Определение облигаций с позолоченными краями

Что такое облигация с золотым покрытием?

Строго говоря, облигация с золотым концом — это долговая ценная бумага, выпущенная Банком Англии с фиксированной процентной ставкой и сроком погашения. Однако этот термин часто используется неофициально для описания любой облигации, которая имеет очень низкий риск дефолта и, соответственно, низкую норму доходности.

Основы облигаций с золотым покрытием

Термин «облигация с золотым покрытием» изначально означал буквально. Облигации, выпущенные Банком Англии от имени Британской короны, были напечатаны на бумаге с позолоченным краем. По сей день краткосрочный термин «гилты» используется только для обозначения этих британских государственных облигаций.

Однако термин «позолота» стал использоваться для описания облигаций инвестиционного уровня. То есть у них очень низкий риск дефолта и относительно скромная норма прибыли для инвесторов. Они рассматриваются как вложения в безопасную гавань.

Облигации, которые сегодня называются «позолоченными», могут быть выпущены финансово стабильными правительствами и зрелыми голубыми фишками. Государство или компания, выпускающая облигации, заимствует деньги у инвесторов под установленную процентную ставку на определенный период времени.

Облигация с позолоченной кромкой должна иметь один из наивысших рейтингов, присвоенных такими рейтинговыми службами, как Standard & Poor’s и Moody’s. Из-за низкого риска облигации с позолоченной кромкой предлагают доходность, которая намного ниже доходности, предлагаемой более спекулятивными облигациями. Такие облигации часто служат краеугольным камнем инвестиционного портфеля для консервативных инвесторов, для которых главным приоритетом является сохранение капитала.

Ключевые выводы

  • Gilt-edged — это термин, неофициально используемый для описания любой облигации, которая имеет очень низкий риск дефолта и, соответственно, низкую норму доходности или инвестиционного уровня.
  • Инвестиции с золотыми краями рассматриваются как безопасные убежища, часто выпускаемые правительствами или крупными корпорациями.
  • Однако такие безопасные облигации по-прежнему несут риск дефолта, и их не следует путать с безрисковым активом.

Насколько это «позолоченное»?

Даже самые «голубые фишки» время от времени могут сталкиваться с проблемами. В исследовании Национального бюро экономических исследований отмечается, что 36% всего рынка корпоративных облигаций допустили дефолт во время железнодорожного кризиса 1873-1875 годов. Во время финансового кризиса 2008–2009 годов несколько устойчивых финансовых институтов также столкнулись с проблемами, а некоторые, например, Lehman Brothers, обанкротились.

Однако муниципальные государственные облигации, как правило, ближе к тому, чтобы заслужить обозначение с позолотой. В отчете Moody’s Investors Service указывается, что за весь 2016 год было всего четыре муниципальных дефолта по рейтингу Moody’s, и все они были связаны с финансово неблагополучным Содружеством США в Пуэрто-Рико.

Краткий обзор

Термин «позолоченный» может означать безопасность, но заинтересованный инвестор всегда должен проверять рейтинг перед покупкой.

Согласно отчету Moody’s, муниципальные дефолты и банкротства стали более частым явлением в течение десятилетия, закончившегося в 2016 году, но все еще были редкостью. Уровень пятилетнего муниципального дефолта с 2007 года составил 0,15% по сравнению с 0,07% за весь период исследования 1970-2016 годов. Эти цифры включают все облигации с рейтингом Moody’s, а не только выпуски с высоким рейтингом. Для сравнения, глобальный уровень корпоративных дефолтов составил 6,92%. Самые высокие показатели дефолта имели конкурентоспособные предприятия, такие как жилищное строительство и здравоохранение.