Гамма-хеджирование: Определение, принцип работы и отличия от дельта-хеджирования

Что такое гамма-хеджирование?

Гамма-хеджирование — это торговая стратегия, направленная на поддержание постоянной дельты в опционной позиции, особенно дельта-нейтральной, при колебаниях цены базового актива. Эта стратегия используется для снижения риска, связанного со значительными движениями вверх или вниз по базовой ценной бумаге, особенно по мере приближения даты истечения срока действия опциона.
В торговле опционами гамма представляет собой скорость изменения дельты опциона при каждом изменении цены базового актива на 1 пункт. Она измеряет выпуклость стоимости дериватива по отношению к базовому активу. В отличие от дельта-хеджирования, которое смягчает влияние только относительно небольших изменений цены, гамма-хеджирование направлено на управление влиянием более значительных изменений цены базового актива на цену опциона.

Как работает гамма-хеджирование

Гамма-хеджирование предполагает создание гамма-нейтральной позиции по опционам, которая защищена от крупных движений базовой ценной бумаги. Цель — создать портфель активов, скорость изменения дельты которого близка к нулю даже при росте или падении цены базового актива. Эта стратегия, известная как гамма-хеджирование, помогает управлять рисками при торговле опционами.
Для достижения гамма-нейтральности в портфель добавляются дополнительные опционные контракты, обычно в противовес существующей позиции. Например, если в позиции находится большое количество коллов, трейдер может добавить небольшую позицию по пут-опционам, чтобы компенсировать неожиданное падение цены в течение следующих 24-48 часов. В качестве альтернативы трейдер может продать тщательно отобранное количество опционов колл по другой цене исполнения. Гамма-хеджирование — сложный вид деятельности, требующий тщательного расчета для правильного выполнения.

Гамма против дельты

В торговле опционами гамма и дельта — это две важные переменные, которые помогают трейдерам понять, как изменяются цены опционов относительно движения цены базовой ценной бумаги.
Дельта измеряет ожидаемое изменение цены опциона в результате небольшого изменения базовой акции или актива, в частности, изменения цены на один доллар.
Гамма, с другой стороны, означает скорость изменения дельты опциона по отношению к изменению цены базовой акции или актива. Она представляет собой скорость изменения цены опциона. Некоторые трейдеры также интерпретируют гамму как ожидаемое изменение в результате второго последовательного однодолларового изменения цены базового актива. Добавив гамму и дельту к первоначальной дельте, можно оценить ожидаемое изменение, возникающее в результате двухдолларового изменения цены базовой ценной бумаги.

Дельта-гамма хеджирование

Дельта-гамма хеджирование — это опционная стратегия, которая сочетает в себе как дельту, так и гамму хеджирования для снижения риска изменения базового актива и дельты при движении базового актива. В то время как дельта-хеджирование само по себе обеспечивает защиту от небольших изменений базового актива, более значительные изменения могут сделать хеджирование неэффективным.
Если к дельта-хеджированию добавить гамма-хеджирование, то дельта-хеджирование останется нетронутым даже при изменении дельты базового актива. Это требует создания новых хеджей при изменении дельты базового актива. Количество акций, купленных или проданных в рамках дельта-гамма-хеджа, зависит от величины и направления изменения цены базового актива.
Трейдеры, стремящиеся к дельта-хеджированию или дельта-нейтральности, обычно заключают сделки, которые в меньшей степени подвержены краткосрочным колебаниям цен. Такие сделки часто спекулируют на будущей волатильности или спросе на опционы, предвидя значительные подъемы или спады. Однако само по себе дельта-хеджирование может не обеспечить достаточной защиты в день перед истечением срока действия опциона, когда даже обычное колебание цены может вызвать значительное изменение цены опциона из-за ограниченного времени. Гамма-хеджирование используется в сочетании с дельта-хеджированием для защиты от более значительных, чем ожидалось, изменений в ценной бумаге или портфеле, особенно когда временная стоимость близка к полному исчезновению.

Гамма-хеджирование против дельта-хеджирования

Гамма- и дельта-хеджирование часто используются вместе при торговле опционами. Простой дельта-хедж предполагает покупку опционов колл и одновременное сокращение определенного количества акций базовой акции. Такое хеджирование может защитить от небольших изменений цены базового актива, но на него может повлиять размывание временной стоимости. Чтобы компенсировать размывание временной стоимости и защитить от значительных изменений дельты, трейдер может добавить в стратегию короткий колл с другой ценой исполнения, создав гамма-хедж.
Поскольку стоимость базовой акции колеблется, инвестор может покупать или продавать акции, чтобы сохранить нейтральную позицию. Это может увеличить волатильность и расходы по сделке. Дельта- и гамма-хеджирование не обязательно должно быть полностью нейтральным, трейдеры могут регулировать уровень положительного или отрицательного воздействия гаммы с течением времени.
Обратите внимание, что Investopedia не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации.
Понимая гамма-хеджирование и его взаимосвязь с дельта-хеджированием, трейдеры опционами могут лучше управлять рисками и оптимизировать свои торговые стратегии.

Вопросы и ответы

Какова цель гамма-хеджирования?

Гамма-хеджирование направлено на поддержание постоянной дельты в опционной позиции при изменении цены базового актива. Его цель — снизить риск, связанный со значительными движениями вверх или вниз по базовой ценной бумаге, особенно по мере приближения даты истечения срока действия опциона.

Как работает гамма-хеджирование?

Гамма-хеджирование предполагает создание гамма-нейтральной опционной позиции путем добавления в портфель дополнительных опционных контрактов. Эти контракты, как правило, контрастируют с существующей позицией и помогают управлять влиянием более значительных изменений цены базового актива на цену опциона. Цель заключается в создании дельта-нейтрального портфеля, который остается устойчивым к колебаниям цен.

В чем разница между гаммой и дельтой?

Дельта измеряет ожидаемое изменение цены опциона в результате небольшого изменения цены базового актива, как правило, однодолларового. Гамма, с другой стороны, относится к скорости изменения дельты опциона по отношению к изменению цены базового актива. Она представляет собой скорость изменения цены опциона.

Что такое дельта-гамма хеджирование?

Дельта-гамма-хеджирование — это опционная стратегия, которая сочетает в себе дельта- и гамма-хеджирование для снижения риска изменения базового актива и дельты при движении базового актива. Включая гамма-хеджирование наряду с дельта-хеджированием, дельта-хеджирование остается нетронутым даже при изменении дельты базового актива.

Чем гамма-хеджирование отличается от дельта-хеджирования?

Дельта-хеджирование предполагает снижение риска небольших изменений цены базового актива путем корректировки количества акций базового актива по отношению к опционной позиции. Гамма-хеджирование, с другой стороны, направлено на управление влиянием более значительных изменений цены базового актива на цену опциона. Гамма-хеджирование часто используется в сочетании с дельта-хеджированием для обеспечения дополнительной защиты и более эффективного управления рисками.

Должен ли я быть полностью нейтральным при гамма- и дельта-хеджировании?

Нет, трейдерам не обязательно добиваться полной нейтральности при гамма- и дельта-хеджировании. Уровень положительного или отрицательного воздействия гаммы может быть скорректирован с течением времени в зависимости от толерантности трейдера к риску и рыночных перспектив. Важно найти баланс, который соответствует целям трейдера и стратегии управления рисками.