Своп акций

Что такое Своп акций?

Своп акций – это обмен будущих денежных потоков между двумя сторонами, который позволяет каждой стороне диверсифицировать свой доход в течение определенного периода времени, сохраняя при этом свои первоначальные активы. Своп похож на своп процентных ставок, но вместо того , одна нога будучи «фиксированной» стороны, он основан на возвращении индекса акций. Два набора номинально  равных денежных потоков обмениваются в соответствии с условиями свопа, который может включать денежный поток на основе собственного капитала (например, от фондового актива, называемого эталонным капиталом ), который продается для получения денежного потока с фиксированным доходом (например, в качестве ориентира процентной ставки).

Ключевые моменты

  • Своп акций аналогичен свопу процентной ставки, но вместо одной стороны, являющейся «фиксированной» стороной, он основан на доходности индекса капитала.
  • Эти свопы легко настраиваются и продаются без рецепта. Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансирующие организации, инвестиционные банки и кредитные учреждения.
  • Часть процентной ставки часто ссылается на LIBOR, тогда как часть капитала часто ссылается на основной фондовый индекс, такой как S&P 500.

Свопы торгуются на внебиржевой основе и очень легко настраиваются в зависимости от того, с чем стороны соглашаются. Помимо диверсификации и налоговых льгот, свопы акций позволяют крупным организациям хеджировать определенные активы или позиции в своих портфелях.

Свопы акций не следует путать со свопом долга / долга , который представляет собой операцию реструктуризации, при которой обязательства или долги компании или физического лица обмениваются на капитал.

Поскольку свопы на акции торгуются на внебиржевой основе, существует риск контрагента.

Как работает своп акций

Своп акций аналогичен свопу процентной ставки, но вместо того, чтобы быть «фиксированной» стороной, он основан на доходности индекса капитала. Например, одна сторона будет платить плавающую часть (обычно привязанную к LIBOR) и получать прибыль по заранее согласованному индексу акций относительно условной суммы контракта. Свопы акций позволяют сторонам потенциально получать прибыль от доходности ценных бумаг или индекса  без необходимости владеть акциями, биржевым фондом  (ETF) или взаимным фондом, отслеживающим индекс.

Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансирующие организации, инвестиционные банки и кредитные учреждения. Свопы на акции обычно связаны с доходностью долевой ценной бумаги или индекса и включают выплаты, связанные с ценными бумагами с фиксированной или плавающей ставкой. Ставки LIBOR являются общим ориентиром для части свопов акций с фиксированным доходом , которые, как правило, проводятся с интервалом в один год или меньше, как и коммерческие бумаги .

Краткая справка

Согласно объявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить подписывать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года. Межконтинентальная биржа, орган, ответственный за LIBOR, перестанет публиковать одну неделю и два месяца LIBOR после 31 декабря 2021 года. Ставка LIBOR должна быть завершена до 30 июня 2023 г.1

Поток платежей при свопе акций известен как ноги . Одна часть – это поток платежей по доходности долевой ценной бумаги или индекса капитала (такого как S&P 500) в течение определенного периода, который основан на указанной условной стоимости. Вторая часть обычно основана на LIBOR, фиксированной ставке или доходности другого капитала или индекса.

Пример обмена акций

Предположим, что пассивно управляемый фонд стремится отслеживать показатели индекса Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Управляющие активами фонда могут заключить договор об обмене акциями, поэтому ему не придется покупать различные ценные бумаги, соответствующие S&P 500. Фирма обменивает 25 миллионов долларов по ставке LIBOR плюс два  базисных пункта  с инвестиционным банком, который соглашается выплатить любой процент. увеличение на 25 миллионов долларов, инвестированных в индекс S&P 500 за один год.

Таким образом, через год пассивно управляемый фонд должен будет выплатить проценты по 25 миллионам долларов, исходя из ставки LIBOR плюс два базисных пункта. Однако его выплата будет компенсирована 25 миллионами долларов, умноженными на процентное увеличение S&P 500. Если S&P 500 упадет в течение следующего года, то фонд должен будет выплатить инвестиционному банку процентные платежи и процент, который S&P 500 упала, умноженная на 25 миллионов долларов. Если индекс S&P 500 вырастет больше, чем LIBOR плюс два базисных пункта, инвестиционный банк будет должен пассивно управляемому фонду разницу.

Поскольку свопы можно настраивать в зависимости от того, с чем согласны две стороны, существует множество потенциальных способов реструктуризации этого свопа. Вместо LIBOR плюс два базисных пункта мы могли бы увидеть один б.п., или вместо S&P 500 можно было бы использовать другой индекс.