Множитель капитала

Что такое Множитель капитала?

Мультипликатор собственного капитала – это индикатор риска, который измеряет долю активов компании, которая финансируется за счет собственного капитала, а не за счет долга. Он рассчитывается путем деления общей стоимости активов компании на ее общий акционерный капитал .

Как правило, высокий мультипликатор собственного капитала указывает на то, что компания использует большую сумму долга для финансирования активов. Низкий мультипликатор собственного капитала означает, что компания меньше полагается на заемные средства.

Однако мультипликатор собственного капитала компании можно рассматривать как высокий или низкий только по сравнению с историческими стандартами, средними значениями по отрасли или аналогами компании.

Множитель собственного капитала также известен как коэффициент кредитного плеча или коэффициент финансового левериджа и является одним из трех коэффициентов, используемых в анализе DuPont .

Формула и расчет множителя собственного капитала

Понимание множителя капитала

Инвестиции в активы – ключ к ведению успешного бизнеса. Компании финансируют приобретение активов путем выпуска долевых инструментов или долговых обязательств либо их комбинации.

Мультипликатор собственного капитала показывает, какая часть общих активов финансируется за счет собственного капитала. По сути, это соотношение является индикатором риска, используемым инвесторами для определения степени заемного капитала компании.

Ключевые моменты

  • Мультипликатор собственного капитала – это мера той части активов компании, которая финансируется за счет акций, а не заемных средств.
  • Как правило, высокий мультипликатор собственного капитала указывает на то, что у компании более высокий уровень долга.
  • Инвесторы оценивают мультипликатор капитала компании в контексте ее отрасли и сопоставимых компаний.

Высокий мультипликатор собственного капитала (по сравнению с историческими стандартами, средними отраслевыми показателями или аналогами компании) указывает на то, что компания использует большую сумму долга для финансирования активов. Компании с более высоким долгом будут иметь более высокие затраты на обслуживание долга , а это означает, что им придется генерировать больший денежный поток для поддержания здорового бизнеса.

Низкий мультипликатор собственного капитала означает, что у компании меньше активов, финансируемых за счет заемных средств. Обычно это воспринимается как положительный момент, поскольку затраты на обслуживание долга ниже. Но это также может сигнализировать о том, что компания не может убедить кредиторов одолжить ей деньги на выгодных условиях, что является проблемой.

Как инвесторы интерпретируют множитель капитала

Идеального множителя эквити не существует. Он будет зависеть от сектора или отрасли, в которой работает компания.

Мультипликатор собственного капитала, равный 2, означает, что половина активов компании финансируется за счет заемных средств, а другая половина – за счет собственного капитала.

Мультипликатор собственного капитала – важный фактор в анализе DuPont, методе финансовой оценки, разработанном химической компанией для внутреннего финансового обзора. Модель DuPont разбивает расчет рентабельности капитала (ROE) на три коэффициента: маржа чистой прибыли (NPM), коэффициент оборачиваемости активов и множитель капитала.

Если ROE со временем меняется или отклоняется от нормального уровня для группы аналогов, анализ DuPont может указать, насколько это связано с использованием финансового рычага. Если множитель капитала колеблется, это может существенно повлиять на рентабельность собственного капитала.

Более высокий финансовый рычаг (т. Е. Более высокий коэффициент капитала) ведет к росту ROE при сохранении всех остальных факторов.

Примеры анализа множителя капитала

Расчет множителя собственного капитала прост.Рассмотрим баланс Apple (AAPL) на конец 2019 финансового года. Общие активы компании составляли 338,5 млрд долларов, а балансовая стоимость акционерного капитала составляла 90,5 млрд долларов.Таким образом, мультипликатор собственного капитала компании составил 3,74 (338,5 млрд долларов / 90,5 млрд долларов), что немного выше, чем мультипликатор собственного капитала в 2018 году, который составлял 3,41.1

Теперь сравните Apple с Verizon Communications (VZ).У компании совсем другая бизнес-модель, чем у Apple.Общие активы компании на 2019 финансовый год составили 291,7 миллиарда долларов, при этом акционерный капитал составляет 62,8 миллиарда долларов.На основе этих значений мультипликатор собственного капитала составил 4,64 (291,7 млрд долларов / 62,8 млрд долларов).2

Более высокий мультипликатор капитала Verizon указывает на то, что бизнес в большей степени полагается на финансирование за счет займов и других процентных обязательств. Телекоммуникационная бизнес-модель компании аналогична коммунальным компаниям, которые имеют стабильные, предсказуемые денежные потоки и, как правило, имеют высокий уровень долга.

С другой стороны, Apple более восприимчива к изменению экономических условий или появлению отраслевых стандартов, чем коммунальное предприятие или традиционная телекоммуникационная компания. В результате у Apple меньше финансовых рычагов. У него относительно низкий мультипликатор собственного капитала.