Нейтральный рынок акций

Что такое стратегия нейтрализации рынка ценных бумаг (EMN)?

Стратегия, нейтральная к рынку акций (EMN), обеспечивает хеджирование от воздействия рынка, ее эффективность измеряется спредом между длинными и короткими позициями фонда.

Понимание стратегии нейтрализации рынка ценных бумаг (EMN)

Нейтральный к рынку акций (EMN) описывает инвестиционную стратегию, при которой менеджер пытается использовать разницу в курсах акций, открывая длинные и короткие позиции на равную сумму по тесно связанным акциям. Эти акции могут принадлежать одному сектору, отрасли и стране, или они могут просто иметь схожие характеристики, такие как рыночная капитализация, и исторически коррелировать. Фонды, нейтральные к рынку акций, имеют портфели, которые создаются с целью получения положительной прибыли независимо от того, является ли рынок в целом бычьим или медвежьим. Этот термин наиболее тесно связан с хедж-фондами, которые позиционируют себя как нейтральные на фондовом рынке, и иногда его называют просто аббревиатурой EMN.

Фонды, нейтральные к рынку акций, предназначены для защиты от рыночных факторов. Нейтральность рынка акций рассматривается как стратегия для сборщиков акций, потому что выбор акций — это все, что имеет значение. Например, управляющий хедж-фондом будет открывать длинную позицию по 10 акциям биотехнологических компаний, которые должны превзойти результаты, и продавать по 10 акциям биотехнологических компаний, которые будут хуже работать. Следовательно, то, что делает реальный рынок, не имеет (большого) значения, потому что прибыли и убытки будут компенсировать друг друга. Если сектор движется в одном или другом направлении, прибыль по длинной акции компенсируется убытками по короткой позиции.

Нейтральность рынка акций и ребалансировка

На первый взгляд нейтральные фонды фондового рынка могут выглядеть так же, как длинные короткие фонды или фонды относительной стоимости. Основное различие заключается в том, что нейтральный фондовый рынок пытается поддерживать примерно равную общую стоимость своих длинных и коротких позиций, поскольку это помогает снизить общий риск. Чтобы поддерживать эту эквивалентность между длинными и короткими позициями, нейтральные фонды фондового рынка должны перебалансировать по мере того, как рыночные тенденции устанавливаются и усиливаются. Так как другие длинные короткие хедж-фонды позволяют прибылям расти в зависимости от рыночных тенденций и даже увеличивать их для усиления, фонды, нейтральные на фондовом рынке, активно снижают доходность и увеличивают размер противоположной позиции. Когда рынок неизбежно снова поворачивается, нейтральные фонды фондового рынка снова сокращают позицию, которая должна приносить прибыль, чтобы больше вливаться в портфель, который страдает. По сути, нейтральный фонд фондового рынка стремится быть теплой кашей хедж-фондов — не слишком горячей, не слишком холодной и определенно не слишком захватывающей в целом.

Нейтральные к фондовому рынку и институциональные инвесторы

Хедж-фонд с нейтральной стратегией фондового рынка обычно нацелен на  институциональных инвесторов, которые выбирают хедж-фонд, который может превзойти облигации, не неся при этом высокий риск и высокий профиль прибыли, как у более агрессивных фондов. Из-за такого акцента на низком риске нейтральные фонды фондового рынка, как правило, имеют более низкую доходность, чем другие хедж-фонды. Интересно отметить, что фонды, нейтральные на фондовом рынке, могут ежегодно терять и теряют деньги, но обычно это не значительная сумма. Таким образом, институциональные инвесторы в фонды, нейтральные на фондовом рынке, знают, что они могут избежать двузначных убытков, если они согласятся с тем, что двузначная прибыль будет столь же редкой.