Торговые операции с общим залоговым финансированием (GCF): Значение, как это работает
Понимание сделок по финансированию общего залога (GCF)
Сделки с общим залоговым финансированием (GCF) — это разновидность соглашения РЕПО, которое заключается без указания конкретных ценных бумаг в качестве залога до конца торгового дня. В сделках GCF используется несколько междилерских брокеров, которые выступают в качестве посредников при заключении сделок GCF. Сделки GCF позволяют как заемщикам, так и кредиторам на рынке репо сократить свои расходы и снизить сложность операций по переводу ценных бумаг и средств по соглашениям репо.
Основные выводы
- Сделки GCF представляют собой обеспеченные договоры РЕПО, в которых активы, используемые в качестве обеспечения, не указываются до конца дня.
- Такие сделки обычно заключаются между банками или учреждениями, имеющими значительный запас высококачественных активов, таких как государственные облигации.
- В случае если сделка может быть открыта и закрыта в течение одного дня, этот вид торговли делает сделку гораздо более рациональной, чем стандартные соглашения РЕПО.
Как работают сделки с общим залоговым финансированием (GCF)
Соглашения об обратном выкупе, или сделки РЕПО, — это, по сути, краткосрочные займы, которые обычно заключаются между банками или между банками и другими корпорациями, владеющими большим количеством корпоративных облигаций, государственных облигаций, наличных денег или того и другого. Идея этих сделок довольно проста, хотя их исполнение может быть сложным.
По сути, банк или другая кредитная организация располагает большим количеством наличных денег и хочет предоставить их в кредит по любым возможным ставкам. Поскольку банки имеют возможность кредитовать под резервы, они могут превратить минимальную процентную ставку в нечто значительно лучшее, если смогут выдавать краткосрочные кредиты под высококачественные активы. Корпорации или банки, владеющие значительным количеством высококачественных облигаций, могут получить значительную прибыль, если только смогут привлечь краткосрочные денежные средства.
Соглашения об обратном выкупе позволяют получить выгоду обеим сторонам. Держатели облигаций используют их в качестве залога, чтобы получить наличные по соглашению об обратном выкупе. Это похоже на кредит, поскольку соглашение предусматривает, что держатели облигаций заплатят за выкуп активов больше, чем продали их. Контрагенту (обычно банку) гарантируется прибыль до тех пор, пока сделка не будет сорвана. Торговля GCF — это версия этой сделки, которая упрощает процесс.
Особые соображения
Поскольку сделки GCF часто заключаются между банками или банковскими учреждениями, инициирующая сторона может предположить, что у контрагента имеется значительное количество высококачественных активов на руках, и заключить сделку, не беспокоясь о деталях активов, используемых в качестве обеспечения. Это особенно удобно, если сделка открывается и закрывается до конца дня.
Общее обеспечение (ОО) включает в себя высококачественные ликвидные активы, которые являются близкими заменителями друг друга — поэтому их объединяют в «общее» обеспечение. В качестве ОЗ принимаются векселя, ноты и облигации Казначейства США, а также казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), ипотечные ценные бумаги и другие ценные бумаги, выпущенные предприятиями, финансируемыми государством.
Поскольку эти формы обеспечения фактически являются наличными, повышается ликвидность рынка, а операции РЕПО осуществляются без необходимости согласования отдельных соглашений о залоге между дилерами-кредиторами и дилерами-заемщиками. Кроме того, участники получают выгоду от снижения затрат, поскольку сделки GCF основываются на ставках, близких к базовым ставкам денежного рынка, таким как LIBOR и EURIBOR.
Задержка с указанием точного обеспечения по сделке РЕПО выгодна заемщикам, которые могут использовать имеющиеся у них ценные бумаги для погашения других несвязанных сделок по мере необходимости в течение дня. Это позволяет избежать трудоемкого процесса замены обеспечения, если оно понадобится заемщику. Сделки GCF также выгодны тем, что использование междилерского брокера позволяет заемщикам и кредиторам выводить все свои обязательства по GCF-репо в конце каждого торгового дня, что значительно сокращает количество дорогостоящих переводов ценных бумаг и средств, которые должны иметь место.
Заключение
Сделки с общим залоговым финансированием (GCF) — это разновидность соглашения РЕПО, позволяющая заемщикам и кредиторам на рынке РЕПО упростить свои сделки, не указывая залоговое обеспечение до конца торгового дня. Такие сделки часто заключаются между банками или учреждениями, имеющими значительный запас высококачественных активов. Благодаря использованию междилерских брокеров сделки GCF сокращают расходы и упрощают процесс перевода ценных бумаг и средств. Использование общего залога и возможность открывать и закрывать сделки в течение одного дня еще больше повышают эффективность сделок GCF.
Вопросы и ответы
Что такое сделки по финансированию под общее обеспечение (GCF)?
Сделки с общим обеспечением (GCF) — это разновидность соглашения об обратном выкупе (РЕПО), в котором конкретные ценные бумаги не указываются в качестве обеспечения до конца торгового дня. Сделки GCF используют междилерских брокеров в качестве посредников и позволяют заемщикам и кредиторам сократить расходы и упростить процедуру перевода ценных бумаг и средств.
Кто обычно участвует в сделках GCF?
Сделки GCF обычно проводятся между банками или учреждениями, имеющими значительный запас высококачественных активов, таких как государственные облигации. Эти учреждения используют сделки GCF для оптимизации своих позиций по денежным средствам и активам и получения краткосрочной прибыли.
Чем сделки GCF отличаются от стандартных соглашений РЕПО?
В стандартном договоре РЕПО обеспечение указывается заранее. Однако в сделках GCF обеспечение не определяется до конца торгового дня. Такая гибкость позволяет заемщикам использовать имеющиеся у них ценные бумаги для других сделок в течение дня, не прибегая к свопам обеспечения. Она также упрощает процесс, позволяя заемщикам и кредиторам выводить свои обязательства по сделкам GCF-репо в конце каждого торгового дня.
В чем преимущества сделок GCF?
Сделки GCF имеют ряд преимуществ. Во-первых, они упрощают процесс заключения сделки, поскольку не требуют немедленного предоставления обеспечения, что делает сделки более эффективными. Во-вторых, использование общего обеспечения, такого как высококачественные и ликвидные активы, обеспечивает большую ликвидность рынка и снижение затрат. Наконец, сделки GCF позволяют заемщикам использовать ценные бумаги, уже имеющиеся в наличии, для других сделок, что устраняет необходимость в дополнительных свопах обеспечения.
Подходят ли сделки GCF для краткосрочных операций?
Да, сделки GCF особенно хорошо подходят для краткосрочных операций, которые могут быть открыты и закрыты в течение одного торгового дня. Такие сделки предлагают банкам и учреждениям оптимизированное и экономически эффективное решение для эффективного управления денежными средствами и активами.
Какую пользу могут принести GCF-торги участникам рынка в России?
Сделки GCF могут принести пользу участникам рынка в России за счет снижения операционных издержек и сложности на рынке репо. Банки и учреждения, обладающие значительными запасами высококачественных активов, могут использовать сделки GCF для оптимизации своих денежных позиций и получения краткосрочной прибыли. Гибкость и эффективность сделок GCF может способствовать созданию более ликвидной и упорядоченной экосистемы финансового рынка в России.