной прибыли публикуются для текущего квартала, следующего квартала и так далее примерно для восьми кварталов. В некоторых случаях прогнозы доступны за пределами первых нескольких кварталов. Прогнозы также составляются на текущий и следующие 12-месячные периоды.

Консенсус-прогноз на текущий год сообщается после публикации фактических результатов за предыдущий год. По мере того, как становятся доступными фактические данные, аналитики обычно пересматривают свои прогнозы в течение квартала или года, который они прогнозируют.

Даже самые искушенные инвесторы, включая менеджеров паевых инвестиционных фондов и пенсионных фондов, в значительной степени полагаются на консенсус-оценки. У большинства из них нет ресурсов для детального отслеживания тысяч публичных компаний или даже для отслеживания части из них, если на то пошло.

Зачем сосредотачиваться на прибыли?

Многие инвесторы полагаются на показатели прибыли при принятии инвестиционных решений. Акции оцениваются на основе их способности увеличивать прибыль, а также соответствовать или превосходить консенсус-оценки аналитиков. Это влияет на скрытую стоимость компании (т. Е. На личное восприятие и исследования инвесторов и аналитиков), что, в свою очередь, может повлиять на рост или падение цены акций.

чистая прибыль, указанная в ее отчете о прибылях и убытках — минус дивиденды по привилегированным акциям, деленная на количество акций в обращении. Например, если компания (без привилегированных акций) производит чистую прибыль в размере 12 миллионов долларов в третьем квартале и имеет восемь миллионов акций в обращении, ее прибыль на акцию составит 1,50 доллара (12 миллионов долларов / 8 миллионов).

Итак, почему инвестиционное сообщество сосредотачивается на прибыли, а не на других показателях, таких как продажи или денежный поток? Любой профессор финансов скажет вам, что единственный правильный способ оценить акции — это спрогнозировать долгосрочные свободные денежные потоки компании, дисконтировать эти свободные денежные потоки к настоящему времени и разделить на количество акций. Но это гораздо легче сказать, чем сделать, поэтому инвесторы часто сокращают этот процесс, используя бухгалтерскую прибыль как «достаточно хорошую» замену свободному денежному потоку. Бухгалтерская прибыль, безусловно, является гораздо лучшим показателем свободного денежного потока, чем продажи. Кроме того, бухгалтерская прибыль достаточно четко определена, и отчеты о прибылях и убытках публичных компаний должны пройти строгий бухгалтерский аудит, прежде чем они будут опубликованы. В результате инвестиционное сообщество рассматривает прибыль как довольно надежную, не говоря уже об удобную меру. (Чтобы узнать больше, см.:  Получение реального дохода.)

На чем основываются прогнозы аналитиков?

Прогнозы прибыли основаны на ожиданиях аналитиков относительно роста и прибыльности компании. Чтобы спрогнозировать прибыль, большинство аналитиков строят финансовые модели, оценивающие предполагаемые доходы и расходы.

Многие аналитики будут учитывать нисходящие факторы, такие как темпы экономического роста, валюты и другие макроэкономические факторы, влияющие на рост компаний. Они используют отчеты о маркетинговых исследованиях, чтобы понять основные тенденции роста. Чтобы понять динамику отдельных компаний, которые они охватывают, действительно хорошие аналитики будут разговаривать с клиентами, поставщиками и конкурентами. Сами компании предлагают рекомендации по прибыли, которые аналитики закладывают в модели.

Чтобы спрогнозировать выручку, аналитики оценивают рост объемов продаж и оценивают цены, которые компании могут взимать за свою продукцию. Что касается затрат, аналитики смотрят на ожидаемые изменения затрат на ведение бизнеса. Затраты включают заработную плату, материалы, используемые в производстве, затраты на маркетинг и продажи, проценты по ссудам и т. Д.

Прогнозы аналитиков имеют решающее значение, поскольку они вносят вклад в модели оценки инвесторов. Институциональные инвесторы, которые могут перемещать рынки в зависимости от объема активов, которыми они управляют, в разной степени следуют за аналитиками крупных брокерских компаний.