Корпус-белая модель

Что такое Корпус-белая модель?

Модель Халла-Уайта – это однофакторная модель процента, используемая для определения цены производных финансовых инструментов . Модель Халла-Уайта предполагает, что короткие ставки имеют нормальное распределение и что короткие ставки подвержены среднему возврату. Волатильность, вероятно, будет низкой, когда короткие ставки близки к нулю, что отражается в более крупном возврате к среднему в модели. Халл-белая модель расширяет Vasicek модель и Кокс-Ingersoll-Росс (CIR) модель.

Объяснение модели Халла-Уайта

Инвестиции, стоимость которых зависит от процентных ставок, например опционы на облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, стали популярнее по мере того, как финансовые системы стали более сложными. Для определения стоимости этих инвестиций часто использовались разные модели, каждая из которых имела свой собственный набор допущений. Это затрудняло сопоставление параметров волатильности одной модели с другой моделью, а также затрудняло понимание риска по портфелю различных инвестиций.

Как и модель Хо-Ли, модель Халла-Уайта рассматривает процентные ставки как нормально распределенные. Это создает сценарий, в котором процентные ставки отрицательны, хотя вероятность того, что это произойдет в качестве выходных данных модели, мала. Модель Халла-Уайта также оценивает производную как функцию всей кривой доходности, а не в одной точке. Поскольку кривая доходности оценивает будущие процентные ставки, а не наблюдаемые рыночные ставки, аналитики будут хеджировать различные сценарии, которые могут возникнуть в результате экономических условий.

Кто такие Халл и Уайт?

Джон К. Халл и Алан Д. Уайт – профессора финансов в Школе менеджмента Ротмана Университета Торонто. Вместе они разработали модель в 1990 году. Профессор Халл является автором книг « Управление рисками и финансовые институты» и « Основы фьючерсных и опционных рынков» . Профессор Уайт, также признанный во всем мире специалист в области финансового инжиниринга, является младшим редактором журнала “Финансовый и количественный анализ” и ” Журнал производных финансовых инструментов” .