Ожидаемое возвращение

Что такое Ожидаемое возвращение?

Ожидаемая доходность – это прибыль или убыток, которые инвестор ожидает от инвестиций, для которых известны исторические нормы доходности (RoR). Он рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их возникновения и последующего суммирования этих результатов. Расчет ожидаемой доходности является ключевым элементом как бизнес-операций, так и финансовой теории, в том числе в хорошо известных моделях современной теории портфеля ( MPT ) или модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза .

Например, если у инвестиции есть шанс 50% получить 20% и шанс 50% потерять 10%, ожидаемая доходность будет 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%) .

Ключевые моменты

  • Ожидаемая прибыль – это сумма прибыли или убытка, которую инвестор может ожидать от инвестиции.
  •  Ожидаемая доходность рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их возникновения и последующего суммирования этих результатов.
  • По сути, это долгосрочное средневзвешенное значение исторических результатов, ожидаемая доходность не гарантирована.

Как работает ожидаемый возврат

Ожидаемая доходность – это инструмент, используемый для определения того, имеет ли инвестиция положительный или отрицательный средний чистый результат. Сумма рассчитывается как ожидаемая стоимость (EV) инвестиций с учетом их потенциальной доходности в различных сценариях, как показано следующей формулой:

Ожидаемый доход = СУММ (доход
i x вероятность
i )

где: “i” обозначает каждый известный доход и соответствующую ему вероятность в серии.

Ожидаемая доходность обычно основана на исторических данных и поэтому не гарантирована в будущем; тем не менее, это часто оправдывает ожидания. Следовательно, ожидаемая доходность может рассматриваться как долгосрочная средневзвешенная историческая доходность .

В приведенной выше формулировке, например, ожидаемая доходность в 5% может никогда не быть реализована в будущем, поскольку инвестиции по своей природе подвержены систематическим и бессистемным рискам. Систематический риск – это опасность для сектора рынка или всего рынка, тогда как несистематический риск применяется к конкретной компании или отрасли.

При рассмотрении индивидуальных инвестиций или портфелей более формальное уравнение ожидаемой прибыли от финансовых вложений выглядит следующим образом:

где:

По сути, эта формула утверждает, что ожидаемая доходность, превышающая безрисковую норму доходности, зависит от бета-версии инвестиций или относительной волатильности по сравнению с более широким рынком.

Краткая справка

Ожидаемая доходность не является абсолютной, поскольку это прогноз, а не реализованная доходность.

Ограничения ожидаемой прибыли

Обратите внимание, что принимать наивные инвестиционные решения, полностью основанные на расчетах ожидаемой прибыли, может быть довольно опасно. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, следует всегда анализировать характеристики риска инвестиционных возможностей, чтобы определить, соответствуют ли инвестиции целям их портфеля.

Например, предположим, что существуют две гипотетические инвестиции. Их годовые результаты за последние пять лет:

  • Инвестиция A: 12%, 2%, 25%, -9% и 10%
  • Инвестиции B : 7%, 6%, 9%, 12% и 6%

Обе эти инвестиции имеют ожидаемую доходность ровно 8%. Однако при анализе каждого риска, определяемого стандартным отклонением , Аналитик использует стандартное отклонение, чтобы выявить историческую волатильность инвестиций. Инвестиция A примерно в пять раз более рискованна, чем инвестиция B. То есть, у инвестиции A стандартное отклонение составляет 12,6%, а у инвестиции B – стандартное отклонение 2,6%.

Помимо ожидаемой доходности, мудрые инвесторы должны также учитывать вероятность возврата, чтобы лучше оценить риск. В конце концов, можно найти случаи, когда определенные лотереи предлагают положительный ожидаемый доход, несмотря на очень низкие шансы на его получение.

Плюсы

  • Оценивает эффективность актива

  • Взвешивает разные сценарии

Минусы

  • Не учитывает риски

  • Основано в основном на исторических данных

Пример ожидаемой прибыли в реальном мире

Ожидаемая доходность распространяется не только на одну ценную бумагу или актив. Его также можно расширить для анализа портфеля, содержащего много инвестиций. Если известна ожидаемая доходность для каждой инвестиции, общая ожидаемая доходность портфеля представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности его компонентов.

Например, предположим, что у нас есть инвестор, заинтересованный в технологическом секторе. В его портфеле есть следующие акции:

При общей стоимости портфеля в 1 миллион долларов веса Alphabet, Apple и Amazon в портфеле составляют 50%, 20% и 30% соответственно.

Таким образом, ожидаемая доходность всего портфеля составляет 11,4%:

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение – это два статистических показателя, которые можно использовать для анализа портфеля. Ожидаемая доходность портфеля – это ожидаемая сумма прибыли, которую портфель может генерировать, что делает ее средним (средним) возможным распределением доходности портфеля; в то время как стандартное отклонение портфеля измеряет величину отклонения доходности от среднего значения, что делает его показателем риска портфеля.