Выход на публику

Что такое Выход на публику?

Публикация – это процесс продажи акций, которые ранее находились в частном владении, а теперь впервые доступны новым инвесторам, что также известно как первичное публичное размещение акций (IPO) .

Ключевые моменты

  • Процесс публичного размещения компании включает несколько важных и деликатных шагов, которые защищают компанию и потенциальных инвесторов.
  • В процессе IPO многие аспекты компании будут рассмотрены, подготовлены и представлены Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в рамках проекта проспекта эмиссии. В процессе проверки этот документ будет меняться и расширяться.
  • Первоначальный инвестиционный банк, выбранный компанией, соберет синдикат других банков перед презентацией потенциальным инвесторам.
  • Окончательный проспект, одобренный SEC, отправляется для печати в опытном финансовом типографии, знакомом с правилами SEC.
  • Цена предложения основана на нескольких факторах и определяется инвестиционным банкиром за день до вступления в силу регистрации. 

Как идут общественные работы

Когда компания «становится публичной», широкая публика впервые получает возможность покупать акции. Процесс выхода на биржу сопряжен с уникальными проблемами и лучше всего выполняется под руководством знающей и опытной команды. Важным членом указанной команды является опытный юрист по ценным бумагам. Тем не менее, каждый член команды несет важные обязанности по сопровождению компании в процессе IPO.

Краткая справка

Обязательная подача SEC S-1 не обязательно включает всю предыдущую финансовую информацию, поэтому крайне важно провести дополнительное исследование до инвестирования в IPO.

Требования к публичности

1. Утверждение Правления

Публикация начинается с предложения совету директоров компании руководством компании. Предложение включает детали и обсуждение прошлых результатов деятельности компании, целей, бизнес-плана и финансовых прогнозов. Затем руководство рекомендует выйти на публичный рынок. После тщательного рассмотрения совет директоров решает, двигаться ли дальше.

2. Соберите команду

После утверждения руководство приступает к формированию команды IPO, которая обычно начинается с юриста по ценным бумагам и бухгалтерской фирмы.

3. Обзор и пересчет финансовых показателей

После утверждения финансовая отчетность компании за предыдущие пять лет тщательно проверяется и, при необходимости, пересчитывается в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) . Некоторые операции, приемлемые для частных компаний, такие как некоторые операции продажи с обратной арендой , затем исключаются, а финансовая отчетность корректируется соответствующим образом. Бухгалтерская фирма играет ведущую роль в этом этапе проверки и корректировки.

4. Письмо о намерениях с инвестиционным банком 

Теперь компания выбирает инвестиционный банк и выдает письмо о намерениях, чтобы официально оформить отношения и указать размер комиссии, размер предложения, диапазон цен и другие параметры.

5. Проект проспекта эмиссии

Юристы по ценным бумагам и бухгалтеры готовят проспект эмиссии подписанным письмом о намерениях . Проспект эмиссии предназначен для представления инвесторам как продающий документ, так и как юридический документ о раскрытии информации. Проспект требует:

  • Описание бизнеса
  • Объяснение структуры управления
  • Раскрытие информации о вознаграждении руководства
  • Раскрытие сделок между компанией и менеджментом
  • Имена основных акционеров и их доли в компании
  • Аудированная финансовая отчетность
  • Обсуждение деятельности и финансового состояния компании
  • Информация о предполагаемом использовании поступлений от размещения
  • Обсуждение влияния разводнения на существующие акции
  • Нарушение дивидендной политики компании
  • Описание капитализации компании
  • Описание договора андеррайтинга

6. Должная осмотрительность

Инвестиционный банк компании и бухгалтеры изучат менеджмент компании, операции, финансовое состояние, конкурентную позицию, производительность, а также бизнес-цели и план. Они также анализируют рабочую силу компании, поставщиков, клиентов и отрасль. Часто результаты комплексной проверки требуют внесения изменений в проспект эмиссии.

7. Предварительный проспект эмиссии.

Предварительный проспект должен быть представлен в SEC и соответствующие регуляторы рынка ценных бумаг. Комиссии по государственным ценным бумагам также могут потребоваться подписать. SEC обычно комментирует проспект эмиссии, обычно в форме требований о дополнительном раскрытии или объяснении.

8. Распространение 

После того, как предварительный проспект эмиссии будет подан в SEC, инвестиционный банк должен создать «синдикат» других инвестиционных банков, который попытается продать часть предложения инвесторам. Создание синдиката часто дает полезную информацию, которая помогает сузить диапазон цен на акции.

9. Роуд-шоу 

Руководство компании и инвестиционные банкиры часто проводят серию встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками. Это роуд-шоу представляет собой официальную презентацию руководством финансового состояния, операций, показателей, рынков, продуктов и услуг компании. Затем потенциальные инвесторы и аналитики задают вопросы о компании.

10. Доработка проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии необходимо доработать в соответствии с комментариями SEC. Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам объявляет регистрацию действительной, компания может «пойти в печать» с проспектом эмиссии.

11. Определение предложения

За день до вступления в силу регистрации и начала продаж предложение рассчитывается. Инвестиционный банкир порекомендует цену для утверждения компании с учетом результатов деятельности компании, цен на конкурентные предложения, результатов выездных презентаций, а также общих рыночных и отраслевых условий. Инвестиционный банкир также даст рекомендации по размеру предложения с учетом требуемого капитала, спроса инвесторов и контроля над корпорацией.

12. Распечатать

Опытный финансовый типограф, обладающий достаточными возможностями печати и знакомый с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении использования графики, получает окончательный проспект для ускоренной печати.