Паевые инвестиционные фонды против ETF: в чем разница?
Паевые инвестиционные фонды против ETF: обзор
Паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды (ETF) имеют много общего. Оба типа фондов состоят из множества различных активов и представляют собой общий способ диверсификации для инвесторов. Однако есть ключевые различия в способах управления. ETF можно торговать как акции, в то время как паевые инвестиционные фонды можно покупать только в конце каждого торгового дня по расчетной цене. Паевые инвестиционные фонды также активно управляются, что означает, что управляющий фондом принимает решения о том, как распределить активы в фонде. С другой стороны, ETF обычно управляются пассивно и проще основываются на определенном рыночном индексе.
По данным Института инвестиционных компаний, на декабрь 2018 года насчитывалось 8 059 паевых инвестиционных фондов с общим объемом активов 17,71 триллиона долларов. тот же период.
Ключевые выводы
- Паевые инвестиционные фонды обычно активно управляются для покупки или продажи активов в рамках фонда в попытке обыграть рынок и помочь инвесторам получить прибыль.
- ETF управляются в основном пассивно, так как они обычно отслеживают определенный рыночный индекс; их можно покупать и продавать как акции.
- Паевые инвестиционные фонды, как правило, имеют более высокие комиссионные и более высокие коэффициенты расходов, чем ETF, что частично отражает более высокие затраты на активное управление.
- Паевые инвестиционные фонды могут быть открытыми — торговля осуществляется между инвесторами и фондом, а количество доступных акций безгранично; или закрытый — фонд выпускает определенное количество акций независимо от спроса инвесторов.
- Три типа ETF — это биржевые открытые индексные паевые инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды и доверительные фонды.
Паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды обычно имеют более высокие минимальные инвестиционные требования, чем ETF.Эти минимумы могут варьироваться в зависимости от типа фонда и компании.Например, дляиндексного инвестора Vanguard 500 требуется минимальная сумма инвестиций 3000 долларов, а для американского фонда роста, предлагаемого американскими фондами, требуется первоначальный депозит в размере 250 долларов.1
Многие паевые инвестиционные фонды активно управляются менеджером фонда или командой, принимающей решения о покупке и продаже акций или других ценных бумаг в рамках этого фонда, чтобы превзойти рынок и помочь своим инвесторам получить прибыль. Эти средства обычно обходятся дороже, поскольку требуют гораздо больше времени, усилий и рабочей силы.
Покупка и продажа паевых инвестиционных фондов происходят напрямую между инвесторами и фондом. Цена фонда не определяется до конца рабочего дня, когда определяется стоимость чистых активов (NAV).
Два вида паевых инвестиционных фондов
Существуют две юридические классификации паевых инвестиционных фондов:
- Открытые фонды. Эти фонды доминируют на рынке паевых инвестиционных фондов по объему и активам под управлением. В открытых фондах покупка и продажа паев фонда происходит напрямую между инвесторами и компанией фонда. Количество акций, которые фонд может выпустить, не ограничено. Таким образом, чем больше инвесторов вкладываются в фонд, тем больше акций выпускается. Федеральные правила требуют ежедневного процесса оценки, называемого выводом на рынок, который впоследствии корректирует цену за акцию фонда, чтобы отразить изменения в стоимости портфеля (актива). Стоимость акций физического лица не зависит от количества акций в обращении.
- Закрытые фонды. Эти фонды выпускают только определенное количество акций и не выпускают новые акции по мере роста спроса со стороны инвесторов. Цены не определяются стоимостью чистых активов (СЧА) фонда, а определяются спросом инвесторов. Покупки акций часто производятся с премией или дисконтом к NAV.
Краткий обзор
Перед принятием решения о том, вписываются ли они в ваш портфель и как они подходят, важно учесть различные структуры комиссионных и налоговые последствия этих двух вариантов инвестирования.
Биржевые фонды (ETF)
ETFs могут стоить намного меньше за позицию входа — всего лишь стоимость одной акции плюс сборы или комиссии. ETF создается или выкупается крупными лотами институциональными инвесторами, и акции торгуются между инвесторами в течение дня, как акции. Как и акции, ETF можно продавать в шорт. Эти положения важны для трейдеров и спекулянтов, но не представляют особого интереса для долгосрочных инвесторов. Но поскольку цены на ETF постоянно устанавливаются рынком, существует вероятность того, что торговля будет происходить по цене, отличной от истинной чистой стоимости активов, что может создать возможность для арбитража.
ETF предлагают инвесторам налоговые преимущества. Будучи пассивно управляемыми портфелями, ETF (и индексные фонды), как правило, реализуют меньший прирост капитала, чем активно управляемые паевые инвестиционные фонды.
Краткий обзор
ETF более эффективны с точки зрения налогообложения, чем паевые инвестиционные фонды, благодаря способу их создания и погашения.
Пример взаимного фонда и ETF
Например, предположим, что инвестор выкупает 50 000 долларов из традиционного фонда Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500). Чтобы заплатить инвестору, фонд должен продать акций на сумму 50 000 долларов. Если подорожавшие акции продаются, чтобы высвободить денежные средства для инвестора, фонд получает этот прирост капитала, который распределяется между акционерами до конца года. В результате акционеры платят налоги за оборот внутри фонда. Если акционер ETF желает выкупить 50 000 долларов, ETF не продает никаких акций в портфеле. Вместо этого он предлагает акционерам «выкуп в натуральной форме», что ограничивает возможность выплаты прироста капитала.
Три вида ETF
Существует три юридических классификации ETF:
- Биржевой открытый индексный паевой инвестиционный фонд.Этот фонд зарегистрирован в соответствии с Законом SEC об инвестиционных компаниях 1940 года, согласно которому дивиденды реинвестируются в день получения и выплачиваются акционерам наличными каждый квартал. Разрешается кредитование ценными бумагами, и в фонде могут использоваться производные финансовые инструменты.
- Биржевой паевой инвестиционный фонд (ПИФ).Биржевые ПИФы также регулируются Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, но они должны пытаться полностью воспроизвести свои конкретные индексы, ограничивать инвестиции в один выпуск до 25% или менее и устанавливать дополнительные весовые ограничения для диверсифицированных и недиверсифицированных фондов. ПИФы не реинвестируют дивиденды автоматически, а выплачивают денежные дивиденды ежеквартально. Некоторые примеры этой структуры включают QQQQ и Dow DIAMONDS (DIA).
- Биржевой траст доверителя.Этот тип ETF очень похож на закрытый фонд, но инвестор владеет базовыми акциями компаний, в которые инвестируется ETF.Это включает в себя право голоса, связанное с тем, чтобы быть акционером.При этом состав фонда не меняется.Дивиденды не реинвестируются, а выплачиваются непосредственно акционерам.Инвесторы должны торговать лотами по 100 акций.Депозитарные расписки (HOLDR) холдинговых компаний являются одним из примеров этого типа ETF.