Генеральный директор-миллиардер Sea раскрывается после обвала акций на 75%

(Bloomberg) — В прошлый понедельник сотрудники компании Sea Ltd. начинали свою неделю, когда пришло электронное письмо от генерального директора Форреста Ли. В памятке, состоящей из 900 слов, миллиардер взял сокрушительный тон, обращаясь к резкому падению стоимости его компании на 150 миллиардов долларов с конца 2021 года.

«Это падение болезненно, и вы, возможно, чувствуете разочарование, уныние или беспокойство за будущее Sea», — написал 44-летний Ли в электронном письме, попавшем в распоряжение Bloomberg News, которое было разослано по всей компании в первый рабочий день после того, как Sea продемонстрировала третье по величине падение акций. «Не бойтесь: у нас сильная внутренняя позиция, и мы четко представляем себе наши дальнейшие шаги. Это краткосрочная боль, которую мы должны пережить, чтобы по-настоящему максимизировать наш долгосрочный потенциал».

Послание Ли было необычным и подчеркивает изменения, происходящие в гиганте игровой индустрии и электронной коммерции. В последние годы, когда бизнес быстро развивался, основатель компании обращался к своим сотрудникам в основном для того, чтобы отметить ключевые вехи. Но после череды чрезвычайных неудач в этом году — включая резкий запрет в Индии самой популярной мобильной игры — компания демонстрирует признаки того, что уступает требованиям акционеров и сотрудников о большей открытости.

Глобальные инвесторы, оседлавшие ралли на 2300% с 2017 по 2021 год, долгое время были довольны тем, что Sea занимается своими делами. Ситуация начала меняться в ноябре, когда разочаровывающий квартальный отчет вызвал резкую фиксацию прибыли. Распродажа ускорилась в январе, когда крупнейший спонсор Tencent Holdings Ltd. объявил о продаже части своей доли, затем ускорилась после запрета Индии в феврале, а кульминацией стала ужасающая квартальная прибыль в этом месяце.

В целом, за пять месяцев Sea потеряла три четверти своей стоимости. Акции упали еще на 3,4% на предрыночных торгах в понедельник в Нью-Йорке.

Падение рынка Sea достигло 132 миллиардов долларов, так как акции снова упали

Менеджеры фонда в последние месяцы стали призывать Sea быть более прозрачной в отношении своей стратегии и цифр, по словам людей, знакомых с вопросом. Во время телефонного разговора о доходах в этом месяце Ли сделал необычно длинные и подробные замечания. Он редко говорит о своих амбициях на публичных форумах, перепоручая общение главному корпоративному директору группы Яньцзюнь Вану, скрытному юристу.

Во время телефонного разговора Sea предоставила новые и более конкретные данные, включая первое годовое руководство для подразделения финансовых услуг SeaMoney и экономику подразделения интернет-магазинов Shopee в Бразилии, а также в Юго-Восточной Азии и на Тайване.

«Если бы не падение цен на акции, Sea, возможно, не стала бы раскрывать так много показателей», — сказал Кельвин Ситох, акционер и соучредитель сингапурской группы инвесторов 10X Capital. «Они могли бы сделать это, чтобы инвесторы лучше понимали их бизнес, и еще не поздно».

Си сказал, что дополнительное раскрытие информации отражает рост и эволюцию бизнеса. «Поскольку наш бизнес продолжает расти и развиваться по всему миру, мы продолжаем делиться соответствующей информацией об этих изменениях и результатах нашей деятельности в соответствии с нашими давними обязательствами перед нашими инвесторами», — говорится в заявлении компании для Bloomberg News.

Сотрудники тоже требуют больше информации. В начале марта сингапурская консалтинговая компания Momentum Academy организовала вебинар под заманчивым названием «Off the Record — Behind Shopee’s Doors», чтобы обсудить внутреннюю работу в подразделении Sea. Среди более чем 400 участников были сотрудники Shopee, которым не терпелось услышать от исследователей, не связанных с компанией.

Давление вызвало внутренние дебаты среди некоторых команд о том, насколько компания должна делиться информацией публично, сказали люди, которые попросили не называть их имен, так как вопрос носит частный характер.

Sea обещает рост электронной коммерции, в то время как игровое подразделение сталкивается с упадком

Ранняя тенденция Sea делиться как можно меньшим количеством информации выделяется в отрасли, где часто стремятся к публичности. В отличие от большинства игровых компаний, ее подразделение Garena почти никогда не раскрывает информацию о предстоящих играх. Высшие руководители начали говорить о стремлении Sea стать глобальной интернет-компанией всего через два года после того, как Shopee начал работать в Бразилии. Французский бизнес был запущен без предварительного предупреждения, а затем внезапно закрыт.

Инвесторы прибегают к творческим способам, чтобы ориентироваться в культуре секретности, которую взращивает высший эшелон руководства Sea, включая миллиардера Ли и соучредителя Ганга Йе. Они вдвоем владеют примерно пятой частью компании, а Ли имеет контрольный пакет голосов. В совет директоров компании, состоящий из шести членов, входят по одному руководителю от Tencent и Kerry Group миллиардера Роберта Куока. Обе компании известны своей неприметностью и являются одними из самых ранних инвесторов Sea.

Tencent продает акции сингапурской компании Sea на сумму $3 млрд.

По словам людей, осведомленных в этом вопросе, в первые дни публичного размещения акций Sea американские хедж-фонды нанимали местные команды в Индонезии для сбора данных, чтобы проверить, набирает ли Shopee обороты. Эти фирмы увеличивали свои ставки на Sea по мере того, как Shopee становилась крупным игроком электронной коммерции в Юго-Восточной Азии и на Тайване. Вскоре в компанию вложились инвесторы, пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния.

«Многие управляющие фондами развивающихся рынков имели чрезмерную концентрацию в Sea — акции, не соответствующей стандартам», — говорит Гаурав Патанкар, глава отдела стратегии акций развивающихся рынков в Bloomberg Intelligence в Нью-Йорке. «Люди, оставшиеся с мешками в руках, — это старые добрые долгосрочные инвесторы, поэтому начинается паника».

Фред Лю, основатель базирующегося в Нью-Йорке хедж-фонда Hayden Capital, относится к числу морских инвесторов, которые регулярно летают в Юго-Восточную Азию, чтобы получить информацию. Увлеченные трейдеры в Сингапуре внимательно следят за Ли и Йе. Они появляются, когда руководители появляются на публичных мероприятиях, в надежде задать несколько острых вопросов, получить свежие подсказки по бизнесу или даже просто прочитать язык их тела, сказал один из собеседников.

«Когда времена плохие, нужно быть на виду у инвесторов», — говорит Лю, инвестор Sea с 2018 года. «Нельзя прятаться в углу и ничего не говорить. Инвесторы убьют вас за это. Вы должны общаться и быть более открытыми».

Некоторые даже пытаются разыскать три корпоративных самолета, которые Sea, как считается, приобрела для своего высшего руководства, чтобы выяснить, в какой стране компания планирует расширяться дальше. Трио, управляющее глобальным бизнесом Sea, — это Ли, Йе и Крис Фенг, которому многие приписывают успех Shopee и который недавно был повышен до президента группы компаний Sea.

После запрета приложений в Индии Йе, отвечающий за связи с правительством, отправился в страну и встретился с министром внутренних дел Союза Аджаем Бхалла, по словам человека, знакомого с этим вопросом. Правительство вряд ли отменит свой запрет на игру Sea’s Free Fire, хотя, вероятно, оно не будет блокировать Shopee, сказал другой человек, знакомый с этим вопросом. Представитель правительства не ответил на текстовое сообщение с просьбой прокомментировать ситуацию.

1 марта Ли и Йе отправились в Джакарту, чтобы принять президента Индонезии Джоко Видодо на мероприятии компании Sea в рамках кампании по расширению деятельности в крупнейшей экономике Юго-Восточной Азии. Прямая трансляция мероприятия показала редкое публичное появление двух малозаметных руководителей.

В своем электронном письме сотрудникам Ли защищал решение руководства продолжать тратить средства на рост в течение следующих нескольких лет, а не стремиться к прибыльности, чтобы успокоить акционеров. В тот день акции упали пятую сессию подряд, в результате чего их падение за неделю составило около 40%.

«Некоторые инвесторы могут предпочесть другой подход, но мы придерживаемся более долгосрочной точки зрения», — написал Ли. «Мы считаем, что для нас лучше всего инвестировать в возможности сейчас, которые позволят нам воспользоваться огромными возможностями роста в будущем».

(Обновления с американской торговлей в пятом абзаце. Предыдущая версия была исправлена, чтобы отразить временные рамки телефонного разговора о доходах Sea).

©2022 Bloomberg L.P.