Плюсы и минусы евро
1 января 1999 года Европейский Союз ввел новую валюту — евро. Евро был создан для содействия росту, стабильности и экономической интеграции в Европе. Первоначально евро был основной валютой, используемой для обмена между странами в рамках союза. Люди в каждой нации продолжали использовать свои собственные валюты. Однако в течение трех лет евро стал повседневной валютой и заменил внутренние валюты многих государств-членов. Евро до сих пор не принято всеми членами ЕС в качестве основной валюты. Однако многие из противников так или иначе привязывают к нему свои валюты.
Учитывая огромное влияние валюты евро на мировую экономику, полезно внимательно изучить ее преимущества и недостатки. Евро, который контролируется Европейским центральным банком ( ЕЦБ ), был запущен с большой помпой и нетерпением. Однако значительные недостатки евро стали более очевидными, когда он был подвергнут ряду испытаний в начале 21 века.
Ключевые выводы
- Евро был создан 1 января 1999 года и был разработан для поддержки экономической интеграции в Европе.
- Преимущества евро включают содействие торговле, поощрение инвестиций и взаимную поддержку.
- С другой стороны, евро обвиняли в чрезмерно жесткой денежно-кредитной политике и в возможной предвзятости в пользу Германии.
Плюсы
Содействие торговле
Основные преимущества евро связаны с увеличением торговли. Путешествие стало проще, поскольку отпала необходимость обменивать деньги. Что еще более важно, валютные риски были устранены из европейской торговли. С евро европейские предприятия могут легко получить лучшие цены от поставщиков из других стран еврозоны. Это делает цены прозрачными и усиливает конкуренцию между фирмами в странах, использующих евро. Рабочие и товары могут легче перемещаться через границы туда, где они необходимы, что заставляет весь профсоюз работать более эффективно.
Поощрение инвестиций
Евро также поддерживает трансграничные инвестиции в еврозоне. Инвесторы в странах, использующих иностранную валюту, сталкиваются со значительным валютным риском, который может привести к неэффективному распределению капитала. Хотя акции также имеют валютные риски, влияние на облигации гораздо больше из-за их более низкой волатильности. Цены на большинство долговых инструментов настолько стабильны, что обменные курсы влияют на доходность гораздо больше, чем процентные ставки или кредитное качество. В результате облигации в иностранной валюте имеют плохой профиль риска и доходности для большинства инвесторов.
До введения евро успешным компаниям в странах со слабой валютой по-прежнему приходилось платить высокие процентные ставки. С другой стороны, менее эффективные фирмы в странах со стабильной валютой пользовались относительно низкими процентными ставками. Основным риском при международном кредитовании был валютный риск, а не риск дефолта. Благодаря евро инвесторы в странах с низкими процентными ставками, таких как Германия и Нидерланды, получили возможность ссужать деньги фирмам в других странах еврозоны без валютного риска.
Взаимная поддержка
Теоретически евро должен помочь странам, которые его приняли, поддерживать друг друга во время кризиса. Валюты стран с более крупной экономикой, как правило, более стабильны, потому что они могут более эффективно распределять риски. Например, даже небольшая процветающая карибская страна может быть опустошена ураганом. С другой стороны, американский штат Флорида может обратиться к остальной части Соединенных Штатов за помощью в восстановлении после урагана. В результате доллар США является одной из самых стабильных валют в мире.
Кризис с коронавирусом стал испытанием взаимной поддержки внутри еврозоны в 2020 году. Первоначально коллективных действий было недостаточно. Хуже того, многие страны закрыли свои границы друг для друга. Однако Европейский центральный банк постоянно скупал достаточно долгов в пострадавших странах, особенно в Италии, чтобы поддерживать процентные ставки на относительно низком уровне. Что еще более важно, Франция и Германия поддержали фонд восстановления на сумму более 500 миллиардов евро.
Минусы
Жесткая денежно-кредитная политика
Безусловно, самый большой недостаток евро — это единая денежно-кредитная политика, которая часто не соответствует местным экономическим условиям. Части ЕС обычно процветают, с высокими темпами роста и низким уровнем безработицы. Напротив, другие страдают от затяжных экономических спадов и высокого уровня безработицы.
Классические кейнсианские решения этих проблем совершенно разные. В стране с высокими темпами роста должны быть высокие процентные ставки, чтобы предотвратить инфляцию, перегрев и возможный экономический крах. Страна с низкими темпами роста должна снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования. Теоретически странам с высоким уровнем безработицы не нужно сильно беспокоиться об инфляции, поскольку безработные могут производить больше товаров. К сожалению, процентные ставки нельзя одновременно повышать в стране с высокими темпами роста и понижать в стране с низким уровнем роста, когда у них есть единая валюта, такая как евро.
Фактически, евро привел к тому, что во время европейского кризиса суверенного долга была реализована прямо противоположная стандартной экономической политике. По мере замедления роста и роста безработицы в таких странах, как Италия и Греция, инвесторы опасались за свою платежеспособность и повышали процентные ставки. Обычно при режиме бумажных денег у правительств не возникает опасений по поводу платежеспособности, потому что национальное правительство может приказать центральному банку печатать больше денег.
Однако независимость Европейского центрального банка означала, что печатание денег не было вариантом для правительств еврозоны. Более высокие процентные ставки увеличили безработицу и даже вызвали дефляцию и отрицательный экономический рост в некоторых странах. Было бы справедливо сказать, что евро способствовал экономической депрессии в Греции.
Возможный уклон в пользу Германии
Первым этапом евро был механизм европейского обменного курса ( ERM ), в соответствии с которым потенциальные будущие члены еврозоны устанавливали свои обменные курсы на немецкую марку. Германия имеет крупнейшую экономику в еврозоне и проводила разумную денежно-кредитную политику со времен Второй мировой войны. Однако привязка обменных курсов к немецкой марке могла создать предвзятость в пользу Германии.
Краткий обзор
Идея о том, что евро благоприятствует Германии, является политически спорной, но она находит некоторую поддержку.
В 1990-е годы Германия проводила более мягкую денежно-кредитную политику, чтобы справиться с бременем воссоединения. В результате сильная экономика Великобритании того времени испытала чрезмерную инфляцию. В Великобритании впервые была вынуждена поднять процентные ставки и в конечном счете вытеснена из ERM на черной среду в 1992 году.
К 2012 году экономика Германии была относительно процветающей, а европейская денежно-кредитная политика была слишком жесткой для более слабых экономик. Португалия, Италия, Ирландия, Греция и Испания столкнулись с высоким долгом, высокими процентными ставками и высоким уровнем безработицы. На этот раз денежно-кредитная политика была скорее слишком жесткой, чем слишком мягкой. Единственной константой было то, что евро продолжал работать в пользу Германии.