Go-Shop Period: Что это такое и как это работает

Период go-shop — это положение в сфере слияний и поглощений (M&A), которое позволяет публичной компании активно искать конкурирующие предложения даже после того, как она уже получила твердое предложение о покупке. Это положение служит для обеспечения минимального уровня потенциально лучших предложений, поскольку в течение периода go-shop первоначальное предложение может быть сравнено или превышено. Как правило, период go-shop длится около одного-двух месяцев.
В течение периода go-shop у приобретаемой компании есть возможность изучить альтернативные предложения, которые могут быть более выгодными для ее акционеров. Цель этого положения — позволить совету директоров выполнить свой фидуциарный долг перед акционерами, найдя наилучшую возможную сделку для компании.

Как работает период Go-Shop

Период go-shop работает, предоставляя первоначальному участнику торгов возможность удовлетворить любое лучшее предложение, которое получит компания-цель. Это дает первоначальному участнику шанс сохранить сделку, если он готов улучшить свое предложение. Кроме того, если компания-цель в конечном итоге будет куплена другим претендентом, первоначальному участнику торгов обычно выплачивается уменьшенная комиссия за разрыв сделки.
Период go-shop призван создать конкурентную среду для приобретения, побуждая других потенциальных покупателей выступить с лучшими предложениями. Однако критики утверждают, что период go-shop часто носит косметический характер и редко приводит к появлению дополнительных предложений. Это объясняется тем, что ограниченный период go-shop не дает потенциальным покупателям достаточно времени для проведения тщательной проверки компании-цели.

Go-Shop против No-Shop

В отличие от периода go-shop, положение no-shop ограничивает приобретаемую компанию от активного поиска конкурирующих предложений. В соответствии с положением «no-shop» компании запрещается предлагать информацию потенциальным покупателям, начинать переговоры с покупателями или запрашивать предложения от других сторон. Если компания решит продать свою долю другому покупателю после того, как ей было сделано первоначальное предложение в соответствии с положением о запрете на продажу, она, как правило, должна будет заплатить значительную сумму за разрыв сделки.
Хотя период go-shop предоставляет компании-цели гибкие возможности для поиска более выгодных предложений, компании часто выбирают положения no-shop в сделках M&A. Положения об отказе от покупки широко распространены и служат для обеспечения большей определенности и стабильности процесса приобретения, поскольку они ограничивают возможности компании-цели по активному поиску предложений.

Критика периодов Go-Shop

Периоды Go-shop обычно возникают, когда продающая компания является частной, а покупателем выступает инвестиционная компания, например, частная инвестиционная компания. Они также становятся все более распространенными в сделках go-private, когда публичная компания приобретается путем выкупа с привлечением заемных средств (LBO). Однако критики утверждают, что периоды go-shop редко приводят к тому, что другой покупатель приходит с более выгодным предложением.
Критики периодов go-shop отмечают, что ограниченный срок в один-два месяца часто недостаточен для того, чтобы потенциальные покупатели провели тщательную юридическую экспертизу компании-цели. Недостаток времени может оттолкнуть другие стороны от конкурирующих предложений, поскольку они могут не располагать достаточной информацией для оценки стоимости и рисков, связанных с приобретением. В результате, как показывают исторические данные, лишь небольшая часть первоначальных предложений вытесняется новыми предложениями в период go-shop.

Заключение

В мире слияний и поглощений периоды go-shop предоставляют публичной компании возможность поиска конкурирующих предложений даже после получения твердого предложения о покупке. Они призваны создать конкурентную среду и потенциально привести к заключению более выгодной сделки для акционеров компании-цели. Однако критики утверждают, что периоды go-shop часто носят косметический характер и редко приводят к дополнительным предложениям из-за ограниченного времени, предоставляемого потенциальным покупателям для проведения due diligence. В конечном счете, решение о включении положения о go-shop или выборе положения о no-shop зависит от конкретных обстоятельств и целей сторон, участвующих в сделке M&A.

Вопросы и ответы

Что такое период «go-shop»?

Период go-shop — это положение в сфере слияний и поглощений (M&A), которое позволяет публичной компании активно искать конкурирующие предложения даже после получения твердого предложения о покупке. Это дает возможность компании-цели изучить потенциально лучшие предложения.

Как долго обычно длится период go-shop?

Период go-shop обычно длится около одного-двух месяцев. Этот срок позволяет потенциальным покупателям оценить компанию-цель и сделать конкурирующие предложения в ограниченные сроки.

Какова цель периода go-shop?

Цель периода go-shop — дать совету директоров возможность выполнить свой фидуциарный долг перед акционерами, найдя наилучшую возможную сделку для компании. Он создает конкурентную среду, побуждая потенциальных покупателей делать более выгодные предложения и потенциально приводя к повышению цены на компанию-цель.

Может ли первоначальный участник торгов получить более выгодное предложение в период go-shop?

Да, участник первоначального аукциона имеет возможность удовлетворить любое лучшее предложение, полученное компанией-целью в течение периода go-shop. Это положение дает участнику первоначального аукциона шанс сохранить сделку, если он готов улучшить свое предложение.

Что произойдет, если целевая компания будет куплена другим покупателем в течение периода go-shop?

Если в течение периода go-shop компания-цель будет приобретена другим покупателем, первоначальному участнику торгов, как правило, выплачивается уменьшенная комиссия за разрыв сделки. Это вознаграждение компенсирует первоначальному участнику торгов его усилия и расходы, понесенные в процессе приобретения.

Часто ли в период go-shop появляются дополнительные предложения?

Критики утверждают, что периоды go-shop редко приводят к появлению других покупателей с лучшими предложениями. Ограниченная продолжительность периода go-shop часто не дает потенциальным покупателям достаточно времени для проведения тщательной юридической экспертизы компании-цели, что отбивает у них желание делать конкурирующие предложения. Исторические данные показывают, что лишь небольшая часть первоначальных предложений вытесняется новыми предложениями в период go-shop.