Финансовая энциклопедия

Финансирование — что это и для чего нужно

Опубликовано · Обновлено

Что такое Финансирование?

Финансирование — это процесс получения средств для осуществления предпринимательской деятельности, покупок или инвестиций. Финансовые учреждения, такие как банки, играют важнейшую роль в предоставлении капитала предприятиям, потребителям и инвесторам для достижения их целей. Использование финансирования необходимо в любой экономической системе, поскольку оно позволяет компаниям приобретать продукцию или услуги, которые находятся за пределами их непосредственной финансовой доступности.

Проще говоря, финансирование — это метод, использующий концепцию временной стоимости денег (TVM) для использования будущих ожидаемых денежных потоков для проектов, начатых в настоящем. При этом используется тот факт, что одни лица в экономике имеют избыток средств, которые они хотят инвестировать с целью получения прибыли, а другим требуются средства для осуществления инвестиций, что создает рынок денег.

Ключевые моменты

  • Финансирование — это процесс получения средств для осуществления предпринимательской деятельности, покупок или инвестиций.
  • Существует два основных вида финансирования: долевое и долговое.
  • Преимущество долевого финансирования заключается в отсутствии обязательств по возврату приобретенных за счет него средств. Оно не создает дополнительного финансового бремени для компании, но имеет и существенные недостатки.
  • Долговое финансирование, как правило, более доступно и часто имеет налоговые льготы. Однако большая долговая нагрузка может привести к дефолту и кредитному риску.
  • Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) дает полное представление об общей стоимости финансирования компании.

Понимание финансирования

У компаний есть два основных варианта финансирования: долговое (заемное) финансирование и финансирование за счет собственных средств. Долговое финансирование предполагает заимствование денежных средств, которые должны быть возвращены, как правило, с процентами. Однако это, как правило, более экономически выгодно, чем привлечение капитала другими способами, благодаря налоговым вычетам. С другой стороны, долевое финансирование не требует погашения долга, но предполагает передачу доли собственности акционерам. И долговое, и долевое финансирование имеют свои преимущества и недостатки.

Виды финансирования

Долговое финансирование

Долговое финансирование — это распространенная форма финансирования, при которой средства заимствуются у кредиторов, таких как банки или финансовые учреждения, с обязательством возврата заемной суммы плюс проценты в течение определенного периода времени. Вот некоторые ключевые особенности долгового финансирования:

  • Погашение займа: Заемное финансирование требует регулярного погашения суммы займа, обычно в виде ежемесячных платежей или выплаты процентов.
  • Обеспечение: В некоторых случаях кредиторы могут потребовать предоставления залога, например, имущества или активов, для обеспечения кредита. Залог обеспечивает безопасность кредитора в случае невыполнения обязательств.
  • Процентные платежи: Заемщики обязаны выплачивать проценты на сумму займа. Процентная ставка может варьироваться в зависимости от таких факторов, как кредитоспособность и рыночные условия.
  • Примеры: Кредиты для бизнеса, ипотечные кредиты, автокредиты и персональные кредиты являются распространенными примерами долгового финансирования.

Финансирование за счет собственного капитала

Долевое финансирование предполагает привлечение средств путем продажи акций или долевого участия в компании. Вместо того чтобы занимать деньги, компании или частные лица предлагают инвесторам доли собственности в обмен на капитал. Вот основные аспекты долевого финансирования:

  • Доля собственности: Инвесторы, предоставляющие долевое финансирование, становятся частичными собственниками компании. Они участвуют в прибылях, убытках и процессах принятия решений.
  • Дивиденды: Инвесторы могут получать дивиденды, которые представляют собой часть прибыли компании, распределяемую между акционерами.
  • Отсутствие обязательств по погашению: В отличие от долгового финансирования, долевое финансирование не требует возврата вложенного капитала. Однако инвесторы ожидают возврата своих инвестиций в виде прироста капитала или дивидендов.
  • Примеры: Продажа акций в рамках первичного публичного размещения (IPO) или привлечение венчурного капитала являются примерами долевого финансирования.

Мезонинное финансирование

Мезонинное финансирование — это гибридная форма финансирования, сочетающая в себе элементы долгового и долевого финансирования. Как правило, оно служит связующим звеном между старшим долгом и акционерным финансированием. Вот его ключевые особенности:

  • Субординированный долг: мезонинное финансирование предполагает предоставление кредитов, которые по приоритету погашения стоят ниже старшего долга. Оно считается более рискованным по сравнению со старшим долгом, но обеспечивает более высокую доходность.
  • Конвертируемость: Мезонинное финансирование часто включает в себя конвертируемые возможности, позволяющие кредиторам при определенных условиях конвертировать свой долг в капитал.
  • Высокие процентные ставки: В связи с повышенным риском мезонинное финансирование обычно имеет более высокие процентные ставки, чем традиционное долговое финансирование.
  • Примеры: Субординированный долг, конвертируемые облигации и привилегированный акционерный капитал являются распространенными формами мезонинного финансирования.

Венчурный капитал

Венчурный капитал (VC) — это вид финансирования, обычно предоставляемый начинающим компаниям на ранних стадиях развития с высоким потенциалом роста. Вот некоторые характеристики венчурного финансирования:

  • Инвестиции в акционерный капитал: Венчурные инвесторы вкладывают капитал в обмен на долю участия в компании. Они часто предоставляют экспертные знания и рекомендации, чтобы помочь бизнесу развиваться.
  • Высокий риск и высокая награда: Венчурные инвестиции по своей сути являются рискованными, поскольку многие стартапы терпят неудачу. Однако успешные инвестиции могут принести значительный доход.
  • Стратегия выхода: Венчурные капиталисты ожидают, что стратегия выхода, например IPO или приобретение, позволит реализовать их инвестиции и получить прибыль.
  • Примеры: К венчурному финансированию обычно обращаются технологические стартапы и инновационные компании с высоким потенциалом роста.

Краудфандинг

Краудфандинг приобрел популярность как альтернативный метод финансирования, особенно для творческих проектов, стартапов и социальных проектов. Он предполагает привлечение небольших сумм капитала от большого числа частных лиц через онлайновые платформы. Вот его ключевые аспекты:

  • Широкое участие: Краудфандинг позволяет частным лицам вносить небольшие суммы денег для поддержки проекта или бизнес-идеи.
  • Вознаграждение или долевое участие: В зависимости от платформы и характера проекта краудфандинговые кампании могут предлагать вознаграждение или долевое участие в обмен на вклад.
  • Проверка рынка: Краудфандинг может служить способом определения интереса рынка и проверки продукта или идеи перед поиском дальнейшего финансирования.
  • Примеры: Такие платформы, как Kickstarter и Indiegogo, способствуют краудфандингу творческих проектов, а такие платформы, как SeedInvest и StartEngine, обеспечивают краудфандинг акционерного капитала.

Особые соображения

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) является средним арифметическим расходов всех видов финансирования, каждый из которых взвешивается ее использование пропорциональной в данной ситуации. Взяв таким образом средневзвешенное значение, можно определить, сколько процентов должна компания за каждый доллар, который она финансирует. Фирмы будут определять подходящее сочетание долгового и долевого финансирования, оптимизируя WACC для каждого типа капитала, принимая во внимание риск дефолта или банкротства с одной стороны и количество владельцев собственности, готовых уступить с другой.

Поскольку проценты по долгу обычно вычитаются из налогооблагаемой базы, а процентные ставки, связанные с долгом, обычно ниже нормы прибыли, ожидаемой для капитала, обычно предпочтительнее использовать заем. Однако по мере накопления большего количества долга кредитный риск, связанный с этим долгом, также увеличивается, и поэтому к этому долгу следует добавлять собственный капитал. Инвесторы также часто требуют доли в капитале, чтобы зафиксировать будущую прибыльность и рост, которые долговые инструменты не обеспечивают.

WACC рассчитывается по формуле:

WACC=(V/E×Re)+(V/D×Rd×(1-Tc))

где:

E=рыночная стоимость собственного капитала фирмы
D=рыночная стоимость заемных средств фирмы

V=E+D

Re=Стоимость собственного капитала
Rd=Стоимость долга
Tc=Ставка корпоративного налога

Пример финансирования

Рассмотрим гипотетический сценарий, в котором начинающая компания ABC Tech ищет варианты финансирования для расширения своей деятельности. Компании ABC Tech требуется 500 тыс. долл. для инвестиций в исследования и разработки, маркетинг и наем дополнительных сотрудников. Ниже приведены два возможных примера финансирования компании ABC Tech:

Долговое финансирование:

Компания ABC Tech решает обратиться в банк за кредитом для получения необходимых средств. После тщательной оценки кредитоспособности компании и ее финансовых прогнозов банк предлагает кредит в размере 500 тыс. долл. под процентную ставку 8% в год на срок пять лет.

В течение следующего года компания ABC Tech получает 100 тыс. долл. чистой прибыли. При использовании варианта долгового финансирования компания обязана погасить кредит плюс проценты. Годовые процентные расходы по кредиту составляют 40 000 долл. (8% от 500 000 долл.). Если вычесть процентные расходы из чистой прибыли, то у компании ABC Tech останется 60 000 долл. нераспределенной прибыли.

Финансирование за счет собственных средств:

В качестве альтернативы компания ABC Tech решает обратиться к венчурным капиталистам (VC) или инвесторам-ангелам с просьбой о финансировании за счет собственных средств. Представив свой бизнес-план и продемонстрировав перспективы роста, ABC Tech успешно получает 500 000 долл. в обмен на 20%-ную долю в компании.

В течение года компания ABC Tech получает чистую прибыль в размере 100 000 долл. При долевом финансировании не требуется выплачивать проценты. Однако, согласно договору, 20%-ная доля участия означает, что 20 000 долл. (20% от 100 000 долл.) прибыли принадлежит инвесторам. Оставшаяся часть прибыли в размере 80 000 долл. остается у компании ABC Tech.

Сравнивая эти два сценария, мы можем заметить следующее:

  • При заемном финансировании компания ABC Tech сохраняет полную собственность на компанию, но должна регулярно погашать кредит и оплачивать процентные расходы. Нераспределенная прибыль после выплаты процентов составляет 60 000 долл.
  • При долевом финансировании компания ABC Tech отдает часть собственности, но не несет никаких процентных расходов. Нераспределенная прибыль после распределения прибыли с инвесторами составляет 80 000 долл.

В данном примере оба варианта финансирования имеют свои плюсы и минусы. Заемное финансирование позволяет компании ABC Tech сохранить полную собственность, но при этом она несет обязательства по погашению кредита и выплате процентов. Долевое финансирование позволяет получить необходимые средства без необходимости погашения долга, но предполагает разделение прибыли и собственности с инвесторами.

В конечном итоге выбор между долговым и долевым финансированием зависит от конкретных обстоятельств, допустимого риска, планов развития компании ABC Tech и наличия подходящих вариантов финансирования на рынке.

Сравнение рисков: долевое финансирование и долговое финансирование

Финансирование за счет собственных средств несет в себе премию за риск, поскольку в случае банкротства компании кредиторы будут погашены до того, как акционеры получат хоть что-то.

Преимущества долевого финансирования для компании

Привлечение капитала путем продажи акций означает, что компания передает часть собственности инвесторам. Хотя долевое финансирование обычно дороже долгового, оно избавляет от необходимости погашения долга и регулярных процентных выплат. Это может обеспечить новым компаниям большую свободу действий и расширения.

Преимущества долгового финансирования для компании

При долговом финансировании, будь то кредит или облигации, компания должна выплачивать кредиторам проценты и в конечном итоге погасить кредит. Однако при этом компания сохраняет полный контроль над собственностью, не размывая ее в пользу кредиторов. Кроме того, долговое финансирование зачастую дешевле за счет более низких процентных ставок, а процентные платежи могут быть вычтены из налогооблагаемой базы компании.

Заключение

Финансирование является одним из распространенных методов, позволяющих компаниям увеличить свои расходы на развитие. Как долговое, так и долевое финансирование имеют свои плюсы и минусы, и компании должны тщательно оценить затраты, связанные с каждым из них, прежде чем принимать решение.


Похожие статьи