Стоимость флотации: Формулы, значение и примеры

Затраты на размещение — важное понятие в корпоративных финансах, которое компаниям необходимо учитывать при выпуске новых ценных бумаг. В этой статье мы рассмотрим значение затрат на размещение, приведем формулы для их расчета и предложим примеры, иллюстрирующие их практическое применение. Хотя представленная здесь информация применима во всем мире, важно отметить, что эта статья написана на английском языке и рассчитана на широкую аудиторию.

Понимание затрат на флотацию

Затраты на размещение относятся к расходам, которые несет публично торгуемая компания при выпуске новых ценных бумаг, таких как акции или облигации. Эти расходы обычно включают в себя плату за андеррайтинг, юридические услуги, регистрационные сборы и другие сопутствующие расходы. Компаниям крайне важно учитывать эти расходы, поскольку они оказывают непосредственное влияние на объем капитала, который они могут привлечь путем выпуска новых ценных бумаг.

Формула для расчета стоимости размещения нового акционерного капитала

Для расчета стоимости размещения новых акций можно использовать следующую формулу:
Стоимость размещения = (D1 / (P * (1 — F))) + g
Где:

• D1 представляет собой дивиденд в следующем периоде.
• P представляет собой цену выпуска одной акции.
• F представляет собой отношение стоимости размещения к цене выпуска акций.
• g представляет собой темп роста дивидендов.

Подставив соответствующие значения для каждой переменной, компании могут определить стоимость размещения, связанную с выпуском нового капитала.

Значение затрат на размещение акций

Стоимость размещения играет важную роль в определении стоимости капитала для компании. У компаний есть возможность привлечь капитал с помощью долга или акций. В то время как долг может быть выгоден из-за возможности вычета налогов и отсутствия размывания доли собственности, акционерный капитал позволяет компаниям избежать обязательств по погашению долга. Однако выпуск новых акций сопряжен с расходами на размещение, которые увеличивают стоимость капитала для компании.
Стоимость размещения выражается в процентах от цены эмиссии и учитывается в цене новых акций, что приводит к сокращению чистой выручки, полученной от эмиссии. Чтобы определить оптимальное сочетание собственного и заемного финансирования, компании часто используют расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Пример расчета стоимости флотации

Рассмотрим пример, иллюстрирующий расчет стоимости размещения. Предположим, что компании A необходимо привлечь 100 миллионов долларов в виде обыкновенных акций по цене 10 долларов за акцию. Инвестиционные банкиры берут комиссию в размере 7 % от привлеченных средств. Компания A выплачивает дивиденды в размере $1 на акцию в следующем году и ожидает, что темпы роста дивидендов в следующем году составят 10%.
Чтобы рассчитать стоимость нового капитала, мы используем следующее уравнение:
Стоимость нового капитала = ($1 / ($10 * (1 — 7%))) + 10%
Ответ — 20,7%. С другой стороны, если мы предположим, что стоимость размещения отсутствует, то стоимость существующего капитала можно рассчитать следующим образом:
Стоимость существующего капитала = ($1 / ($10 * (1 — 0%))) + 10%
Ответ: 20,0%. Разница между стоимостью нового капитала и стоимостью существующего капитала представляет собой стоимость размещения, которая в данном случае составляет 0,7%. Таким образом, затраты на размещение увеличили стоимость нового выпуска акций на 0,7%.

Ограничения использования затрат на флотацию

Некоторые аналитики утверждают, что включение затрат на размещение акций в стоимость капитала компании может привести к завышению стоимости капитала компании. Затраты на размещение акций обычно являются единовременными расходами, возникающими при выпуске новых акций. Корректировка денежных потоков компании на стоимость размещения может помочь компенсировать это завышение.
При принятии решений о финансировании компаниям важно тщательно учитывать последствия затрат на размещение акций. Понимая влияние этих затрат, компании могут сделать обоснованный выбор оптимального сочетания долгового и акционерного финансирования для удовлетворения своих потребностей в капитале.

Заключение

Затраты на размещение — важный аспект корпоративных финансов, который компании должны учитывать при выпуске новых ценных бумаг. Понимание формул расчета стоимости размещения и их значения для определения стоимости капитала имеет решающее значение для принятия обоснованных решений о финансировании. Включая затраты на размещение в свой финансовый анализ, компании могут точно оценить истинную стоимость привлечения капитала и оптимизировать свои стратегии финансирования.

Вопросы и ответы

Что такое стоимость флотации?

Затраты на размещение — это расходы, которые несет компания при выпуске новых ценных бумаг, таких как акции или облигации. Эти расходы включают в себя плату за андеррайтинг, юридические услуги, регистрационные сборы и другие сопутствующие расходы.

Почему важны расходы на размещение?

Затраты на размещение важны, поскольку они напрямую влияют на объем капитала, который компания может привлечь путем выпуска новых ценных бумаг. Учитывая эти расходы, компании могут точно оценить истинную стоимость привлечения капитала и принять обоснованное решение о финансировании.

Как рассчитать стоимость размещения новых акций?

Стоимость размещения новых акций можно рассчитать по формуле:
Стоимость флотации = (D1 / (P * (1 — F))) + g
где D1 — дивиденды в следующем периоде, P — цена выпуска одной акции, F — отношение стоимости размещения к цене выпуска акций, а g — темп роста дивидендов.

Какое значение имеют затраты на размещение акций при привлечении капитала?

Затраты на флотацию играют важную роль в определении стоимости капитала компании. Увеличивая стоимость собственного капитала, затраты на размещение влияют на общую стоимость капитала. Эта информация крайне важна для компаний при принятии решений о финансировании и определении оптимального сочетания долгового и акционерного финансирования.

Можно ли избежать затрат на размещение акций?

В большинстве случаев при выпуске новых ценных бумаг невозможно полностью избежать затрат на размещение. Однако компании могут минимизировать эти расходы, тщательно выбирая андеррайтеров и договариваясь о конкурентоспособных комиссионных. Кроме того, компании могут изучить альтернативные варианты финансирования, такие как долговое финансирование, чтобы уменьшить зависимость от выпуска акций и связанные с этим расходы на размещение.

Влияют ли затраты на размещение акций на существующих акционеров?

Да, затраты на размещение могут косвенно повлиять на существующих акционеров. Когда новый акционерный капитал выпускается с затратами на размещение, это размывает долю существующих акционеров. Кроме того, сокращение чистой выручки от эмиссии из-за затрат на размещение может повлиять на способность компании генерировать прибыль для существующих акционеров.