Коэффициенты платежеспособности и коэффициенты ликвидности: в чем разница?
Коэффициенты платежеспособности и ликвидности: обзор
Платежеспособность и ликвидность — это термины, которые относятся к финансовому состоянию предприятия, но с некоторыми заметными различиями.
Платежеспособность означает способность предприятия выполнять свои долгосрочные финансовые обязательства. Ликвидность относится к способности предприятия погашать краткосрочные обязательства — этот термин также относится к способности компании быстро продавать активы для получения денежных средств.
Ключевые выводы
- Платежеспособность и ликвидность важны как для финансового здоровья компании, так и для способности предприятия выполнять свои обязательства.
- Под ликвидностью понимается как способность предприятия оплачивать краткосрочные счета и долги, так и способность компании быстро продавать активы для получения денежных средств.
- Платежеспособность означает способность компании погашать долгосрочные долги и продолжать работать в будущем.
Коэффициенты ликвидности
У компании с адекватной ликвидностью будет достаточно денежных средств для оплаты текущих счетов в краткосрочной перспективе. Вот некоторые из самых популярных коэффициентов ликвидности :
Текущее соотношение
Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства
Коэффициент текущей ликвидности измеряет способность компании погасить свои текущие обязательства (подлежащие выплате в течение одного года) за счет текущих активов, таких как денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Чем выше коэффициент, тем лучше позиция ликвидности компании.
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства
ИЛИ ЖЕ
Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства и их эквиваленты + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства
Коэффициент быстрой ликвидности измеряет способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства с использованием наиболее ликвидных активов и, следовательно, исключает запасы из ее оборотных активов. Он также известен как «коэффициент кислотного теста».
Количество дней невыполненных продаж (DSO)
Дни непогашенных продаж (DSO) = (Дебиторская задолженность / Общий объем продаж в кредит) x Количество дней продаж
Дни невыполненных продаж, или DSO, относятся к среднему количеству дней, которое требуется компании, чтобы получить платеж после совершения продажи. Более высокий DSO означает, что компания слишком долго собирает платежи и связывает капитал с дебиторской задолженностью. DSO обычно рассчитываются ежеквартально или ежегодно.
Коэффициенты платежеспособности
Платежеспособная компания — это компания, которая владеет больше, чем должна; иными словами, у него положительный собственный капитал и управляемая долговая нагрузка. В то время как коэффициенты ликвидности ориентированы на способность фирмы выполнять краткосрочные обязательства, коэффициенты платежеспособности учитывают долгосрочное финансовое благополучие компании. Вот некоторые из самых популярных коэффициентов платежеспособности.
Отношение долга к собственному капиталу (D / E)
Отношение долга к собственному капиталу = Общий долг / Общий капитал
Отношение долга к собственному капиталу (D / E) указывает степень финансового рычага (DFL), используемого бизнесом, и включает как краткосрочный, так и долгосрочный заем. Рост отношения долга к собственному капиталу предполагает более высокие процентные расходы, и после определенного момента это может повлиять на кредитный рейтинг компании, делая более дорогостоящим привлечение большего объема долга.
Отношение долга к активам
Отношение долга к активам = Общая сумма долга / Общая сумма активов
Другой показатель левериджа, отношение долга к активам, измеряет процент активов компании, которые были профинансированы за счет долга (краткосрочного и долгосрочного). Более высокий коэффициент указывает на большую степень левериджа и, следовательно, на финансовый риск.
Коэффициент покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов = операционная прибыль (или EBIT) / процентные расходы
Коэффициент покрытия процентов измеряет способность компании покрывать процентные расходы по своему долгу, что эквивалентно ее прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT). Чем выше коэффициент, тем лучше способность компании покрывать процентные расходы.
Особые соображения
Есть ключевые моменты, которые следует учитывать при использовании коэффициентов платежеспособности и ликвидности. Это включает использование обоих наборов коэффициентов — ликвидности и платежеспособности — для получения полной картины финансового состояния компании; проведение такой оценки на основе только одного набора коэффициентов может дать неверное представление о его финансах.
Также необходимо сравнивать яблоки с яблоками. Эти коэффициенты сильно различаются от отрасли к отрасли. Сравнение финансовых коэффициентов двух или более компаний будет иметь смысл только в том случае, если они работают в одной отрасли.
Наконец, необходимо оценить тенденции. Анализ динамики этих соотношений с течением времени позволит вам увидеть, улучшается или ухудшается положение компании. Обратите особое внимание на отрицательные выбросы, чтобы проверить, являются ли они результатом разового события или указывают на ухудшение основных показателей компании.
Платежеспособность и ликвидность одинаково важны, и здоровые компании являются платежеспособными и обладают достаточной ликвидностью. Для оценки финансового состояния компании используется ряд коэффициентов ликвидности и платежеспособности, наиболее распространенные из которых обсуждаются ниже.
Коэффициенты платежеспособности и коэффициенты ликвидности: примеры
Давайте воспользуемся некоторыми из этих коэффициентов ликвидности и платежеспособности, чтобы продемонстрировать их эффективность при оценке финансового состояния компании.
Рассмотрим две компании, Liquids Inc. и Solvents Co., со следующими активами и обязательствами на своих балансах (цифры в миллионах долларов). Мы предполагаем, что обе компании работают в одном производственном секторе, то есть в производстве промышленных клеев и растворителей.
* В нашем примере мы предполагаем, что «текущие обязательства» состоят только из кредиторской и прочей задолженности без краткосрочной задолженности. Поскольку предполагается, что обе компании имеют только долгосрочную задолженность, это единственный долг, включенный в приведенные ниже коэффициенты платежеспособности. Если бы у них действительно был краткосрочный долг (который отражался бы в текущих обязательствах), он был бы добавлен к долгосрочному долгу при расчете коэффициентов платежеспособности.
Liquids Inc.
- Коэффициент текущей ликвидности = 30 долларов США / 10 долларов США = 3,0
- Коэффициент быстрой ликвидности = (30–10 долларов США) / 10 долларов США = 2,0
- Отношение долга к собственному капиталу = 50 долларов / 15 долларов = 3,33
- Долг перед активами = 50 $ / 75 $ = 0,67
Сольвентс Ко.
- Коэффициент текущей ликвидности = 10 долл. США / 25 долл. США = 0,40
- Коэффициент быстрой ликвидности = (10–5 долларов) / 25 долларов = 0,20
- Отношение долга к собственному капиталу = 10 долларов / 40 долларов = 0,25
- Долг перед активами = 10 $ / 75 $ = 0,13
На основании этих коэффициентов можно сделать ряд выводов о финансовом состоянии этих двух компаний.
Liquids Inc. обладает высокой степенью ликвидности. Исходя из коэффициента текущей ликвидности, у него есть 3 доллара текущих активов на каждый доллар текущих обязательств. Его коэффициент быстрой ликвидности указывает на адекватную ликвидность даже после исключения запасов, с активами на 2 доллара, которые можно быстро конвертировать в наличные на каждый доллар текущих обязательств. Однако финансовый леверидж, основанный на коэффициентах платежеспособности, кажется довольно высоким.
Долг превышает собственный капитал более чем в три раза, а две трети активов финансируются за счет долга. Также обратите внимание, что почти половина внеоборотных активов состоит из нематериальных активов (таких как гудвил и патенты). В результате отношение долга к материальным активам, рассчитанное как (50 долларов / 55 долларов), составляет 0,91, что означает, что более 90% материальных активов (машины и оборудование, запасы и т. Д.) Были профинансированы за счет займов. Подводя итог, можно сказать, что Liquids Inc. имеет удобную позицию ликвидности, но у нее опасно высокий уровень кредитного плеча.
Сольвентс Ко. Находится в ином положении. Коэффициент текущей ликвидности компании, равный 0,4, указывает на неадекватную степень ликвидности, при которой только 0,40 доллара США текущих активов доступны для покрытия каждого доллара текущих обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности предполагает еще более тяжелую позицию ликвидности: всего 0,020 цента ликвидных активов на каждый доллар текущих обязательств. Но финансовый рычаг, по-видимому, находится на комфортном уровне, при этом заемный капитал составляет только 25% капитала и только 13% активов финансируется за счет долга.
Более того, база активов компании полностью состоит из материальных активов, а это означает, что отношение долга Solvents Co. к материальным активам составляет примерно одну седьмую, чем у Liquids Inc. (примерно 13% против 91%). В целом Solvents Co. находится в опасной ситуации с ликвидностью, но у нее удобная долговая позиция.
Краткий обзор
Кризис ликвидности может возникнуть даже в здоровых компаниях, если возникнут обстоятельства, затрудняющие выполнение ими краткосрочных обязательств, таких как погашение кредитов и выплаты своим сотрудникам.
Лучшим примером такой далеко идущей катастрофы ликвидности на недавней памяти является глобальный кредитный кризис 2007–2009 годов. Коммерческие векселя — краткосрочные долговые обязательства, которые выпускаются крупными компаниями для финансирования оборотных активов и погашения текущих обязательств — сыграли центральную роль в этом финансовом кризисе.
Практически полное замораживание рынка коммерческих бумаг США с оборотом 2 триллиона долларов чрезвычайно затруднило получение краткосрочных средств даже для самых платежеспособных компаний в то время и ускорило кончину гигантских корпораций, таких как Lehman Brothers и General Motors (GM).
Но если финансовая система не находится в состоянии кредитного кризиса, кризис ликвидности, характерный для конкретной компании, можно относительно легко разрешить с помощью вливания ликвидности, если компания является платежеспособной. Это связано с тем, что компания может заложить некоторые активы, если требуется собрать денежные средства для преодоления нехватки ликвидности. Этот путь может быть недоступен для компании, которая технически неплатежеспособна, поскольку кризис ликвидности усугубит ее финансовое положение и приведет к банкротству.
Однако несостоятельность указывает на более серьезную основную проблему, решение которой обычно требует больше времени и может потребовать серьезных изменений и радикальной реструктуризации деятельности компании. Руководству компании, столкнувшейся с неплатежеспособностью, придется принимать жесткие решения по сокращению долга, такие как закрытие заводов, продажа активов и увольнение сотрудников.
Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя у Solvents Co. надвигается нехватка денежных средств, низкая степень левериджа дает ей значительный «простор для маневра». Один из доступных вариантов — открыть обеспеченную кредитную линию, используя некоторые из внеоборотных активов в качестве обеспечения, тем самым предоставив ей доступ к наличным деньгам для решения проблемы ликвидности. Liquids Inc., хотя и не столкнулась с неминуемой проблемой, вскоре может столкнуться с проблемой огромной долговой нагрузки, и ей, возможно, придется как можно скорее принять меры для сокращения долга.