Гамма-нейтраль: Что это значит, как это работает

Понимание гамма-нейтральности

В мире торговли опционами управление рисками является важнейшим аспектом достижения успеха. Одним из методов управления рисками является гамма-нейтральность. Гамма-нейтральность означает создание опционной позиции, которая остается невосприимчивой к большим движениям базовой ценной бумаги. Достигнув гамма-нейтральности, трейдеры могут защитить себя от временной чувствительности цены второго порядка.

Гамма и опционные греки

Для понимания гамма-нейтральности необходимо понять концепцию гаммы и ее связь с другими опционными греками. Гамма — это одна из опционных греков, к которым также относятся дельта, ро, тета и вега. Эти греки помогают оценить различные виды риска, связанные с портфелями опционов.

Значение гамма-нейтральных портфелей

Гамма-нейтральный портфель — это опционная позиция, которая сохраняет постоянную дельту, независимо от значительных изменений в базовой ценной бумаге. Она достигается путем добавления в портфель дополнительных опционных контрактов, обычно противоположных текущей позиции, в процессе, называемом гамма-хеджированием. Дельта-гамма-хеджирование — это распространенная техника, используемая для фиксации прибыли путем создания гамма-нейтральной позиции, которая также является дельта-нейтральной.

Получение гамма-нейтральности

Гамма-нейтральность достигается путем создания позиций со смещенными значениями гаммы. Это помогает уменьшить колебания, связанные с изменением рыночных цен и условий. Однако важно отметить, что гамма-нейтральный портфель все равно несет в себе определенный риск. Если предположения, использованные при создании портфеля, окажутся неверными, то позиция, которая задумывалась как нейтральная, может стать рискованной. Кроме того, портфель необходимо регулярно ребалансировать по мере изменения цен и с течением времени.

Стратегии для гамма-нейтральных опционов

Стратегии гамма-нейтральных опционов могут применяться для создания новых позиций по ценным бумагам или корректировки существующих. Цель состоит в том, чтобы использовать комбинацию опционов, которая сохраняет общее значение гаммы как можно ближе к нулю. Когда значение гаммы близко к нулю, значение дельты должно оставаться стабильным, даже когда цена базовой ценной бумаги колеблется.
Важно подчеркнуть, что гамма-нейтральность может быть достигнута с помощью определенной дельта-позиции. В этом случае трейдер стремится к дельта-положительной или дельта-отрицательной позиции, сохраняя при этом гамма-нейтральность.

Фиксация прибыли с помощью гамма-нейтральных позиций

Одно из популярных применений гамма-нейтральных позиций — фиксация прибыли. Предположим, трейдер ожидает период высокой волатильности и уже получил значительную прибыль от опционной позиции. Вместо того чтобы продавать позицию и отказываться от дальнейшего вознаграждения, дельта-нейтральный или гамма-нейтральный хедж может эффективно закрепить уже полученную прибыль.

Гамма-нейтральный против дельта-нейтрального

Если дельта-хеджирование — это стратегия, направленная на создание дельта-нейтрального или направленно неоднозначного портфеля, то гамма-хеджирование идет дальше и нейтрализует изменения дельты, вызванные движением цены базовой ценной бумаги.
При простом дельта-хеджировании трейдер может одновременно купить опционы колл и продать определенное количество акций базовой акции. Однако если цена акции остается неизменной, а волатильность растет, трейдер может получить прибыль, пока эрозия временной стоимости не уменьшит эту прибыль. Чтобы противостоять размыванию временной стоимости и защититься от значительных изменений дельты, трейдер может добавить в стратегию короткий колл с другой ценой исполнения, что известно как гамма-хеджирование.
Дельта и гамма-хеджирование не обязательно должны быть полностью нейтральными, и трейдеры могут регулировать уровень положительного или отрицательного воздействия гаммы с течением времени в соответствии со своими предпочтениями.

Внедрение гамма-нейтральности на российских рынках

Хотя эта статья написана на английском языке, концепция гамма-нейтральности применима и на российских рынках. Российские опционные трейдеры могут применять гамма-нейтральные стратегии для управления рисками и защиты своих портфелей от неблагоприятных ценовых движений. Понимание принципов, изложенных в этой статье, может помочь российским трейдерам сориентироваться в сложностях торговли опционами и усовершенствовать практику управления рисками.

Заключение

Гамма-нейтральность — это техника управления рисками, используемая в торговле опционами. Создавая гамма-нейтральную позицию, трейдеры могут защитить себя от сильных движений базовых ценных бумаг. Она предполагает создание позиций со смещенными значениями гаммы, чтобы уменьшить колебания, связанные с изменением рыночных условий. Гамма-нейтральные стратегии могут использоваться для фиксации прибыли и эффективного управления рисками. Понимание принципов гамма-нейтральности может принести пользу трейдерам на российском рынке и усовершенствовать их стратегии торговли опционами.

Вопросы и ответы

Что такое гамма-нейтральность в торговле опционами?

Гамма-нейтральность в торговле опционами означает создание опционной позиции, которая остается невосприимчивой к значительным движениям базовой ценной бумаги. Это предполагает создание позиций с компенсирующими значениями гаммы для уменьшения колебаний, вызванных изменением рыночных условий.

Почему гамма-нейтральность важна?

Гамма-нейтральность важна, потому что она помогает управлять рисками при торговле опционами. Достигая гамма-нейтральности, трейдеры могут защитить себя от временной чувствительности цен второго порядка и минимизировать влияние ценовых колебаний на свои позиции.

Как достигается гамма-нейтральность?

Гамма-нейтральность достигается путем добавления в портфель дополнительных опционных контрактов, обычно противоположных текущей позиции, с помощью процесса, называемого гамма-хеджированием. Создавая позиции с компенсирующими значениями гаммы, трейдеры могут уменьшить влияние ценовых изменений на весь портфель.

Может ли гамма-нейтральный портфель по-прежнему нести риск?

Да, гамма-нейтральный портфель все равно может нести определенный риск. Если предположения, использованные при создании портфеля, окажутся неверными, позиция, которая задумывалась как нейтральная, может стать рискованной. Кроме того, необходимо регулярно проводить ребалансировку портфеля по мере изменения цен и с течением времени.

Как гамма-нейтральные позиции могут помочь зафиксировать прибыль?

Гамма-нейтральные позиции могут помочь зафиксировать прибыль, создавая хедж против потенциальных убытков. Например, если трейдер уже получил значительную прибыль от опционной позиции и ожидает периода высокой волатильности, гамма-нейтральный хедж может эффективно защитить уже полученную прибыль.

В чем разница между гамма-нейтральным и дельта-нейтральным?

Дельта-хеджирование направлено на создание дельта-нейтрального или направленно-амбивалентного портфеля, в то время как гамма-хеджирование идет дальше и нейтрализует изменения дельты, вызванные движением цены. Гамма-нейтральность направлена на управление риском второго порядка, связанным с изменениями цены базовой ценной бумаги, в то время как дельта-нейтральность в первую очередь направлена на риск первого порядка.