ФРС, вероятно, рассмотрит возможность более быстрого сокращения закупок активов

(Bloomberg) — Федеральная резервная система, похоже, собирается рассмотреть вопрос о более быстром сокращении своей масштабной программы покупки облигаций всего через несколько недель после того, как она ввела план по методичному сокращению объема покупок.

Самое читаемое из Bloomberg

Нью-Йорк строит стену из устриц для защиты от наводнений

Более плотный город, но какой ценой?

Женщины, стоящие за историческими проектами домов

70-летний глава компании «Маверик» намерен встряхнуть японские финансы

От бань до рыбных хозяйств — скрытая инфляция ползет по всей Японии

Трио политиков — заместитель председателя Ричард Кларида, управляющий Кристофер Уоллер и президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард — на этой неделе дали понять, что тема более быстрого сокращения ставки может быть поднята на заседании Федерального комитета по открытым рынкам 14-15 декабря.

«Я буду внимательно следить за данными, которые мы получим в период до декабрьского заседания», — сказал Кларида в пятницу. «Вполне возможно, что на этом заседании будет уместно обсудить вопрос об увеличении темпов, с которыми мы сокращаем» наши покупки активов.

Он заявил на конференции ФРС Сан-Франциско, что экономика США находится в «очень сильном положении» и что существует «риск роста инфляции».

Более быстрое сокращение так называемой программы количественного смягчения даст политикам возможность раньше поднять процентные ставки с почти нулевого уровня, если они сочтут это необходимым, чтобы удержать экономику от перегрева. Должностные лица ручаются за нежелание повышать ставки и ужесточать кредитование в то же время, когда они вливают деньги в экономику путем покупки облигаций.

Чуть более двух недель назад FOMC объявил о том, что начнет замедлять ежемесячные покупки активов на сумму 120 млрд долларов США в устойчивом темпе, что позволит ему завершить этот процесс к середине 2022 года.

Но экономические данные, опубликованные с тех пор, удивили в ястребином направлении, сказал главный экономист JPMorgan Chase & Co. главный экономист по США Майкл Фероли.

Потребительские цены в октябре выросли на 6,2% по сравнению с годом ранее, что привело к росту цен на автомобили, продукты питания, бензин, электроэнергию и мазут.

Рынок труда также преподнес сюрприз. Число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 531 000 в прошлом месяце после роста на 312 000 в сентябре, а уровень безработицы снизился до 4,6% с 4,8%.

«Риск ускорения темпов снижения ставки на декабрьском заседании возрос», — сказал Бретт Райан, старший экономист по США в Deutsche Bank Securities Inc. «Последние данные по инфляции заставили политиков пересмотреть свои прогнозы по инфляции, и декабрьское обсуждение, безусловно, будет более углубленным по вопросу о сокращении ставки».

Фероли, в свою очередь, сомневается, что ФРС решит ускорить сокращение закупок активов, хотя, по его словам, ее могут убедить сделать это неожиданно высокие темпы роста заработной платы в ближайшие месяцы.

Стивен Стэнли, главный экономист Amherst Pierpont Securities LLC, согласен с тем, что решение о сокращении ставки в декабре маловероятно. Однако, в отличие от Фероли, он считает, что ФРС в конечном итоге примет решение об ускорении сокращения, возможно, на своем заседании в конце января.

«Они открыты к возможности того, что им придется ускорить процесс нормализации», — сказал он.

Баркин, Кашкари

Не все политики настаивают на более быстрых действиях. Президент ФРС Ричмонда Томас Баркин сказал, что центральный банк может быть «терпелив» в оценке сокращения ставки, и «нам очень полезно иметь еще несколько месяцев для оценки». Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари сказал: «Мы не должны слишком остро реагировать на то, что, скорее всего, будет временным фактором».

После того как ФРС объявила о начале отката в начале этого месяца, председатель Джером Пауэлл предположил, что центральный банк предупредит инвесторов, прежде чем принять решение об изменении скорости сокращения.

«Мы не хотели бы удивлять рынки», — сказал он журналистам 3 ноября. «Мы скажем: «В свете этого фактора или этих факторов мы рассматриваем возможность сделать это», а затем мы либо сделаем это, либо нет».

Любые дискуссии о количественном смягчении в декабре могут быть осложнены предстоящей сменой караула в правлении ФРС. Срок полномочий Клариды в качестве члена совета истекает 31 января, а Рэндал Куорлз, заместитель председателя по надзору, заявил, что покинет ФРС до конца года.

Что еще более важно, четырехлетний срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС заканчивается в феврале. Президенту Джо Байдену еще предстоит решить, выдвигать ли кандидатуру Пауэлла на новый срок или назначить на его место главу ФРС Лаэль Брейнард. Решение может быть принято на следующей неделе.

Небольшая разница

Многие наблюдатели ФРС говорят, что между Пауэллом и Брейнард нет особой разницы, когда речь идет о денежно-кредитной политике, хотя на самом деле Брейнард считается немного более «голубиной» и склонной придерживаться ультрамягкой политики дольше.

ФРС испытывает трудности с калибровкой своих программ выкупа активов, начиная с того момента, когда она впервые ввела их в 2008 году во время финансового кризиса. Например, в 2013 году тогдашний председатель Бен Бернанке спровоцировал резкий рост долгосрочных процентных ставок одним лишь предположением о том, что ФРС может начать сокращать объемы выкупа облигаций — так называемый «таперский натиск».

На этот раз аномалия заключается в том, что, продолжая покупать активы, хотя и с меньшей скоростью, ФРС вкачивает деньги в экономику в то самое время, когда инфляция растет темпами, значительно превышающими целевой уровень в 2%.

«Довольно примечательно», что центральный банк продолжает стимулировать денежную массу, когда потребительские цены растут более чем на 6%, сказал бывший президент ФРС Нью-Йорка Уильям Дадли в интервью Bloomberg Television 15 ноября.

«Есть основания для ускорения темпов сокращения», — сказал Дадли, обозреватель Bloomberg, старший советник Bloomberg Economics и старший научный сотрудник Принстонского университета.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Как уход за детьми стал самым разорительным бизнесом в Америке

Boeing построил небезопасный самолет, а в его крушении обвинил пилотов

Первое задание для следующего босса «Teamsters»: взять верх над UPS