Барьерная ставка

Что такое Барьерная ставка?

Пороговая ставка – это минимальная норма прибыли от проекта или инвестиций, требуемая менеджером или инвестором. Это позволяет компаниям принимать важные решения о том, продолжать ли конкретный проект. Пороговая ставка описывает соответствующую компенсацию за уровень существующего риска – более рискованные проекты обычно имеют более высокие пороговые уровни, чем проекты с меньшим риском. Чтобы определить ставку, необходимо принять во внимание следующие аспекты: сопутствующие риски, стоимость капитала и доходность других возможных инвестиций или проектов.

Ключевые моменты

  • Пороговая ставка – это минимальная норма прибыли, необходимая для проекта или инвестиций.
  • Нормы препятствий позволяют компаниям понять, следует ли им заниматься конкретным проектом.
  • Более рискованные проекты обычно имеют более высокий уровень препятствий, в то время как проекты с более низкими ставками имеют меньший риск.
  • Инвесторы используют пороговую ставку при анализе дисконтированных денежных потоков, чтобы рассчитать чистую приведенную стоимость инвестиций и оценить их ценность.
  • Компании часто используют средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве пороговой ставки.

Понимание барьера

Предельные ставки очень важны в деловом мире, особенно когда речь идет о будущих начинаниях и проектах. Компании определяют, возьмутся ли они за капитальные проекты, исходя из уровня связанного с этим риска. Если ожидаемая норма прибыли выше порогового уровня, инвестиции считаются разумными. Если норма доходности упадет ниже пороговой, инвестор может не двигаться вперед. Пороговая ставка также называется безубыточной доходностью.

Есть два способа оценить жизнеспособность проекта. В первом случае компания принимает решение на основе метода чистой приведенной стоимости (NPV), выполняя анализ дисконтированных денежных потоков (DCF).

Денежные потоки дисконтируются по установленной ставке, которую компания выбирает в качестве минимальной нормы прибыли, необходимой для инвестиции или проекта; барьерная ставка. Стоимость дисконтированных денежных потоков зависит от ставки, используемой для их дисконтирования. Затем общая стоимость проекта вычитается из суммы дисконтированных денежных потоков с использованием минимальной ставки для получения чистой приведенной стоимости проекта. Если ЧПС положительное, компания одобрит проект. Часто компании используют средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве пороговой ставки.

Во втором методе рассчитывается внутренняя норма прибыли (IRR) проекта и сравнивается с минимальной ставкой. Если IRR превышает минимальную норму, проект, скорее всего, будет продолжен.

Как использовать барьерную ставку

Часто премия за риск присваивается потенциальным инвестициям, чтобы обозначить ожидаемую величину риска. Чем выше риск, тем выше должна быть премия за риск, поскольку при этом принимается во внимание тот факт, что если риск потери ваших денег выше, то и доход от ваших инвестиций должен быть выше. Премия за риск обычно добавляется к WACC, чтобы получить более подходящую пороговую ставку.

Использование пороговой ставки для определения потенциала инвестиций помогает устранить любую предвзятость, создаваемую предпочтениями в отношении проекта. Назначая соответствующий фактор риска, инвестор может использовать пороговую ставку, чтобы продемонстрировать, имеет ли проект финансовую ценность, независимо от какой-либо присвоенной внутренней стоимости .

Например, компания с минимальной ставкой 10% для приемлемых проектов, скорее всего, примет проект, если у него IRR 14% и нет значительного риска. В качестве альтернативы, дисконтирование будущих денежных потоков по этому проекту с помощью пороговой ставки в 10% приведет к большой положительной чистой приведенной стоимости, что также приведет к принятию проекта.

Пример барьера

Давайте посмотрим на упрощенный пример. Amy’s Hammer Supply хочет приобрести новое оборудование. По оценкам компании, с помощью этого нового оборудования она может увеличить продажи молотов, что приведет к возврату 11% инвестиций. WACC для фирмы составляет 5%, и риск не продать дополнительные молотки низок, поэтому премия за низкий риск назначается на уровне 3%. Тогда барьерный коэффициент составляет:

WACC (5%) + премия за риск (3%) = 8%

Поскольку пороговая ставка составляет 8%, а ожидаемая доходность инвестиций выше – 11%, покупка нового оборудования будет хорошей инвестицией.

Недостатки барьерной ставки

Ставки барьеров обычно благоприятствуют проектам или инвестициям, которые имеют высокую процентную ставку доходности, даже если их долларовая стоимость меньше. Например, по проекту А доходность составляет 20%, а долларовая прибыль – 10 долларов. Доходность проекта B составляет 10%, а долларовая прибыль – 20 долларов. Скорее всего, будет выбран проект А, потому что он имеет более высокую норму доходности, даже если он дает меньшую отдачу с точки зрения общей долларовой стоимости.

Кроме того, выбор премии за риск – сложная задача, поскольку это не гарантированная величина. Проект или инвестиция могут принести больше или меньше, чем ожидалось, и в случае неправильного выбора это может привести к решению, которое не является эффективным использованием средств или приводит к упущенным возможностям.