Почему казначейские векселя используются при определении безрисковых ставок?

Безрисковая ставка — это норма возврата инвестиций без риска потери. Чаще всего в качестве безрисковой ставки используются либо текущий казначейский вексель, либо казначейский вексель, ставка или доходность долгосрочных государственных облигаций. Казначейские векселя считаются почти свободными от риска дефолта, потому что они полностью поддерживаются правительством США.

Премия за рыночный риск — это разница между ожидаемой доходностью портфеля за вычетом безрисковой ставки. Премия за рыночный риск — это компонент модели ценообразования капитальных активов, или CAPM, которая описывает взаимосвязь между риском и доходностью. Безрисковая ставка также важна при ценообразовании облигаций, поскольку цены на облигации часто указываются как разница между ставкой облигации и безрисковой ставкой.

 

Почему ГКО используются при определении безрисковых ставок?

Безрисковая ставка является гипотетической, поскольку с каждой инвестицией связан определенный риск. Однако казначейские векселя — это наиболее близкая к безрисковой инвестиция из возможных по нескольким причинам. Правительство США никогда не допускало дефолта  по своим долговым обязательствам, даже во времена серьезного экономического кризиса.

Казначейские векселя — это краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения в один год или менее, обычно выпущенные номиналом в 1000 долларов. ГКО выставляются на аукцион по номинальной стоимости или ниже , а инвесторам выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги по истечении срока погашения. Поскольку государство всегда будет выплачивать держателям облигаций по номинальной стоимости по истечении срока их погашения, такие активы считаются безрисковыми активами.

Поскольку казначейские векселя оплачиваются по номинальной стоимости в течение относительно коротких сроков погашения и не производят регулярных выплат по процентным ставкам (купонов), также практически отсутствует процентный риск, пока они удерживаются. Таким образом, казначейские векселя являются формой бескупонной облигации. Любой желающий может свободно покупать казначейские векселя на еженедельных казначейских аукционах. Это очень простой инструмент для понимания инвесторов. Государственные облигации выпускаются правительством для финансирования государственного долга. Доходность долгосрочных государственных облигаций иногда используется в качестве безрисковой ставки в зависимости от анализируемых инвестиций.

 

Статья подготовлена NESrakonk.ru