Что такое EBITDA – формула, расчет и сценарии использования

Что такое EBITDA – формула, расчет и сценарии использования?

EBITDA, или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, является показателем общих финансовых показателей компании и в некоторых случаях используется в качестве альтернативы чистой прибыли . EBITDA, однако, может вводить в заблуждение, поскольку не учитывает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства.

Эта метрика также исключает расходы, связанные с долгом, за счет добавления процентов и налогов к прибыли. Тем не менее, это более точный показатель эффективности компании, поскольку он может показать прибыль до влияния бухгалтерских и финансовых вычетов.

Проще говоря, EBITDA – это показатель рентабельности. Хотя закон не требует от компаний раскрывать свою EBITDA, согласно общепринятым в США  принципам бухгалтерского учета  (GAAP), ее можно рассчитать и отчитаться, используя информацию, содержащуюся в  финансовой отчетности компании .

Данные о прибыли, налогах и процентах находятся в отчете о прибылях и убытках, в то время как показатели износа и амортизации обычно находятся в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств. Обычный способ расчета EBITDA – начать с операционной прибыли, также называемой  прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT), а затем добавить обратно износ и амортизацию.

Формула EBITDA и расчет

EBITDA рассчитывается просто , с информацией, которую легко найти в отчете о прибылях и убытках и балансе компании.

ЭБИТДАзнак равноNet Income+Интерест+Тхеы+D+Ажчере:Dзнак равноДергесятяопАзнак равноМоттягтяоп\ begin {align} & \ textit {EBITDA} = \ text {Чистая прибыль} + \ text {Процент} + \ text {Налоги} + \ text {D} + \ text {A} \\ & \ textbf {где: } \\ & \ text {D} = \ text {Амортизация} \\ & \ text {A} = \ text {Амортизация} \\ \ end {выровнено}Взаимодействие с другими людьмиEBITDAзнак равноЧистая прибыль+Интерес+Налоги+D+Агде:Dзнак равноАмортизацияАзнак равноАмортизацияВзаимодействие с другими людьми

ЭБИТДАзнак равноОрегтяпгРгоеят +DE+АЕжчере:DEзнак равноDер аRер аяTяöнех Руководствор аенсеке АЕзнак равноАмортизатион ехпенсе\ begin {align} & \ textit {EBITDA} = \ text {Операционная прибыль} + \ text {DE} + \ text {AE} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {DE} = \ text {Расходы на амортизацию} \\ & \ text {AE} = \ text {Расходы на амортизацию} \\ \ end {выровнены}Взаимодействие с другими людьмиEBITDAзнак равноОперационный доход+DE+AEгде:DEзнак равноРасходы на амортизациюAEзнак равноАмортизационные расходыВзаимодействие с другими людьми

Ключевые моменты

  • EBITDA – широко используемый показатель корпоративной прибыльности.
  • EBITDA можно использовать для сравнения компаний друг с другом и со средними показателями по отрасли.
  • Кроме того, EBITDA является хорошим показателем основных тенденций в прибыли, поскольку устраняет некоторые посторонние факторы и позволяет проводить больше сравнений «яблоки яблокам».
  • EBITDA может использоваться как кратчайший путь для оценки денежного потока, доступного для выплаты долга по долгосрочным активам.

EBITDA и выкуп заемных средств

EBITDA впервые стала заметной в середине 1980-х годов, когда   инвесторы, выкупившие долю заемных средств, изучили  проблемные компании,  которые нуждались в финансовой реструктуризации. Они использовали EBITDA, чтобы быстро рассчитать, смогут ли эти компании выплатить проценты по этим финансируемым сделкам.

Залоговое   Выкуп   банкира способствовали EBITDA с , как инструмент , чтобы определить , может ли компания обслуживать свой долг в ближайшее время, скажем , через год или два. Если посмотреть на коэффициент покрытия EBITDA компании   (по крайней мере, теоретически), это даст инвесторам представление о том, сможет ли компания выплатить более высокие процентные платежи, с которыми она столкнется после реструктуризации. Например, банкиры могут возразить, что компания с EBITDA в 5 миллионов долларов и процентными выплатами в 2,5 миллиона долларов имеет покрытие процентов в два раза – более чем достаточно для выплаты долга.

EBITDA была популярной метрикой в ​​1980-х годах для измерения способности компании обслуживать долг, использованный при выкупе с использованием заемных средств (LBO). Уместно использовать ограниченный показатель прибыли до того, как компания будет полностью задействована в LBO. EBITDA получила дальнейшую популяризацию во время пузыря “доткомов”, когда у компаний были очень дорогие активы и долговая нагрузка, которые скрывали то, что аналитики и менеджеры считали законными показателями роста.

Использование EBITDA

С тех пор использование EBITDA распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что EBITDA позволяет более четко отразить операции за счет исключения расходов, которые могут скрыть реальные результаты деятельности компании.

EBITDA – это, по сути, чистая прибыль (или прибыль) с добавленными процентами, налогами, износом и амортизацией . EBITDA может использоваться для анализа и сравнения прибыльности компаний и отраслей, поскольку исключает влияние финансовых и капитальных затрат. EBITDA часто используется в оценочных коэффициентах, и ее можно сравнить со стоимостью и выручкой предприятия.

Процентные расходы и (в меньшей степени) процентный доход добавляются обратно к чистой прибыли, что нейтрализует стоимость долга , а также влияние процентных выплат на налоги. Налог на прибыль также добавляется к чистой прибыли, что не всегда увеличивает EBITDA, если компания имеет чистый убыток . Компании, как правило, обращают внимание на показатели EBITDA, когда у них не очень впечатляющая (или даже положительная) чистая прибыль. Это не всегда явный признак злонамеренного рыночного обмана, но иногда его можно использовать, чтобы отвлечь инвесторов от отсутствия реальной прибыли.

Компании используют счета износа и амортизации для определения стоимости основных средств или капитальных вложений . Амортизация часто используется для покрытия затрат на разработку программного обеспечения или другой интеллектуальной собственности . Это одна из причин, по которой технологические и исследовательские компании на ранних стадиях используют показатель EBITDA при общении с инвесторами и аналитиками.

Управленческие команды будут утверждать, что использование EBITDA дает лучшее представление о тенденциях роста прибыли, если исключить счета расходов, связанные с капиталом. Хотя использование EBITDA в качестве показателя роста не обязательно вводит в заблуждение, иногда оно может затмить фактические финансовые показатели и риски компании.

Недостатки EBITDA

EBITDA не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета  (GAAP) в качестве показателя финансовых результатов. Поскольку EBITDA не является показателем GAAP, его расчет может варьироваться от одной компании к другой. Компании нередко делают упор на EBITDA, а не на чистую прибыль, потому что это более гибко и может отвлекать от других проблемных областей финансовой отчетности .

Важный красный флаг для инвесторов – это когда компания начинает заметно отчитываться по EBITDA, хотя раньше она этого не делала. Это может произойти, когда компании берут большие заемные средства или испытывают рост капитальных затрат и затрат на разработку. В этом случае EBITDA может отвлекать инвесторов и вводить в заблуждение.

Игнорирует стоимость активов

Распространенное заблуждение состоит в том, что EBITDA представляет собой денежную прибыль. Однако, в отличие от свободного денежного потока , EBITDA не учитывает стоимость активов. Одним из наиболее распространенных критических замечаний по EBITDA является то, что он предполагает, что прибыльность является функцией только продаж и операций – почти как если бы активы и финансирование, необходимые компании для выживания, были подарком.

Игнорирует оборотный капитал

EBITDA также не включает денежные средства, необходимые для пополнения оборотного капитала и замены старого оборудования. Например, компания может продавать продукт с целью получения прибыли, но что она использовала для приобретения запасов, необходимых для заполнения каналов продаж? В случае софтверной компании EBITDA не признает расходы на разработку текущих версий программного обеспечения или будущих продуктов.

Различные начальные точки

Хотя вычитание процентных платежей, налоговых сборов, износа и амортизации из прибыли может показаться достаточно простым, разные компании используют разные показатели прибыли в качестве отправной точки для EBITDA. Другими словами, EBITDA подвержена влиянию игр по учету прибыли, которые можно найти в отчете о прибылях и убытках. Даже если мы учтем искажения, возникающие в результате процентов, налогообложения, износа и амортизации, показатель прибыли в EBITDA все равно будет ненадежным.

Затуманивает оценку компании

Хуже всего то, что EBITDA может сделать компанию менее дорогой, чем она есть на самом деле. Когда аналитики смотрят на коэффициенты EBITDA цены акций, а не на чистую прибыль, они получают более низкие коэффициенты.

Рассмотрим исторический пример оператора беспроводной связи Sprint Nextel. 1 апреля 2006 г. акции торговались в 7,3 раза выше прогнозируемой EBITDA. Это может показаться низким мультипликатором, но это не значит, что компания выгодна. В сравнении с прогнозируемой операционной прибылью, Sprint Nextel торговался в 20 раз выше. Чистая прибыль компании превысила предполагаемую прибыль в 48 раз. При оценке стоимости компании инвесторам необходимо учитывать другие ценовые мультипликаторы, помимо EBITDA.

Ограничения EBITDA

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) добавляет расходы на износ и амортизацию обратно в операционную прибыль компании. Аналитики обычно полагаются на показатель EBITDA для оценки способности компании получать прибыль только от продаж и для сравнения аналогичных компаний с разной структурой капитала. EBITDA не является показателем GAAP и иногда может использоваться намеренно, чтобы скрыть реальные показатели прибыли компании.

Из-за этих проблем показатель EBITDA более заметен для компаний, находящихся на стадии развития, или компаний с большой долговой нагрузкой и дорогими активами.

Иногда плохая репутация измерения в основном является результатом передержки и неправильного использования. Точно так же, как лопата эффективна для рытья ям, она не лучший инструмент для закручивания винтов или накачивания шин. Таким образом, EBITDA не следует использовать в качестве универсального автономного инструмента для оценки корпоративной прибыльности. Это особенно актуально, если учесть, что расчеты EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP).

Как и любой другой показатель, EBITDA – это всего лишь единичный показатель. Чтобы получить полную картину состояния здоровья любой фирмы, необходимо принять во внимание множество мер. Если бы идентификация великих компаний была такой же простой, как проверка единственного числа, каждый проверял бы это число, и профессиональные аналитики прекратили бы свое существование.

EBITDA против EBT и EBIT

EBIT  ( е редупреждения  б Efore  я проценты и  т осей) является чистая прибыль компании до уплаты налога на прибыль и процентных расходов, были вычтены. EBIT используется для анализа эффективности основной деятельности компании без учета налоговых расходов и затрат на структуру капитала, влияющих на прибыль. Для расчета EBIT используется следующая формула:

EBITзнак равноNet Income+Интерест Expense+Tax Expense\ textit {EBIT} = \ text {Чистый доход} + \ text {Процентные расходы} + \ text {Налоговые расходы}EBITзнак равноЧистая прибыль+Расходы в процентах+Налоговые расходы

Поскольку чистая прибыль включает вычеты процентных расходов и налоговых расходов, их необходимо добавить обратно в чистую прибыль для расчета EBIT. EBIT часто называют операционной прибылью, поскольку они не включают налоги и процентные расходы в своих расчетах. Однако бывают случаи, когда операционная прибыль может отличаться от EBIT.

Прибыль до налогообложения (EBT)  отражает, какая часть операционной прибыли была получена до учета налогов, в то время как EBIT не включает как налоги, так и процентные платежи. EBT рассчитывается путем вычитания чистой прибыли и добавления налогов для расчета прибыли компании.

Удалив  налоговые обязательства , инвесторы могут использовать EBT для оценки операционных показателей фирмы после исключения переменной, находящейся вне ее контроля. В Соединенных Штатах это наиболее полезно для сравнения компаний, у которых могут быть разные налоги штата или федеральные налоги. EBT и EBIT похожи друг на друга и представляют собой вариации EBITDA.

Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, это может привести к искажению прибыли компаний со значительным объемом основных средств и, как следствие, к значительным расходам на амортизацию. Чем больше расходы на амортизацию, тем больше увеличится EBITDA.

EBITDA и операционный денежный поток

Операционный денежный поток  – лучший показатель того, сколько денежных средств генерирует компания, поскольку он добавляет неденежные расходы (износ и амортизация) обратно к чистой прибыли и включает изменения в  оборотном капитале,  которые также используют или предоставляют денежные средства (например, изменения в дебиторской задолженности , кредиторская задолженность и запасы).

Эти факторы оборотного капитала являются ключом к определению того, сколько денежных средств генерирует компания. Если инвесторы не включают изменения в оборотный капитал в свой анализ и полагаются исключительно на EBITDA , они упустят подсказки, которые укажут на то, борется ли компания с денежным потоком из-за того, что она не взыскивает свою дебиторскую задолженность.

Пример использования EBITDA

Розничная компания приносит 100 миллионов долларов дохода, при этом производственные затраты составляют 40 миллионов долларов,  а операционные расходы – 20 миллионов долларов . Расходы на износ и амортизацию составляют 10 миллионов долларов, при этом операционная прибыль составляет 30 миллионов долларов. Расходы по процентам составляют 5 миллионов долларов, что равняется прибыли до налогообложения в размере 25 миллионов долларов. При ставке налога 20% чистая прибыль составляет 20 миллионов долларов после вычета налогов в размере 5 миллионов долларов из прибыли до налогообложения. Если износ, амортизация, проценты и налоги добавляются к чистой прибыли, EBITDA составляет 40 миллионов долларов.

Многие инвесторы используют EBITDA для сравнения компаний с разной структурой капитала или налоговой юрисдикцией. Предполагая, что обе компании являются прибыльными на основе EBITDA, подобное сравнение может помочь инвесторам определить компанию, которая растет быстрее с точки зрения продаж продукции.

Например, представьте две компании с разной структурой капитала, но схожим бизнесом. Текущая EBITDA компании A составляет 20 000 000 долларов США, а EBITDA компании B – 17 500 000 долларов США. Аналитик оценивает обе фирмы, чтобы определить, какая из них имеет наиболее привлекательную стоимость.

Исходя из представленной до сих пор информации, имеет смысл предположить, что компания A должна торговать с более высокой общей стоимостью, чем компания B.Однако, как только операционные расходы на износ и амортизацию будут добавлены обратно, вместе с расходами по процентам и налогами, отношения между двумя компаниями более ясны.

В этом примере обе компании имеют одинаковую чистую прибыль в основном потому, что компания B имеет меньший счет процентных расходов. Есть несколько возможных выводов, которые могут помочь аналитику глубже понять истинную ценность этих двух компаний:

  • Возможно ли, что компания B сможет заимствовать больше и увеличить как EBITDA, так и чистую прибыль? Если компания недостаточно использует свои возможности заимствования, это может быть источником потенциального роста и стоимости.
  • Если обе компании имеют одинаковую сумму долга, возможно, компания А имеет более низкий кредитный рейтинг и должна платить более высокую процентную ставку . Это может указывать на дополнительный риск по сравнению с компанией B и более низкое значение.
  • Исходя из суммы износа и амортизации, компания B генерирует меньше EBITDA с большим количеством активов, чем компания A. Это может указывать на неэффективную управленческую команду и проблему для оценки компании B.

Часто задаваемые вопросы

Как вы рассчитываете EBITDA?

Вы можете рассчитать EBITDA, используя информацию из отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и баланса. Формула выглядит следующим образом:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация + Амортизация

Что такое хороший показатель EBITDA?

EBITDA – это показатель финансовых показателей и прибыльности компании, поэтому относительно высокая EBITDA явно лучше, чем более низкая EBITDA. Компании разного размера в разных секторах и отраслях сильно различаются по своим финансовым показателям. Следовательно, лучший способ определить, является ли EBITDA компании «хорошей», – это сравнить ее показатели с аналогичными показателями – компаниями аналогичного размера в той же отрасли и секторе.

Что такое амортизация EBITDA?

Что касается EBITDA, амортизация – это метод учета, используемый для периодического снижения балансовой стоимости нематериальных активов в течение определенного периода времени. Амортизация отражается в финансовой отчетности компании. Примеры нематериальных активов включают интеллектуальную собственность, такую ​​как патенты или товарные знаки, или деловую репутацию, полученную в результате прошлых приобретений.