Великая рецессия

Что такое Великая рецессия?

Великая рецессия – это резкое снижение экономической активности в конце 2000-х годов. Это считается самым значительным спадом со времен Великой депрессии . Термин «Великая рецессия» применяется как к рецессии в США, которая официально длилась с декабря 2007 года по июнь 2009 года, так и к последующей глобальной рецессии в 2009 году. Экономический спад начался, когда рынок жилья в США перешел от подъема к спаду, и большие объемы обеспеченных ипотекой кредитов ценные бумаги (MBS ) и производные финансовые инструменты потеряли значительную стоимость.

Ключевые моменты

  • Великая рецессия относится к экономическому спаду с 2007 по 2009 год после лопнувшего пузыря на рынке жилья в США и глобального финансового кризиса.
  • Великая рецессия была самой серьезной экономической рецессией в Соединенных Штатах со времен Великой депрессии 1930-х годов.
  • В ответ на Великую рецессию федеральные власти развязали беспрецедентную фискальную, денежно-кредитную и регуляторную политику, которую некоторые, но не все, приписывают последующему восстановлению.

Понимание Великой рецессии

Термин «Великая рецессия» – это игра с термином «Великая депрессия». Последнее произошло в 1930-е годы и характеризовалось снижением валового внутреннего продукта (ВВП) более чем на 10% и уровнем безработицы, который в какой-то момент достиг 25%. Хотя не существует явных критериев, позволяющих отличить депрессию от серьезной рецессии, экономисты практически единодушны в том, что спад конца 2000-х годов, во время которого ВВП США снизился на 0,3% в 2008 году и 2,8% в 2009 году, а уровень безработицы на короткое время достиг 10 %, не достигли депрессивного состояния. Однако это событие, несомненно, является худшим экономическим спадом за прошедшие годы.

Причины Великой рецессии

Согласно отчету Комиссии по расследованию финансового кризиса за 2011 год, Великой рецессии можно было избежать. Назначенцы, в число которых входили шесть демократов и четыре республиканца, привели несколько ключевых факторов, которые, по их утверждениям, привели к спаду.

Во-первых, отчет выявил неспособность правительства регулировать финансовую отрасль. Эта неспособность регулировать включает неспособность ФРС ограничить токсичное ипотечное кредитование.

Далее, слишком много финансовых фирм брали на себя слишком большой риск. Теневая банковская система , которая включает инвестиционные фирмы, выросла конкурировать депозитарную банковскую систему , но не под таким пристальным вниманием или регулирования. Когда теневая банковская система потерпела крах, результат повлиял на поток кредитов потребителям и предприятиям.

Среди других причин, указанных в отчете, были чрезмерные заимствования со стороны потребителей, корпораций и законодателей, которые не могли полностью понять крах финансовой системы.

Истоки и последствия Великой рецессии

После рецессии 2001 года и атак на Всемирный торговый центр 11 сентября 2001 года Федеральная резервная система США снизила процентные ставки до самых низких уровней, наблюдавшихся до того времени в постбреттон-вудскую эпоху, в попытке сохранить экономическую стабильность. . До середины 2004 года ФРС удерживала низкие процентные ставки. В сочетании с федеральной политикой поощрения домовладения эти низкие процентные ставки помогли спровоцировать резкий бум на рынках недвижимости и финансовых рынках и резкое увеличение объема общей ипотечной задолженности . Финансовые инновации, такие как новые типы субстандартных и регулируемых ипотечных кредитов, позволили заемщикам, которые в противном случае могли бы не соответствовать критериям, получить щедрые жилищные ссуды, основанные на ожиданиях, что процентные ставки останутся низкими, а цены на жилье будут продолжать расти бесконечно.

Однако с 2004 по 2006 гг. Федеральная резервная система неуклонно повышала процентные ставки, пытаясь сохранить стабильные темпы инфляции в экономике. В ответ на рост рыночных процентных ставок приток новых кредитов через традиционные банковские каналы в недвижимость замедлился. Возможно, более серьезно то, что ставки по существующим регулируемым ипотечным кредитам и даже более экзотическим кредитам начали сбрасываться с гораздо более высоких ставок, чем ожидали или ожидали многие заемщики. Результатом стал разрыв того, что позже было широко признано как жилищный пузырь .

Во время жилищного бума в Америке в середине 2000-х годов финансовые учреждения начали беспрецедентно продавать ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и сложные производные финансовые инструменты. Когда в 2007 году рынок недвижимости рухнул, стоимость этих ценных бумаг резко упала. Кредитные рынки, которые финансировали жилищный пузырь, быстро последовали за спадом цен на жилье, поскольку в 2007 году начал разворачиваться кредитный кризис. Платежеспособность банков и финансовых учреждений с чрезмерной заемной частью достигла предела, начавшегося с краха Bear Stearns в марте. 2008 г.

В конце того же года ситуация достигла апогея с банкротством 8,7 миллиона рабочих мест, что привело к удвоению уровня безработицы. Кроме того, по данным Министерства финансов США, американские домохозяйства потеряли около 19 триллионов долларов чистой стоимости в результате обвала фондового рынка. Официальной датой окончания Великой рецессии был июнь 2009 года.

Важный

Закон Додда-Франка, принятый в 2010 году президентом Бараком Обамой, дал правительству возможность контролировать обанкротившиеся финансовые учреждения и возможность устанавливать защиту потребителей от хищнического кредитования.

Ответ на Великую рецессию

Агрессивная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы и других центральных банков в ответ на Великую рецессию, хотя многие считают, что она предотвратила еще больший ущерб мировой экономике, также подвергалась критике за увеличение времени, необходимого для восстановления экономики в целом и подготовка к более поздним спадам.

Денежно-кредитная и фискальная политика

Например, ФРС снизила ключевую процентную ставку почти до нуля, чтобы повысить ликвидность, и, сделав беспрецедентный шаг, предоставила банкам ошеломляющие 7,7 триллиона долларов чрезвычайных кредитов в рамках политики, известной как количественное смягчение . Этот массивный ответ денежно-кредитной политики в некотором смысле представлял собой удвоение денежно-кредитной экспансии в начале 2000-х, которая в первую очередь подпитывала пузырь на рынке жилья.

Наряду с наводнением ликвидности со стороны ФРС, федеральное правительство США приступило к масштабной программе Законом о восстановлении и реинвестировании Америки , согласно Конгрессу. Бюджетное управление. Эта денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика привела к сокращению непосредственных потерь для основных финансовых институтов и крупных корпораций, но, предотвращая их ликвидацию, они также удерживают экономику в привязке к той же экономической и организационной структуре, которая способствовала кризису.

Закон Додда-Франка

Правительство не только ввело в финансовую систему пакеты стимулов, но и ввело в действие новое финансовое регулирование. По мнению некоторых экономистов, отмена закона Гласса-Стигола – регулирования эпохи депрессии – в 1990-х годах вызвала рецессию. Отмена постановления позволила некоторым более крупным банкам США объединяться и образовывать более крупные учреждения. В 2010 году президент Барак Обама подписал Закон Додда-Франка, который предоставил правительству расширенные регулирующие полномочия в финансовом секторе.

Краткая справка

По данным Бюджетного управления Конгресса, федеральное правительство США потратило 787 миллиардов долларов на дефицитные расходы, чтобы стимулировать экономику во время Великой рецессии в соответствии с Законом о восстановлении и реинвестировании Америки.

Закон позволил правительству в некоторой степени контролировать финансовые учреждения, которые, как считалось, находились на пороге банкротства, и помочь в обеспечении защиты потребителей от хищнического кредитования.

Однако критики Додда-Франка отмечают, что участники финансового сектора и учреждения, которые активно использовали хищническое кредитование и связанные с ним практики во время жилищного и финансового пузыря и извлекали выгоду из этого, также принимали активное участие как в разработке нового закона, так и в привлечении агентств администрации Обамы с его реализацией. 

Восстановление после Великой рецессии

После этой политики (некоторые утверждают, что вопреки ей) экономика постепенно восстанавливается. Реальный ВВП достиг дна во втором квартале 2009 года и вновь достиг своего докризисного пика во втором квартале 2011 года, через три с половиной года после начала официальной рецессии. Финансовые рынки восстановились, когда поток ликвидности в первую очередь захлестнул Уолл-стрит.

Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) , потерявший более половины своей стоимости по сравнению с пиком в августе 2007 года, начал восстанавливаться в марте 2009 года и четыре года спустя, в марте 2013 года, превысил максимум 2007 года. Для рабочих и домашних хозяйств картина была менее радужной. Безработица составляла 5% в конце 2007 года, достигла максимума в 10% в октябре 2009 года и не восстанавливалась до 5% до 2015 года, почти через восемь лет после начала рецессии. Реальный средний доход домашних хозяйств не превышал докризисного уровня до 2016 года.

Критики политической реакции и того, как она повлияла на восстановление, утверждают, что приливная волна ликвидности и дефицитных расходов во многом способствовала поддержке связанных с политикой финансовых институтов и крупного бизнеса за счет обычных людей и, возможно, фактически задержала восстановление, сковав реальные экономические ресурсы в отраслях и сферах деятельности, которые заслуживают провала, и их активы и ресурсы перейдут в руки новых владельцев, которые смогут использовать их для создания новых предприятий и рабочих мест.