Ожидаемый результат

Какая ожидаемая доходность?

Ожидаемая доходность — это прибыль или убыток, которые инвестор ожидает от инвестиций, для которых известны исторические нормы доходности (RoR). Он рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их возникновения и последующего суммирования этих результатов.

Ключевые выводы

  • Ожидаемая доходность — это сумма прибыли или убытка, которую инвестор может ожидать от инвестиции.
  • Ожидаемая доходность рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их появления и последующего суммирования этих результатов.
  • Ожидаемый возврат не может быть гарантирован.
  • Ожидаемая доходность для портфеля, содержащего несколько инвестиций, представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности каждой из инвестиций.

Понимание ожидаемой доходности

Расчет ожидаемой доходности является ключевым элементом как бизнес-операций, так и финансовой теории, в том числе в хорошо известных моделях современной теории портфеля ( MPT ) или модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Например, если у инвестиции есть шанс 50% получить 20% и шанс 50% потерять 10%, ожидаемая доходность будет 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%).

Ожидаемая доходность — это инструмент, используемый для определения того, имеет ли инвестиция положительный или отрицательный средний чистый результат. Сумма рассчитывается как ожидаемая стоимость (EV) инвестиции с учетом ее потенциальной доходности в различных сценариях, как показано следующей формулой:

Ожидаемая доходность = Σ (доход
i x вероятность
i )

где: «i» обозначает каждый известный доход и соответствующую ему вероятность в серии.

Ожидаемая доходность обычно основана на исторических данных и поэтому не гарантирована в будущем; тем не менее, это часто оправдывает ожидания. Таким образом, ожидаемую доходность можно рассматривать как долгосрочную средневзвешенную историческую доходность.

В приведенной выше формулировке, например, ожидаемая доходность в 5% может никогда не быть реализована в будущем, поскольку инвестиции по своей природе подвержены систематическим и несистематическим рискам. Систематический риск — это опасность для рыночного сектора или всего рынка, тогда как несистематический риск применяется к конкретной компании или отрасли.

При рассмотрении индивидуальных инвестиций или портфелей более формальное уравнение ожидаемой прибыли от финансовых вложений выглядит следующим образом:

где:

По сути, эта формула утверждает, что ожидаемая доходность, превышающая безрисковую норму доходности, зависит от бета-версии инвестиций или относительной волатильности по сравнению с более широким рынком.

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение — это два статистических показателя, которые можно использовать для анализа портфеля. Ожидаемая доходность портфеля — это ожидаемая сумма доходности, которую портфель может генерировать, что делает ее средним (средним) возможным распределением доходности портфеля. Стандартное отклонение портфеля, с другой стороны, измеряет величину отклонения доходности от своего среднего значения, что делает его показателем риска портфеля.

Краткий обзор

Ожидаемая доходность не является абсолютной, поскольку это прогноз, а не реализованная доходность.

Ограничения ожидаемой доходности

Принимать инвестиционные решения исключительно на расчетах ожидаемой доходности может быть довольно наивно и опасно. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, следует всегда анализировать характеристики риска инвестиционных возможностей, чтобы определить, соответствуют ли инвестиции целям их портфеля.

Например, предположим, что существуют две гипотетические инвестиции. Их годовые результаты деятельности за последние пять лет:

  • Инвестиция A: 12%, 2%, 25%, -9% и 10%
  • Инвестиции B : 7%, 6%, 9%, 12% и 6%

Обе эти инвестиции имеют ожидаемую доходность ровно 8%. Однако при анализе риска каждого из них, определяемого стандартным отклонением, инвестиция A примерно в пять раз более рискованна, чем инвестиция B. То есть, инвестиция A имеет стандартное отклонение 11,26%, а инвестиция B имеет стандартное отклонение 2,28%. Стандартное отклонение — это общий статистический показатель, используемый аналитиками для измерения исторической волатильности или риска инвестиций.

Помимо ожидаемой прибыли, инвесторы также должны учитывать вероятность этой прибыли. В конце концов, можно найти случаи, когда определенные лотереи предлагают положительный ожидаемый доход, несмотря на очень низкие шансы на его получение.

Плюсы

  • Измеряет эффективность актива

  • Взвешивает разные сценарии

Минусы

  • Не учитывает риски

  • Основано в основном на исторических данных

Пример ожидаемого возврата

Ожидаемая доходность распространяется не только на одну ценную бумагу или актив. Его также можно расширить для анализа портфеля, содержащего много инвестиций. Если известна ожидаемая доходность для каждой инвестиции, общая ожидаемая доходность портфеля представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности его компонентов.

Например, предположим, что у нас есть инвестор, интересующийся технологическим сектором. В их портфеле есть следующие акции:

  • Alphabet Inc., ( GOOG) : инвестировано 500 000 долларов, ожидаемая доходность 15%.
  • Apple Inc. ( AAPL ): инвестировано 200 000 долларов, ожидаемая доходность 6%.
  • Amazon.com Inc. ( AMZN ): инвестировано 300 000 долларов США, ожидаемая доходность 9%.

При общей стоимости портфеля в 1 миллион долларов веса Alphabet, Apple и Amazon в портфеле составляют 50%, 20% и 30% соответственно.

Таким образом, ожидаемая доходность всего портфеля составляет:

  • (50% x 15%) + (20% x 6%) + (30% x 9%) = 11,4%

Часто задаваемые вопросы

Как ожидаемая прибыль используется в финансах?

Расчет ожидаемой доходности является ключевым элементом как бизнес-операций, так и финансовой теории, в том числе в хорошо известных моделях современной теории портфеля (MPT) или модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Это инструмент, используемый для определения того, имеет ли инвестиция положительный или отрицательный средний чистый результат. Расчет обычно основан на исторических данных и, следовательно, не может быть гарантирован для будущих результатов, однако он может устанавливать разумные ожидания.

Что такое историческая отдача?

Историческая доходность — это прошлые показатели ценной бумаги или индекса, такого как S&P 500. Аналитики просматривают исторические данные по доходности, пытаясь спрогнозировать будущую доходность или оценить, как ценная бумага может отреагировать на конкретную экономическую ситуацию, такую ​​как падение потребительских расходов.. Историческая доходность также может быть полезна при оценке того, где будущие точки данных могут упасть в единицах стандартных отклонений.

Чем ожидаемая доходность отличается от стандартного отклонения?

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение — это два статистических показателя, которые можно использовать для анализа портфеля. Ожидаемая доходность портфеля — это ожидаемая сумма доходности, которую портфель может генерировать, что делает ее средним (средним) возможным распределением доходности портфеля. Стандартное отклонение портфеля, с другой стороны, измеряет величину, на которую доходность отклоняется от своего среднего значения, что делает его показателем риска портфеля.