Флоатер: Значение, особенности и типы облигаций с фиксированным доходом
Что такое поплавок?
Флоатер, также известный как облигация с плавающей ставкой (FRN), — это вид облигации с фиксированным доходом или долгового инструмента. В отличие от традиционных облигаций с фиксированной ставкой, процентные выплаты по облигациям с плавающей ставкой являются переменными и привязаны к заранее определенному базовому индексу. Этот базовый индекс, например Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), корректируется в зависимости от текущих рыночных условий. Процентная ставка по плавающей облигации периодически меняется в зависимости от колебаний базового индекса.
Понимание плавающих инструментов
Флоатеры — это ценные бумаги с фиксированным доходом, купонные платежи по которым зависят от базовой ставки. Эти купонные выплаты корректируются в зависимости от изменений преобладающих рыночных процентных ставок. Например, ставка купона облигации с плавающей ставкой может быть установлена на уровне «трехмесячная ставка Т-образного счета плюс 0,5%». В качестве базовых ставок могут использоваться LIBOR, ставка межбанковского предложения в евро (EURIBOR), ставка федеральных фондов или ставки казначейства США.
Поскольку плавающие облигации основаны на краткосрочных процентных ставках, которые обычно ниже долгосрочных, по ним обычно выплачиваются более низкие проценты, чем по сопоставимым облигациям с фиксированной ставкой того же срока погашения. Основное преимущество облигаций с плавающей процентной ставкой заключается в том, что они позволяют держателям облигаций участвовать в повышении процентных ставок. Если рыночные ставки растут, купонная ставка облигации с плавающей процентной ставкой корректируется в сторону увеличения, обеспечивая инвесторам более высокую доходность.
Соображения для инвесторов
Рассматривая возможность инвестирования в облигации с плавающей ставкой, следует учитывать несколько важных факторов:
1. Риск процентной ставки
Облигации с плавающей ставкой обеспечивают инвесторам защиту от роста процентных ставок. Когда процентные ставки растут, купонная ставка облигации с плавающей процентной ставкой повышается, позволяя инвесторам получать выгоду от более высокой доходности. Однако если процентные ставки снижаются, получаемые купонные выплаты могут быть ниже тех, которые можно было бы получить по облигациям с фиксированной ставкой.
2. Верхний и нижний предел
Большинство плавающих облигаций имеют как верхний, так и нижний предел. Предельная ставка устанавливает максимальную процентную ставку, которую может выплатить облигация, независимо от того, насколько высоко поднимается базовая ставка. Это защищает эмитента от роста процентных ставок. С другой стороны, минимальная ставка — это минимально допустимый платеж, который защищает инвестора от резкого снижения процентных ставок. Эти предельные и минимальные значения обеспечивают инвесторам заранее определенный диапазон потенциальных процентных выплат.
3. Корректировка купонной ставки
Процентная ставка по плавающим облигациям может меняться как часто, так и по желанию эмитента. Некоторые флоутеры корректируются ежедневно, в то время как другие могут корректироваться ежегодно, раз в полгода или раз в квартал. Инвесторам важно понимать период перезапуска плавающей облигации, который указывает на частоту изменения ставки.
Виды плавающих инструментов
1. Инверсные поплавки
Одним из видов плавающих инструментов является инверсный плавающий инструмент. Купонная ставка по инверсному флоатеру изменяется обратно пропорционально базовой процентной ставке. При повышении базовой ставки купонная ставка снижается, поскольку она вычитается из суммы купонного платежа. И наоборот, при снижении процентных ставок купонная ставка увеличивается. Инверсные плавающие облигации часто имеют нижнюю границу, чтобы ставка купона не опускалась ниже нуля.
2. Отзывные плавающие облигации
Облигации с плавающей ставкой — это облигации, которые позволяют эмитенту погасить их до наступления срока погашения. Это дает эмитенту право отозвать облигацию с плавающей ставкой, как правило, при снижении процентных ставок, что позволяет рефинансировать ее по более низкой ставке. Отзывные облигации с плавающей ставкой обеспечивают большую гибкость эмитенту, но могут вносить большую неопределенность для инвесторов.
3. Конвертируемые облигации с плавающей ставкой
Конвертируемые флоатеры — это гибридный тип ценных бумаг, сочетающий в себе черты флоатера и возможность конвертации облигации в другую ценную бумагу, например в обыкновенные акции, по заранее установленной цене конвертации. Конвертируемые облигации предоставляют инвесторам возможность увеличения стоимости капитала в случае роста цены базовой акции.
Заключение
Флоатеры, или облигации с плавающей ставкой, — это облигации с фиксированным доходом, которые предлагают переменные процентные выплаты, привязанные к базовому индексу. Эти облигации обеспечивают инвесторам защиту от роста процентных ставок и возможность получения более высокой доходности. Однако они также несут риск изменения процентной ставки, и купонные ставки могут меняться в зависимости от рыночных условий. Понимание характеристик и особенностей плавающих облигаций может помочь инвесторам принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций с фиксированным доходом.
Вопросы и ответы
Что такое поплавок?
Облигация с плавающей ставкой — это тип облигации с фиксированным доходом или долгового инструмента, процентные выплаты по которому являются переменными и привязаны к базовому индексу, например LIBOR. Процентная ставка по облигациям с плавающей процентной ставкой периодически изменяется в зависимости от колебаний базового индекса.
Чем облигации с плавающей процентной ставкой отличаются от облигаций с фиксированной процентной ставкой?
В отличие от облигаций с фиксированной процентной ставкой, которые выплачивают одинаковый процент в течение всего срока погашения, облигации с плавающей процентной ставкой имеют переменную процентную ставку. Это означает, что купонные выплаты по облигациям с плавающей процентной ставкой меняются в зависимости от рыночных условий и динамики базового индекса.
Каковы преимущества инвестирования в облигации с плавающей ставкой?
Основное преимущество инвестиций в облигации с плавающим купоном — возможность получить выгоду от роста процентных ставок. Когда рыночные ставки растут, купонная ставка облигации с плавающим купоном повышается, позволяя инвесторам получать более высокую доходность. Облигации с плавающей ставкой обеспечивают определенный уровень защиты от роста процентных ставок.
Какие риски связаны с плавающими облигациями?
Один из рисков, связанных с плавающими облигациями, — риск изменения процентных ставок. Если процентные ставки снизятся, купонные выплаты по облигациям с плавающей процентной ставкой могут оказаться ниже, чем по облигациям с фиксированной процентной ставкой. Кроме того, переменный характер процентных ставок по облигациям с плавающей процентной ставкой вносит неопределенность по сравнению с облигациями с фиксированной процентной ставкой.
Что такое предельные и минимальные ставки по плавающим облигациям?
Большинство плавающих облигаций имеют как верхний, так и нижний предел. Предельная ставка — это максимальная процентная ставка, которую может выплачивать плавающая облигация, независимо от того, насколько высоко поднимается базовая ставка. Минимальная ставка — это минимально допустимый платеж, который защищает инвесторов от резкого снижения процентных ставок. Предельные и минимальные ставки обеспечивают инвесторам заранее определенный диапазон потенциальных процентных выплат.
Существуют ли различные типы плавающих облигаций?
Да, существуют различные типы плавающих инструментов. В качестве примера можно привести инверсные флоутеры, флоутеры с правом выкупа и конвертируемые флоутеры. Инверсные флоатеры имеют купонные ставки, которые изменяются обратно пропорционально базовой процентной ставке. Облигации с правом выкупа дают эмитенту возможность погасить облигации до наступления даты погашения. Конвертируемые облигации позволяют держателям облигаций конвертировать их в другую ценную бумагу, например обыкновенные акции, по заранее установленной цене конвертации.