Мультипликатор EBIT/EV: Определение, формула, преимущества, пример

Описание терминов

Коэффициент EBIT/EV — это финансовый коэффициент, который измеряет «доходность» компании путем деления ее прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) на стоимость предприятия (EV). Он используется инвесторами и аналитиками, чтобы понять, как доходность компании отражается на ее стоимости.
Стоимость предприятия (EV) — это показатель, используемый для оценки стоимости компании. Он дает более четкое представление о реальной стоимости компании, чем простое рассмотрение ее рыночной капитализации. EV рассчитывается путем сложения рыночной капитализации компании, общей суммы долга и вычитания денежных средств и их эквивалентов.

Понимание мультипликатора EBIT/EV

Мультипликатор EBIT/EV — это, по сути, доходность, где более высокий мультипликатор указывает на лучшие инвестиционные возможности. Компании с более низким уровнем долга и большим объемом денежных средств, как правило, имеют более высокие коэффициенты EBIT/EV. Это объясняется тем, что заемный баланс увеличивает риск, связанный с компанией, в то время как компании с меньшим заемным капиталом и большим объемом денежных средств имеют меньшую стоимость предприятия, что приводит к более высокой доходности.

Преимущества мультипликатора EBIT/EV

Мультипликатор EBIT/EV обладает рядом преимуществ по сравнению с более традиционными коэффициентами рентабельности, такими как рентабельность собственного капитала (ROE) или рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Во-первых, использование EBIT в качестве показателя рентабельности устраняет потенциально искажающее влияние различий в налоговых ставках. Во-вторых, он нормализует влияние различных структур капитала, что позволяет проводить более точное сравнение между компаниями.
Используя коэффициент EBIT/EV, инвесторы могут эффективно сравнивать доходность компаний с разным уровнем долга и налоговыми ставками. Этот коэффициент позволяет лучше понять стоимость компании и ее инвестиционный потенциал.

Пример коэффициента EBIT/EV

Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий расчет и интерпретацию коэффициента EBIT/EV. Предположим, у нас есть компания X и компания Z.
EBIT компании X составляет $3,5 млрд, рыночная капитализация — $40 млрд, долг — $7 млрд, наличные — $1,5 млрд. EBIT компании Z составляет 1,3 млрд долларов, рыночная капитализация — 18 млрд долларов, долг — 12 млрд долларов, наличные — 0,6 млрд долларов.
Чтобы рассчитать коэффициент EBIT/EV для компании X, мы можем воспользоваться формулой:
EBIT/EV = EBIT / (Рыночная капитализация + Общий долг — Денежные средства и их эквиваленты).
Для компании X: EBIT/EV = $3,5 млрд / ($40 млрд + $7 млрд — $1,5 млрд).
Итоговое значение EBIT/EV для компании X составляет примерно 7,7%.
Для компании Z: EBIT/EV = $1,3 млрд / ($18 млрд + $12 млрд — $0,6 млрд)
Итоговое значение EBIT/EV для компании Z составляет примерно 4,4 %.
В данном примере компания X имеет более высокий коэффициент EBIT/EV, что указывает на более высокую доходность по сравнению с компанией Z. Это объясняется тем, что компания X имеет более высокий показатель EBIT и более низкий левередж.

Заключение

Коэффициент EBIT/EV — это ценный финансовый коэффициент, который дает представление о доходности и стоимости компании. Он позволяет инвесторам и аналитикам сравнивать доходность компаний с разным уровнем долга и налоговыми ставками. Понимая значение коэффициента EBIT/EV, инвесторы могут принимать более обоснованные инвестиционные решения и оценивать относительную стоимость различных компаний.

Вопросы и ответы

Что такое мультипликатор EBIT/EV?

Коэффициент EBIT/EV — это финансовый коэффициент, который измеряет «доходность» компании путем деления ее прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) на стоимость предприятия (EV). Он дает представление о прибыльности и стоимости компании.

Почему коэффициент EBIT/EV важен?

Коэффициент EBIT/EV важен, поскольку позволяет инвесторам сравнивать доходность компаний с разным уровнем долга и налоговыми ставками. Он дает более точную оценку стоимости компании и ее инвестиционного потенциала по сравнению с другими коэффициентами рентабельности.

Как рассчитывается стоимость предприятия (EV)?

Стоимость предприятия рассчитывается путем сложения рыночной капитализации компании, общей суммы долга и вычитания денежных средств и их эквивалентов. Формула для EV выглядит следующим образом: EV = рыночная капитализация компании + общий долг — денежные средства (и их эквиваленты).

На что указывает более высокий показатель EBIT/EV?

Более высокий коэффициент EBIT/EV указывает на более высокую доходность и потенциально лучшие инвестиционные возможности. Компании с более низким уровнем долга и большим объемом денежных средств, как правило, имеют более высокие мультипликаторы EBIT/EV, поскольку они считаются менее рискованными и имеют меньшую стоимость предприятия.

Как в мультипликаторе EBIT/EV учитываются различия в налоговых ставках?

Коэффициент EBIT/EV устраняет потенциально искажающее влияние различий в налоговых ставках. Сосредоточившись на прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT), он обеспечивает нормализованный показатель рентабельности, на который не влияют различия в налоговых ставках.

Можно ли использовать коэффициент EBIT/EV для сравнения компаний из разных отраслей?

Да, коэффициент EBIT/EV можно использовать для сравнения компаний в разных отраслях. Он позволяет более точно сравнивать доходность за счет нормализации влияния различных структур капитала, налоговых ставок и уровня долга.

Как инвесторы могут использовать коэффициент EBIT/EV?

Инвесторы могут использовать коэффициент EBIT/EV для оценки относительной стоимости и инвестиционного потенциала различных компаний. Сравнивая доходность компаний со схожим профилем риска, инвесторы могут принимать более обоснованные инвестиционные решения и выявлять потенциальные возможности на рынке.