ФРС будет повышать ставки более агрессивно, если потребуется, заявил Пауэлл
Энн Сафир и Линдси Дансмуир
(Рейтер) — Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл в понедельник выступил с самым решительным на сегодняшний день заявлением о борьбе со слишком высокой инфляцией, сказав, что центральный банк должен «оперативно» повысить ставки и, возможно, «более агрессивно», чтобы не допустить закрепления восходящей спирали цен.
В своем выступлении, которое заставило финансовые рынки перестроиться на более высокую вероятность того, что ФРС поднимет процентные ставки на полпроцента на одном или нескольких оставшихся заседаниях в этом году, Пауэлл просигнализировал о срочности решения проблемы инфляции, которая была менее заметна, чем всего неделю назад, когда ФРС впервые за три года повысила ставки.
«Рынок труда очень силен, а инфляция слишком высока», — сказал Пауэлл на конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса. «Существует очевидная необходимость оперативно вернуться к более нейтральному уровню денежно-кредитной политики, а затем перейти к более жестким мерам, если это потребуется для восстановления ценовой стабильности».
В частности, добавил он, «если мы придем к выводу, что целесообразно действовать более агрессивно, повысив ставку по федеральным фондам более чем на 25 базисных пунктов на заседании или заседаниях, мы так и поступим».
Глава глобального стратегического отдела AIG Констанс Хантер назвала это выступление Пауэлла речью в духе «бакс остановится здесь».
Американские акции упали, а трейдеры, уже сделавшие ставку на повышение процентной ставки как минимум на четверть пункта на каждом из оставшихся шести заседаний ФРС в этом году, стали оценивать вероятность повышения процентной ставки на полпункта на каждом из следующих двух заседаний ФРС в мае и июне как более чем равную.
Это позволит поднять краткосрочную процентную ставку, которая в течение двух лет находилась около нуля, до диапазона от 2,25% до 2,5% к концу года, что выше, чем 1,9%, которые ожидали политики ФРС на прошлой неделе.
Большинство политиков ФРС считают, что «нейтральный» уровень находится где-то между 2,25% и 2,5%.
Пауэлл повторил в понедельник, что сокращение массивного баланса ФРС может начаться к маю, и этот процесс может привести к дальнейшему ужесточению финансовых условий.
«Это будет не просто краткосрочное тактическое явление», — сказал Кевин Фланаган, глава отдела стратегии с фиксированным доходом в WisdomTree Investments в Нью-Йорке. «Это более стратегический тип сообщений, я думаю, со стороны ФРС».
Консенсус в отношении более агрессивного ужесточения — или, по крайней мере, открытости к нему — похоже, растет.
Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик, который ожидает несколько более мягкого повышения ставок, чем большинство его коллег, заявил ранее в понедельник, что он открыт для более значительных, чем обычно, повышений ставок, «если данные покажут, что это целесообразно».
Выступая в пятницу, глава ФРС Крис Уоллер сказал, что он предпочитает серию повышений ставки на полпроцентного пункта, чтобы быстрее повлиять на инфляцию.
ЖЕСТКИЙ РЫНОК ТРУДА, ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ
Уровень безработицы в США в настоящее время составляет 3,8%, а количество вакансий на одного человека находится на рекордно высоком уровне, что приводит к росту заработной платы быстрее, чем это возможно.
«Существует избыточный спрос», — сказал Пауэлл, добавив, что «в принципе» менее аккомодационная денежно-кредитная политика может снизить давление на рынке труда и помочь стабилизировать инфляцию без увеличения безработицы, что приведет к «мягкой посадке», а не к рецессии.
Инфляция по предпочтительному показателю ФРС в три раза превышает цель центрального банка в 2%, к росту ее подталкивают перебои в цепочках поставок, на устранение которых ушло больше времени, чем многие ожидали, и которые могут усугубиться, поскольку Китай отвечает на новые скачки COVID-19 новыми ограничениями.
Еще большее давление на цены оказывает война России в Украине, повышающая стоимость нефти, что грозит еще большим ростом инфляции. Соединенные Штаты, являющиеся сейчас крупнейшим в мире производителем нефти, способны противостоять нефтяному шоку лучше, чем в 1970-х годах, отметил Пауэлл.
Хотя в обычное время ФРС вряд ли стала бы ужесточать денежно-кредитную политику для решения проблемы, которая в конечном итоге может оказаться временным скачком цен на сырьевые товары, сказал Пауэлл, «растет риск того, что длительный период высокой инфляции может привести к некомфортному повышению долгосрочных ожиданий».
В прошлом году ФРС неоднократно прогнозировала ослабление давления на предложение, а затем была неоднократно разочарована.
«При формировании политики мы будем ориентироваться на фактический прогресс в решении этих вопросов и не предполагать значительного облегчения ситуации в сфере предложения в ближайшее время», — сказал Пауэлл в понедельник. В начале этого года политики ожидали, что инфляция достигнет пика в этом квартале и охладится во второй половине года.
«Эта история уже развалилась», — сказал Пауэлл. «В той мере, в какой она продолжает разваливаться, мои коллеги и я вполне можем прийти к выводу, что нам придется действовать быстрее, и если так, то мы это сделаем».
Политики ФРС надеются сдержать инфляцию, не останавливая рост экономики и не увеличивая безработицу, и их прогнозы, опубликованные на прошлой неделе, показывают, что они видят путь для этого: средний прогноз предусматривает снижение инфляции до 2,3% к 2024 году, но безработица по-прежнему будет на уровне 3,6%.
Пауэлл сказал, что он ожидает снижения инфляции до «почти 2%» в течение следующих трех лет, и что, хотя «мягкая посадка» не может быть прямой, исторических прецедентов достаточно.
«Экономика очень сильна и вполне способна выдержать более жесткую денежно-кредитную политику», — сказал он, добавив, что не ожидает рецессии в этом году.
По словам аналитиков, это сложный трюк.
Пауэлл «достаточно ясно дал понять, что существует неопределенность», — сказал Сет Карпентер, главный мировой экономист Morgan Stanley. «Если вы продолжаете действовать до тех пор, пока не увидите желаемый результат, то, скорее всего, вы зашли слишком далеко».