Что такое Стоимость флотации?
Расходы по размещению акций несет публичная компания, когда она выпускает новые ценные бумаги и несет расходы, такие как сборы за андеррайтинг , судебные издержки и регистрационные сборы. Компании должны учитывать влияние этих сборов на размер капитала, который они могут привлечь от нового выпуска. Стоимость флотации, ожидаемая рентабельность капитала , выплаты дивидендов и процент прибыли, которую бизнес ожидает сохранить, – все это часть уравнения для расчета стоимости нового капитала компании.
Формула плавающего капитала в новых акциях:
Уравнение для расчета стоимости размещения нового капитала с использованием скорости роста дивидендов :
Дивиденд гровтч ратезнак равноD1п*(1-F)+г
Где:
- D 1 = дивиденд в следующем периоде
- P = цена выпуска одной акции
- F = отношение стоимости размещения к цене выпуска акций
- g = темп роста дивидендов
Ключевые моменты
- Затраты на флотацию – это затраты, которые компания несет при выпуске новых запасов.
- Издержки флотации увеличивают стоимость нового капитала по сравнению с существующим.
- Аналитики утверждают, что затраты на размещение акций – это единовременные расходы, которые следует скорректировать с учетом будущих денежных потоков, чтобы не завышать стоимость капитала навсегда.
Что вам говорят затраты на флотацию?
Компании привлекают капитал двумя способами: заемным путем посредством облигаций и займов или акций . Некоторые компании предпочитают выпускать облигации или получать ссуду, особенно при низких процентных ставках и потому, что проценты, выплачиваемые по многим долгам, не подлежат налогообложению, в то время как доходность капитала – нет. Другие компании предпочитают акционерный капитал, потому что он не требует возврата; однако продажа капитала также влечет за собой отказ от доли в компании.
Есть затраты на размещение, связанные с выпуском новых акций или недавно выпущенных обыкновенных акций . Сюда входят такие расходы, как инвестиционно-банковские и юридические сборы, сборы за бухгалтерский учет и аудит, а также сборы, уплачиваемые фондовой бирже за листинг акций компании. Разница между стоимостью существующего капитала и стоимостью нового капитала составляет стоимость размещения.
Стоимость размещения выражается в процентах от цены выпуска и включается в цену новых акций как уменьшение. Компания часто использует расчет взвешенной стоимости капитала (WACC), чтобы определить, какую долю финансирования следует привлечь за счет нового капитала, а какую – за счет долга.
Пример расчета стоимости флотации
В качестве примера предположим, что компании А нужен капитал и она решает привлечь 100 миллионов долларов обыкновенных акций по цене 10 долларов за акцию для удовлетворения своих требований к капиталу. Инвестиционные банкиры получают 7% от привлеченных средств. Компания А выплатит 1 доллар дивидендов на акцию в следующем году и, как ожидается, увеличит дивиденды на 10% в следующем году.
Используя эти переменные, стоимость нового капитала рассчитывается по следующему уравнению:
- (1 доллар США / (10 долларов США * (1-7%)) + 10%
Ответ 20,7%. Если аналитик не предполагает затрат на размещение акций, ответом будет стоимость существующего капитала. Стоимость существующего капитала рассчитывается по следующей формуле:
- (1 доллар США / (10 долларов США * (1-0%)) + 10%