Свободный денежный поток к собственному капиталу (FCFE): Формула и пример
Свободный денежный поток к собственному капиталу (FCFE) — это финансовый показатель, который измеряет количество денежных средств, доступных акционерам компании после вычета всех расходов, реинвестирования и выплат по долгам. Он дает ценную информацию о финансовом состоянии и стоимости компании. В этой статье мы рассмотрим формулу FCFE, ее компоненты и то, как она может быть использована для целей оценки.
Понимание соотношения свободного денежного потока и собственного капитала
Свободный денежный поток к собственному капиталу состоит из нескольких компонентов, которые включают чистую прибыль, капитальные затраты (Capex), оборотный капитал и чистый выпущенный долг. Чистая прибыль берется из отчета о прибылях и убытках компании и представляет собой общую выручку за вычетом всех расходов. Капитальные затраты — это средства, вложенные в приобретение или модернизацию физических активов, таких как недвижимость, здания или оборудование. Оборотный капитал — это разница между текущими активами и обязательствами компании.
Формула для FCFE
Формула для расчета свободного денежного потока к собственному капиталу выглядит следующим образом:
FCFE = Денежные средства от операций — Капитальные вложения + Чистый выпущенный долг.
В этой формуле «Денежные средства от операций» представляют собой денежные средства, полученные от основной деятельности компании, «Капитальные вложения» относятся к капитальным затратам, а «Чистый выпущенный долг» представляет собой изменение уровня долга компании.
О чем рассказывает FCFE?
Аналитики часто используют FCFE для оценки стоимости компании. Он служит альтернативой модели дисконтирования дивидендов (DDM), особенно когда компания не выплачивает дивиденды. FCFE измеряет объем денежных средств, доступных акционерам, но он не обязательно равен сумме, выплаченной акционерам.
Анализируя FCFE, инвесторы и аналитики могут определить, финансируются ли выплаты дивидендов и выкуп акций за счет свободного денежного потока в акционерный капитал или за счет других форм финансирования. В идеале инвесторы предпочитают, чтобы выплаты дивидендов и выкуп акций полностью покрывались FCFE. Если FCFE меньше, чем эти выплаты, компания может финансировать их за счет долга, существующего капитала или выпуска новых ценных бумаг.
Пример использования FCFE
Модель роста Гордона может быть использована вместе с FCFE для расчета стоимости собственного капитала. Формула для этого расчета выглядит следующим образом:
Vequity = FCFE / (r — g)
В этой формуле «Vequity» представляет собой стоимость акций на сегодняшний день, «FCFE» обозначает ожидаемую FCFE на следующий год, «r» представляет собой стоимость собственного капитала фирмы, а «g» обозначает темп роста FCFE для данной фирмы.
Важно отметить, что данная модель подходит, когда капитальные затраты не значительно превышают амортизацию и когда бета акций компании близка к 1 или ниже.
Заключение
Свободный денежный поток к собственному капиталу (FCFE) — это важный финансовый показатель, который дает представление о способности компании генерировать денежные средства для своих акционеров. Понимая формулу FCFE и ее компоненты, инвесторы и аналитики могут оценить стоимость компании и принять обоснованные инвестиционные решения. FCFE служит ценным инструментом в финансовом анализе и оценке, позволяя заинтересованным сторонам оценить финансовое состояние и перспективы компании.
Вопросы и ответы
Что такое свободный денежный поток к собственному капиталу (FCFE)?
Свободный денежный поток к акционерному капиталу — это финансовый показатель, который измеряет количество денежных средств, доступных акционерам компании после вычета всех расходов, реинвестирования и выплат по долгам. Он дает представление о финансовом состоянии и стоимости компании.
Какие компоненты входят в расчет FCFE?
При расчете FCFE учитываются такие компоненты, как чистая прибыль, капитальные затраты (Capex), оборотный капитал и чистый выпущенный долг. Чистая прибыль определяется из отчета о прибылях и убытках компании, а капитальные вложения представляют собой инвестиции в физические активы. Оборотный капитал — это разница между текущими активами и обязательствами, а чистый выпущенный долг представляет собой изменения в уровне долга компании.
Как FCFE используется для целей оценки?
FCFE часто используется в качестве альтернативы модели дисконтирования дивидендов (DDM) при оценке компаний. Аналитики используют FCFE для оценки стоимости компании и определения того, полностью ли покрываются дивидендные выплаты и выкуп акций за счет FCFE. Она помогает оценить финансовую жизнеспособность и перспективы компании.
Может ли FCFE быть отрицательным?
Да, FCFE может быть отрицательным, если денежных средств, полученных от операционной деятельности, недостаточно для покрытия капитальных затрат, выплат по долгам и прочих расходов. Отрицательный FCFE указывает на то, что компании, возможно, придется искать внешнее финансирование или сокращать инвестиции, чтобы выполнить свои финансовые обязательства.
Как можно использовать FCFE в сочетании с моделью роста Гордона?
FCFE можно использовать вместе с моделью роста Гордона для расчета стоимости собственного капитала. Подставив значение FCFE в формулу, а также стоимость капитала и темпы роста FCFE, инвесторы могут оценить текущую стоимость акций компании и принять соответствующие инвестиционные решения.
Применим ли FCFE ко всем типам компаний?
FCFE применим как к зрелым, так и к растущим компаниям. Однако его актуальность может зависеть от структуры капитала компании, ее дивидендной политики и динамики развития отрасли. Важно учитывать конкретные обстоятельства компании при использовании FCFE для анализа и оценки.
Можно ли использовать FCFE для сравнения компаний в разных странах?
Хотя FCFE является полезным показателем для оценки компаний, на него могут влиять факторы, характерные для каждой страны, такие как налоговое законодательство, стандарты бухгалтерского учета и экономические условия. При сравнении компаний из разных стран необходимо учитывать эти факторы и соответствующим образом корректировать анализ для обеспечения значимых сравнений.