Европейский опцион

Что такое Европейский опцион?

Европейский опцион — это версия опционного контракта, которая ограничивает исполнение сроком его действия. Другими словами, если базовая ценная бумага, такая как акция, изменилась в цене, инвестор не сможет досрочно исполнить опцион и принять поставку или продать акции. Вместо этого действие call или put будет иметь место только в дату погашения опциона.

Другой вариант опционного контракта — это американские опционы, которые могут быть исполнены в любое время до даты истечения срока включительно. Названия этих двух версий не следует путать с географическим положением, поскольку название означает только право на исполнение.

Объяснение европейских опционов

Европейские опционы определяют временные рамки, когда держатели опционного контракта могут реализовать свои контрактные права. Права держателя опциона включают покупку базового актива или продажу базового актива по указанной контрактной цене — цене исполнения . В случае европейских опционов держатель может реализовать свои права только в день истечения срока их действия. Как и в случае с другими версиями опционных контрактов, европейские опционы имеют предоплату — премию .

Важно отметить, что у инвесторов обычно нет выбора между покупкой американского или европейского опциона. Определенные акции или фонды могут быть предложены только в одной или другой версии, но не в обеих. Кроме того, большинство индексов используют европейские опционы, потому что это уменьшает объем бухгалтерского учета, необходимый брокерской компании. Многие брокеры используют модель Блэка-Шоулза (BSM) для оценки европейских опционов.

Торговля опционами на европейские индексы прекращается при закрытии торгов в четверг перед третьей пятницей месяца истечения срока. Этот перерыв в торговле позволяет брокерам оценивать отдельные активы базового индекса. Из-за этого процесса расчетная цена опциона часто может стать неожиданностью. Акции или другие ценные бумаги могут совершать резкие движения между закрытием четверга и открытием рынка в пятницу. Кроме того, после открытия рынка в пятницу может пройти несколько часов, прежде чем будет опубликована определенная расчетная цена.

Европейские опционы обычно торгуются на внебиржевом рынке (OTC), в то время как американские опционы обычно торгуются на стандартных биржах.

Европейские коллы и путы

Европейский колл-опцион дает владельцу возможность приобрести базовую ценную бумагу по истечении срока. Покупатель опциона колл настроен оптимистично по отношению к базовому активу и ожидает, что рыночная цена будет выше, чем цена исполнения опциона колл до или к дате истечения срока. Цена исполнения опциона — это цена, по которой контракт конвертируется в акции базового актива. Чтобы инвестор мог получить прибыль от опциона колл, цена акции на момент истечения срока должна быть достаточно высокой выше цены исполнения, чтобы покрыть стоимость опционной премии.

Европейский пут-опцион позволяет держателю продать базовую ценную бумагу по истечении срока действия. Покупатель опциона на продажу настроен по-медвежьи в отношении базового актива и ожидает, что рыночная цена будет ниже, чем цена исполнения опциона до или к истечению срока действия контракта. Чтобы инвестор получил прибыль от пут-опциона, цена акции по истечении срока ее действия должна торговаться достаточно далеко ниже страйк-цены, чтобы покрыть стоимость опционной премии.

Досрочное закрытие европейского опциона

Как правило, исполнение опциона означает инициализацию прав по опциону, чтобы сделка была исполнена по цене исполнения. Однако многие инвесторы не любят ждать, пока истечет срок действия европейского опциона. Вместо этого инвесторы могут продать опционный контракт обратно на рынок до истечения срока его действия.

Цены опционов меняются в зависимости от движения и волатильности базового актива и времени до истечения срока. По мере того, как цена акций растет и падает, стоимость опциона, обозначенная премией, увеличивается и уменьшается. Инвесторы могут досрочно закрыть свою опционную позицию, если текущая премия по опциону выше, чем премия, которую они первоначально заплатили. Инвестор получит чистую разницу между двумя премиями.

Закрытие опционной позиции до истечения срока означает, что трейдер осознает любую прибыль или убыток по самому контракту. Существующий опцион колл может быть продан досрочно, если акция значительно выросла, а опцион пут может быть продан, если цена акции упала.

Досрочное закрытие европейского опциона зависит от преобладающих рыночных условий, стоимости премии — ее внутренней стоимости — и временной стоимости опциона . Время, оставшееся до истечения срока действия контракта, является его временной стоимостью. Внутренняя стоимость — это предполагаемая цена, основанная на том, является ли контракт действующим, невыгодным или действующим при деньгах. Это разница между заявленной страйковой ценой и рыночной ценой базового актива. Если срок действия опциона близок к истечению, маловероятно, что инвестор получит большую прибыль от продажи опциона раньше, потому что у опциона остается мало времени, чтобы заработать деньги. В этом случае ценность опциона зависит от его внутренней стоимости.

Сравнение европейских опционов с американскими опционами

Хотя европейские опционы могут быть исполнены только в день истечения срока, американские опционы могут быть исполнены в любое время между датой покупки и датой истечения срока. Американские опционы позволяют инвесторам получать прибыль, как только цена акций движется в их пользу и достаточно, чтобы компенсировать уплаченную премию.

Инвесторы будут использовать американские опционы с акциями, приносящими дивиденды. Таким образом, они могут исполнить опцион до экс-дивидендной даты . Ex-date — это день, когда инвесторам необходимо владеть акциями компании для получения выплаты дивидендов. Дивиденды — это выплата наличными или акциями зарегистрированным акционерам до экс-даты. Гибкость американских опционов позволяет инвесторам вовремя владеть акциями компании, чтобы получить дивиденды.

Плюсы и минусы

Гибкость использования американского опциона имеет свою цену — надбавку к премии. Повышенная стоимость опциона означает, что инвесторам необходимо, чтобы базовый актив ушел достаточно далеко от цены исполнения, чтобы сделка принесла прибыль. Кроме того, если американский опцион удерживается до погашения, инвестору было бы лучше купить более дешевую европейскую версию опциона и заплатить меньшую премию.

Плюсы

• Более низкая стоимость премии
• Позволяет торговать опциями индекса
• Возможна перепродажа до истечения срока годности

Минусы

• Расчетные цены задерживаются
• Невозможно досрочно погасить базовый актив

Пример европейского варианта из реального мира

Инвестор покупает июльский опцион колл на Citigroup Inc. ( C ) по цене исполнения 50 долларов. Премия составляет 5 долларов за контракт — 100 акций — при общей стоимости 500 долларов (5 долларов x 100 = 500 долларов). По истечении срока Citi торгуется по 75 долларов. В этом случае владелец опциона колл имеет право купить акции по цене 50 долларов — исполнить свой опцион — с прибылью 25 долларов на акцию. С учетом первоначальной премии в размере 5 долларов чистая прибыль составит 20 долларов на акцию или 2000 долларов (25-5 долларов = 20 долларов x 100 = 2000 долларов).

Рассмотрим второй сценарий, при котором цена акций Citigroup упала до 30 долларов к моменту истечения опциона колл. Поскольку акция торгуется ниже страйка в 50 долларов, опцион не исполняется и теряет свою ценность. Инвестор теряет премию в размере 500 долларов, уплаченную в начале.

Инвестор может дождаться истечения срока, чтобы определить, прибыльна ли сделка, или может попытаться продать опцион колл обратно на рынок. Достаточно ли премии, полученной за продажу опциона колл, для покрытия начальных уплаченных $ 5, зависит от многих условий, включая экономические условия, прибыль компании, время, оставшееся до истечения срока действия, и волатильность цены акций на момент продажи. Нет гарантии, что премия, полученная от продажи опциона колл до истечения срока его действия, будет достаточной для компенсации первоначально уплаченной премии в размере 5 долларов.