Гарри Марковиц

Что такое Гарри Марковиц?

Гарри Марковиц (1927-) – лауреат Нобелевской премии по экономике, разработавший современную теорию портфелей , представленную академическим кругам в своей статье «Выбор портфеля», опубликованной в Journal of Finance в 1952 году. Теории Марковица подчеркивали важность портфелей, риск, взаимосвязь между ценными бумагами и диверсификация. Его работа в сотрудничестве с Мертоном Х. Миллером и Уильямом Ф. Шарпом изменила способ инвестирования людей. Эти три интеллектуала разделили Нобелевскую премию по экономике 1990 года. Марковиц в настоящее время является профессором школы менеджмента Рэди Калифорнийского университета в Сан-Диего.

Объяснение Гарри Марковица

По его собственным словам, Гарри Марковиц сказал: «Основные концепции теории портфеля пришли ко мне однажды днем ​​в библиотеке, когда я читал Теорию инвестиционной стоимости Джона Берра Уильямса . Уильямс предположил, что стоимость акции должна равняться текущей стоимости ее будущего. дивиденды. Поскольку будущие дивиденды являются неопределенными, я интерпретировал предложение Уильямса как оценивать акцию по ее ожидаемым дивидендам. Но если бы инвестора интересовала только ожидаемая стоимость ценных бумаг, он или она были бы заинтересованы только в ожидаемой стоимости портфеля ; и чтобы максимизировать ожидаемую стоимость портфеля, нужно инвестировать только в одну ценную бумагу “.

Марковиц не имел смысла вкладывать средства в «единую ценную бумагу». Таким образом, Марковиц приступил к разработке современной теории портфеля на основе диверсификации, подкрепленной концепциями риска, доходности, дисперсии и ковариации. Марковиц поясняет: «Поскольку было два критерия: риск и доход, было естественным предположить, что инвесторы выбирали из набора оптимальных по Парето комбинаций риска и доходности». Оптимальная комбинация риска и доходности портфеля, известная как эффективный набор Марковица, лежит на эффективной границе максимальной доходности для заданного уровня риска, основанной на построении портфеля средней дисперсии. Теория портфелей средней дисперсии, революционизированная Марковицем, в конечном итоге распространилась на разработку модели ценообразования капитальных активов – жизненно важного компонента практики управления инвестициями.