Гамма-нейтральный

Что такое Гамма-нейтральный?

Гамма-нейтральная позиция по опционам – это позиция, иммунизированная от крупных движений базовой ценной бумаги . Достижение гамма-нейтральной позиции – это метод управления риском при торговле опционами путем создания портфеля активов, скорость изменения дельты которого близка к нулю даже при повышении или понижении базового актива. Это называется гамма-хеджированием . Таким образом, гамма-нейтральный портфель хеджируется от временной ценовой чувствительности второго порядка .

Гамма – один из «вариантов греков » наряду с дельта , ро , тета и вега . Они используются для оценки различных типов рисков в портфелях опционов.

Ключевые моменты

  • Гамма-нейтральный портфель – это опционная позиция, дельта которой не изменяется, даже если базовая ценная бумага значительно движется вверх или вниз.
  • Это достигается путем добавления дополнительных опционных контрактов в портфель, обычно в отличие от текущей позиции в процессе, известном как гамма-хеджирование.
  • Дельта-гамма-хеджирование часто используется для фиксации прибыли путем создания гамма-нейтральной позиции, которая также является дельта-нейтральной.

Понимание гамма-нейтральности

Направленным риском портфеля опционов можно управлять посредством дельта-хеджирования , создания дельта-нейтрального или направленного амбивалентного портфеля. Проблема в том, что сама дельта опциона будет меняться по мере движения цены базового актива, а это означает, что дельта-нейтральная позиция может получить или потерять дельты и стать направленной ставкой, особенно если базовый рынок существенно изменится. Гамма-хеджирование пытается нейтрализовать такое изменение дельты.

Гамма-нейтральный портфель можно создать, открыв позиции со смещением значений гаммы. Это помогает уменьшить отклонения из-за изменения рыночных цен и условий. Однако гамма-нейтральный портфель по-прежнему подвержен риску. Например, если предположения, использованные для создания портфеля, оказываются неверными, позиция, которая должна быть нейтральной, может оказаться рискованной. Кроме того, позиция должна быть сбалансирована по мере изменения цен и времени. Гамма-нейтральные опционные стратегии можно использовать для создания новых позиций по ценным бумагам или для корректировки существующих. Цель состоит в том, чтобы использовать комбинацию опций, оставляя общее значение гаммы как можно ближе к нулю. При значении, близком к нулю, значение дельты не должно изменяться при движении цены базовой ценной бумаги.

Обратите внимание, что если цель состоит в достижении устойчивой, нейтральной по отношению к дельте стратегии, можно использовать дельта-гамма-хеджирование . Но, в качестве альтернативы, трейдер может захотеть поддерживать определенную дельта-позицию, в которой она может быть положительной (или отрицательной), но гамма-нейтральной.

Блокировка прибыли – это популярное использование нейтральных гамма-позиций. Если ожидается период высокой волатильности и на сегодняшний день позиция по торговле опционами принесла хорошую прибыль, вместо фиксации прибыли путем продажи позиции, не принося, таким образом, дальнейшего вознаграждения, дельта-нейтральное гамма-нейтральное хеджирование может эффективно закрепить прибыль.

Гамма-нейтраль и дельта-нейтраль

Простое дельта-хеджирование может быть создано путем покупки опционов колл и одновременной продажи определенного количества акций базового актива. Если цена акции остается прежней, но волатильность растет, трейдер может получить прибыль, если только эрозия временной стоимости не уничтожит эту прибыль. Трейдер может добавить  в стратегию короткий колл с другой  страйк-ценой , чтобы компенсировать спад временной стоимости и защитить от большого движения дельты; добавление этого второго требования к позиции – это гамма-хеджирование.

По мере того, как базовая акция растет и падает в цене, инвестор может покупать или продавать акции в этой акции, если он желает сохранить нейтральную позицию. Это может увеличить волатильность сделки и увеличить затраты. Дельта- и гамма-хеджирование не обязательно должно быть полностью нейтральным, и трейдеры могут регулировать, насколько положительной или отрицательной гамма они подвергаются с течением времени.