Облигации общего характера (ОО): Определение, типы и сравнение с доходными облигациями

Облигации с общими обязательствами (ОО) — это вид муниципальных облигаций, выпускаемых государственными структурами, такими как город или штат, для финансирования общественных проектов и инфраструктуры. В отличие от доходных облигаций, которые полагаются на конкретные потоки доходов, генерируемые финансируемым проектом, облигации GO обеспечены кредитоспособностью и налоговыми полномочиями юрисдикции, выпустившей их. В этой статье дается подробное описание облигаций GO, их типов и сравнение с доходными облигациями с акцентом на их актуальность для российского финансового контекста.

Понимание облигаций общего выпуска

Облигация общего характера обеспечивается обязательством правительства, выпустившего облигацию, направить все имеющиеся ресурсы, включая налоговые поступления, на погашение держателей облигаций. В случае с местными органами власти это обязательство часто включает в себя обещание взимать налоги на недвижимость для погашения долговых обязательств по облигациям. Уверенность в том, что владельцы недвижимости будут платить налоги, чтобы не потерять свою собственность, обеспечивает облигациям GO высокое кредитное качество, что приводит к высоким инвестиционным рейтингам.
Облигации общего выпуска служат для местных органов власти средством привлечения средств на различные общественные проекты, такие как развитие инфраструктуры, парков, дорог и оборудования. Эти проекты приносят пользу обществу и повышают его благосостояние. Выпуская облигации GO, правительства могут получить доступ к рынкам капитала и обеспечить долгосрочное финансирование по выгодным процентным ставкам.

Типы облигаций общего залога

Существует два основных типа залогов по общим обязательствам: с ограниченным и неограниченным налогообложением.

Обязательство по общему обязательству с ограниченным налогом

Обязательство по общему обязательству с ограниченным налогообложением позволяет правительству, выпустившему облигацию, повышать налоги на недвижимость, если это необходимо для выполнения существующих обязательств по обслуживанию долга. Однако существуют законодательные ограничения на степень повышения налогов на недвижимость. Правительства могут использовать часть уже взимаемых налогов на недвижимость, искать альтернативные источники доходов или повышать налоги на недвижимость до суммы, необходимой для выполнения долговых обязательств.

Обязательства по общему долгу с неограниченными налогами

Обязательство по общему обязательству с неограниченным налогом похоже на обязательство с ограниченным налогом, но с одним ключевым отличием. В этом случае местные власти имеют право повышать ставки налога на имущество для покрытия просроченной задолженности налогоплательщиков, вплоть до 100 %. Однако любое повышение налогов на недвижимость должно быть одобрено жителями в рамках необходимых юридических процедур.

Сравнение с доходными облигациями

В то время как облигации с общими обязательствами зависят от кредитоспособности и налоговых полномочий правительства, выпускающего облигации, доходные облигации получают свои выплаты от доходов, генерируемых конкретным проектом. Вот несколько ключевых различий между облигациями общего назначения и доходными облигациями:

Источник погашения

Облигации общего назначения: Погашаются за счет налоговых поступлений и полного доверия и кредита правительства-эмитента. В качестве обеспечения не используются никакие конкретные активы.
Доходные облигации: Погашаются за счет доходов, генерируемых проектом, для которого были выпущены облигации, таких как плата за проезд, сборы или целевые налоги. В качестве обеспечения выступают активы, связанные с проектом.

Кредитный риск

Облигации общего назначения: Кредитоспособность правительства, выпустившего облигацию, является основным фактором, определяющим погашение долга. Способность правительства взимать налоги является сильным стимулом для выполнения своих долговых обязательств.
Доходные облигации: Погашение зависит от успеха и финансовых показателей проекта. Если проект не приносит достаточного дохода, кредитный риск, связанный с доходными облигациями, может быть выше, чем у облигаций с общими обязательствами.

Соображения инвестора

Облигации с общими обязательствами: Эти облигации обычно считаются менее рискованными благодаря налоговым полномочиям правительства-эмитента и широкой доходной базе, обеспечивающей погашение. Как следствие, они часто предлагают более низкую доходность по сравнению с доходными облигациями.
Доходные облигации: Инвесторы в доходные облигации должны тщательно оценить потенциал конкретного проекта в плане получения доходов. Кредитоспособность проекта и его способность генерировать достаточный для погашения доход являются важнейшими факторами, которые необходимо учитывать.

Облигации общего характера в российском контексте

В российском финансовом контексте облигации общих обязательств известны как «облигации общего обязательства» (Облигации общего пользования). Данные облигации выпускаются местными и региональными органами власти для финансирования инфраструктурных проектов и общественных инициатив. Кредитоспособность правительства страны-эмитента и его способность взимать налоги играют решающую роль в определении процентных ставок и спроса инвесторов на эти облигации.
Российские облигации общего выпуска предоставляют инвесторам возможность участвовать в развитии местной инфраструктуры и общественных услуг. Они дают возможность правительствам привлекать средства для реализации важных проектов, приносящих пользу обществу. Инвесторы, рассматривающие российские облигации с общими обязательствами, должны тщательно проанализировать кредитоспособность правительства страны-эмитента, его фискальную политику и конкретные инфраструктурные проекты, которые будут финансироваться.

Заключение

Облигации с общими обязательствами являются важным инструментом финансирования государственных проектов и инфраструктуры. Они опираются на кредитоспособность и налоговые полномочия юрисдикции-эмитента, что делает их менее зависимыми от потоков доходов от конкретных проектов по сравнению с доходными облигациями. В российском контексте облигации общих обязательств (ОВГЗ) служат для местных и региональных органов власти средством привлечения капитала для развития инфраструктуры и реализации общественных инициатив. Инвесторы, заинтересованные в этих облигациях, должны оценить кредитоспособность правительства страны-эмитента и конкретные финансируемые проекты. Понимая особенности и различия между облигациями с общими обязательствами и доходными облигациями, инвесторы могут принимать обоснованные решения в отношении своих инвестиционных портфелей.

Вопросы и ответы

1. Что такое облигация общего обязательства?

Облигация с общими обязательствами (ОО) — это вид муниципальных облигаций, обеспеченных кредитоспособностью и налоговыми полномочиями правительства страны-эмитента. Они используются для финансирования общественных проектов и инфраструктуры, не полагаясь на доходы от конкретных проектов в качестве обеспечения.

2. Чем облигации с общими обязательствами отличаются от доходных облигаций?

Облигации с общими обязательствами обеспечены кредитоспособностью и способностью правительства-эмитента взимать налоги, в то время как доходные облигации опираются на доходы, полученные от конкретного проекта. Облигации с общими обязательствами имеют более широкую доходную базу и обычно считаются менее рискованными, чем доходные облигации.

3. Что является источником погашения облигаций с общими обязательствами?

Облигации с общими обязательствами погашаются за счет налоговых поступлений и полной веры и кредита правительства, выпустившего облигацию. Правительство может выделять ресурсы и повышать налоги на недвижимость, если это необходимо для выполнения долговых обязательств по облигациям.

4. Чем отличаются ограниченные налоговые и неограниченные налоговые обязательства по общим обязательствам?

Залоги по общим обязательствам с ограниченным налогообложением позволяют правительствам повышать налоги на недвижимость до определенных пределов, чтобы выполнить существующие обязательства по обслуживанию долга. Залоги по общим обязательствам с неограниченным налогом позволяют правительствам повышать ставки налога на недвижимость для покрытия просроченной задолженности, максимум до 100 %.

5. Подходят ли облигации с общими обязательствами для инвесторов на российском рынке?

Да, облигации общих обязательств, известные в России как «Облигации общего обязательства», предоставляют инвесторам возможность участвовать в развитии местной инфраструктуры и общественных услуг. Однако инвесторы должны тщательно оценивать кредитоспособность правительства, выпустившего облигации, и конкретные инфраструктурные проекты, которые будут финансироваться.

6. Какие факторы следует учитывать инвесторам при оценке облигаций с общими обязательствами?

Инвесторы должны учитывать кредитоспособность правительства страны-эмитента, его способность взимать налоги, проводимую фискальную политику и конкретные финансируемые проекты. Важно проанализировать потенциальные риски и выгоды, связанные с инвестированием в облигации общего займа, прежде чем принимать инвестиционные решения.

7. Какой вклад вносят облигации с общими обязательствами в развитие общества?

Облигации общего назначения предоставляют правительствам средства для финансирования важнейших общественных проектов, таких как развитие инфраструктуры, парки и дороги. Эти проекты повышают благосостояние общества и способствуют его общему росту и развитию.