Финансовая энциклопедия

Как изменение ставки по федеральным фондам влияет на доллар США

Опубликовано · Обновлено

Изменения ставки по федеральным фондам могут повлиять на доллар США. Когда Федеральная резервная система увеличивает ставку по федеральным фондам, она обычно увеличивает процентные ставки по всей экономике. Более высокая доходность привлекает инвестиционный капитал от инвесторов за рубежом, стремящихся к более высокой доходности по облигациям и процентным продуктам.

Глобальные инвесторы продают свои инвестиции, деноминированные в местной валюте, в обмен на инвестиции, деноминированные в долларах США. Результатом является более сильный обменный курс в пользу доллара США.

Ключевые выводы

  • Когда Федеральная резервная система увеличивает ставку по федеральным фондам, она обычно увеличивает процентные ставки по всей экономике, что, как правило, делает доллар сильнее.
  • Более высокая доходность привлекает инвестиционный капитал от инвесторов за рубежом, стремящихся к более высокой доходности по облигациям и процентным продуктам.
  • Повышение или снижение ставки по федеральным фондам довольно хорошо коррелировали с изменениями обменного курса доллара США по отношению к другим валютам.

Понимание ставки по федеральным фондам

Ставка по федеральным фондам — ​​это ставка, которую банки взимают друг с друга за ссуду своих избыточных резервов или наличных денег. У некоторых банков есть избыток денежных средств, тогда как у других банков может быть краткосрочная потребность в ликвидности. Ставка по федеральным фондам — ​​это целевая ставка, устанавливаемая Федеральным резервным банком, и обычно она является основой для ставки, которую коммерческие банки предоставляют друг другу.

Однако ставка по федеральным фондам оказывает гораздо более сильное влияние на экономику в целом. Ставка по федеральным фондам является ключевым принципом рынков процентных ставок и используется для определения основной ставки, то есть ставки, которую банки взимают со своих клиентов за ссуды. Кроме того, любые изменения ставки по федеральным фондам влияют на ставки по ипотеке и ссуде, а также на ставки по депозитам для сбережений.

ФРС через FOMC или Федеральный комитет по открытым рынкам корректирует ставки в зависимости от потребностей экономики. Если FOMC считает, что экономика растет слишком быстро и вполне вероятно, что может произойти инфляция или рост цен, FOMC повысит ставку по федеральным фондам.

И наоборот, если FOMC считает, что экономика борется или может погрузиться в рецессию, FOMC снизит ставку по федеральным фондам. Более высокие ставки, как правило, замедляют кредитование и экономику, тогда как более низкие ставки, как правило, стимулируют кредитование и экономический рост.

Мандат ФРС заключается в использовании денежно-кредитной политики для достижения максимальной занятости и стабильных цен. Во время финансового кризиса 2008 года и Великой рецессии ФРС удерживала ставку по федеральным фондам на уровне или около 0% — 0,25%. В последующие годы ФРС повышала ставки по мере улучшения экономики.

Инфляция, федеральные фонды и доллар

Одним из способов достижения ФРС полной занятости и стабильных цен является установление целевого уровня инфляции на уровне 2%. В 2011 году ФРС официально утвердила своей целью ежегодное увеличение индекса цен на личные потребительские расходы на 2%.

Другими словами, рост инфляционного компонента индекса сигнализирует о росте цен на товары в экономике. Если цены растут, а зарплаты не растут, покупательная способность людей снижается. Инфляция также влияет на инвесторов. Например, если инвестор держит облигацию с фиксированной процентной ставкой с выплатой 3%, а инфляция повышается до 2%, инвестор получает только 1% в реальном выражении.

Когда экономика слаба, инфляция падает, поскольку на товары снижается спрос, чтобы поднять цены. И наоборот, когда экономика сильна, рост заработной платы увеличивает расходы, что может стимулировать рост цен. Поддержание темпов роста инфляции в 2% помогает экономике расти стабильными темпами и позволяет естественным образом расти заработной плате.

Корректировка ставки по федеральным фондам также может повлиять на инфляцию в США. Когда ФРС увеличивает процентные ставки, это побуждает людей больше откладывать и меньше тратить, снижая инфляционное давление. И наоборот, когда экономика находится в состоянии рецессии или растет слишком медленно, а ФРС снижает процентные ставки, это стимулирует расходы, стимулируя инфляцию.

Как доллар помогает ФРС с инфляцией

Конечно, на инфляцию влияют многие другие факторы, помимо ФРС, и в результате уровень инфляции остается ниже целевого показателя ФРС в 2% в течение многих лет. Обменный курс доллара США играет роль в инфляции.

Например, поскольку экспорт из США продается в Европу, покупателям необходимо конвертировать евро в доллары, чтобы совершить покупки. Если доллар укрепляется, более высокий обменный курс заставляет европейцев платить больше за американские товары, основываясь исключительно на обменном курсе. В результате экспортные продажи США могут снизиться, если доллар окажется слишком сильным.

Кроме того, сильный доллар удешевляет импортные товары. Если американские компании покупают товары из Европы в евро, а евро слабый или доллар сильный, то импорт будет дешевле. Результат — более дешевые товары в магазинах США, а эти более низкие цены приводят к низкой инфляции.

Дешевый импорт помогает удерживать инфляцию на низком уровне, поскольку американские компании, производящие товары на внутреннем рынке, должны поддерживать низкие цены, чтобы конкурировать с дешевым иностранным импортом. Более сильный доллар способствует удешевлению импорта из-за рубежа и действует как естественная преграда для снижения инфляционных рисков в экономике.

Как вы понимаете, ФРС внимательно следит за инфляцией и за уровнем силы доллара, прежде чем принимать какие-либо решения относительно ставки по федеральным фондам.

Пример Федеральных фондов и доллара США

Ниже мы видим ставку по федеральным фондам с середины 1990-х годов; серые области обозначают спады:

  • В середине 1990-х годов ставка по федеральным фондам выросла с 3% до более чем 6%.
  • Ставка по федеральным фондам была снижена в 2001 году до 1% с более чем 6% годом ранее.
  • В середине 2000-х годов ставка ФРС была повышена по мере улучшения экономики.
  • В 2008 году ставка по федеральным фондам была снова снижена с более чем 5% до почти нуля и оставалась нулевой в течение нескольких лет.

Указанные выше ставки по федеральным фондам были получены от FRED или Федерального резервного банка Сент-Луиса.

По мере увеличения ставки по федеральным фондам общие ставки в экономике растут. Если глобальные потоки капитала переходят в активы, деноминированные в долларах, в погоне за более высокой доходностью, доллар укрепляется.

На приведенном ниже графике мы можем видеть движения доллара США за тот же период, что и повышение ставок на предыдущем графике.

  • В середине 1990-х, когда ФРС повысила ставки, доллар вырос, что измеряется индексом доллара, который измеряет обменные курсы корзины валют.
  • В 2002 году, когда ФРС снизила ставки, доллар резко упал.
  • Корреляция доллара с федеральными фондами несколько снизилась в середине 2000-х годов. По мере роста экономики и повышения ставок доллар не последовал ее примеру.
  • Доллар начал восстанавливаться, чтобы снова упасть в 2008 и 2009 годах.
  • Когда экономика вышла из Великой рецессии, курс доллара колебался в течение многих лет.
  • На фоне более сильной экономики и возможного повышения ставок ФРС доллар снова начал расти с 2014 по 2018 год.

Суть

В целом и в нормальных экономических условиях повышение ставки по федеральным фондам приводит к более высоким ставкам по процентным продуктам на всей территории США. Результатом обычно является повышение курса доллара США.

Конечно, корреляция между ставкой ФРС и долларом может нарушиться. Кроме того, есть и другие способы ослабления или укрепления доллара. Например, спрос на облигации США как на безопасную инвестицию во время потрясений может укрепить доллар независимо от того, где установлены процентные ставки.

 


Похожие статьи