Инфляционные ветры со всего мира предвещают морские перемены для биткоина

Находится ли сейчас мировая экономика на неизведанной территории по отношению к биткоину (BTC) и инфляции? На протяжении большей части короткого периода жизни криптовалюты экономическая среда в целом способствовала росту и стабильности цен, но недавно появились новые предупреждения об инфляционном шторме.
Если это так, то что это означает для биткоина, который долгое время пропагандировался его сторонниками как средство защиты от инфляции, хотя на самом деле не был проверен таким образом с момента своего основания в 2009 году? То есть, будут ли миллионы частных лиц и учреждений стремиться приобрести BTC в качестве безопасной гавани — альтернативы золоту или доллару США?
Недавние отчеты, такие как рост индекса потребительских цен (CPI) в США на 6,2% в октябре — 30-летний рекорд — были отрезвляющими, хотя этот недавний рост в экономике одной страны может быть больше связан с текущими проблемами в цепочке поставок и отложенным после пандемии потребительским спросом, чем с какими-либо светскими изменениями на глобальных рынках.
«Да, она [т.е. инфляция] потенциально является проблемой, — сказал нашему сайту Мауро Гильен, декан бизнес-школы Judge при Кембриджском университете. Но большая часть опасности инфляции связана с ожиданиями потребителей относительно будущего. Если они считают, что постоянный рост цен — это непреходящий факт жизни, то они будут покупать товары скорее раньше, чем позже, ожидая повышения цен.
«Тот факт, что американские потребители откладывают покупку крупных товаров из-за инфляции, говорит о том, что они верят в то, что инфляция пойдет на спад», — сказал Гильен, добавив: «Я сдержанно оптимистичен в том, что это временное явление».
Другие не столь оптимистичны. «Теперь ясно, что инфляция менее временная, чем предполагалось вначале», — сказал нашему сайту Итай Голдштейн, профессор финансов в Уортонской школе. Мир борется с дисбалансом спроса и предложения после пандемии, и денежные и фискальные стимулы, связанные с COVID-19, также учитываются в последних отчетах об инфляции, но «кажется, что инфляция закрепилась глубже, и ей потребуется больше времени, чтобы утихнуть», — сказал он.

Глобальное явление?

«Инфляция ускорилась, и не только в США», — сказал нашему сайту Марк Чандлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex. На прошлой неделе «мы также узнали, что ИПЦ Китая подскочил с 0,7% в годовом исчислении до 1,5%». Продлится ли это? На данный момент это неясно. «Мы знаем только то, что ценовое давление не достигло пика и может не достигнуть его до следующего года».
Но если глобальная инфляция резко ухудшится? Тогда «я бы ожидал, что принятие [криптовалют] как покупателями, так и продавцами действительно взорвется», — сказал нашему сайту Леонард Костовецкий, доцент Школы менеджмента Кэрролла Бостонского колледжа, добавив при этом, что это не самый вероятный исход:

«Я не вижу, чтобы это произошло в обозримом будущем. Я полагаю, что инфляция будет взята под контроль довольно скоро — возможно, в ближайшие четыре года, — поскольку давление на политиков с целью ее сдерживания растет».

Биткоин недавно получил ценовой толчок в результате дебюта первого в США фьючерсного ETF на биткоин, но «похоже, что сейчас он подпитывается устойчивой инфляцией, которую мы наблюдаем во всех крупных экономиках мира», — сказал Bloomberg Суи Чунг, генеральный директор CF Benchmarks, администратора криптовалютных бенчмарков.
Биткойн, конечно, имеет фиксированный лимит предложения в 21 миллион BTC. Доллар США, для сравнения, эластичен, и за последние пять лет рост денежной массы США M1 увеличился более чем в пять раз: С $1,378 трлн в сентябре 2016 года до $7,245 трлн в сентябре 2021 года (426%), согласно данным Федерального резервного банка Сент-Луиса.

«Это правда, что часть привлекательности таких криптовалют, как биткоин, проистекает из страха перед инфляцией фиатных валют», — сказал Голдштейн. «Я подозреваю, что инфляционное давление будет способствовать росту цен на биткоин и другие криптовалюты».
Однако фиксированный лимит BTC может и не иметь такого значения, считают другие. «Цена биткоина определяется спросом», — сказал Гильен. Если люди верят, что это хорошее хранилище стоимости, то они будут покупать BTC — что, похоже, и происходит сейчас, допускает он. «Но мне интересно, что произойдет, когда процентные ставки вырастут и люди поймут, что казначейский вексель будет платить хорошие проценты, и это так безопасно».
«Я думаю, что старую пилу об ограниченном предложении нужно распаковать», — сказал Чандлер. «Сейчас можно говорить о денежной связи после 40%-го ралли в октябре, но что случилось с денежным правилом во втором квартале, когда BTC упал с $58 900 до $34 500».
Ограниченное предложение биткоина, возможно, даже не дает ему преимущества перед другими криптовалютами. Костовецкий сомневается, что ограниченный оборот биткоина дает ему большое преимущество перед Ether (ETH), например, в качестве безопасного убежища. «Ключевым преимуществом криптовалют в качестве хеджирования инфляции было бы то, что существуют правила предложения, которыми не могут манипулировать люди». Сберегателям не придется беспокоиться об «искусственном [т.е. политически мотивированном] увеличении предложения, из-за которого их сбережения будут стоить меньше», — сказал он.

Большее влияние в развивающихся странах?

Большая часть недавних обсуждений инфляции сосредоточена на США, но Китай, похоже, тоже ощущает некоторые последствия. Индекс цен производителей этой страны вырос на 13,5% в октябре (в годовом исчислении), после роста на 10,7% в сентябре. В связи с этим возникают другие вопросы: Ударит ли глобальная инфляция по развивающемуся миру сильнее, чем по развитому, и если да, то будут ли более бедные страны с большей вероятностью использовать биткойн в качестве хеджирования инфляции?
«Я действительно вижу, что люди и страны с низким уровнем дохода страдают от воздействия инфляции, — сказал Чандлер, — особенно те, где слабые банковские системы и много небанковских домохозяйств. Однако прежде чем они смогут воспользоваться преимуществами биткойна или других криптовалют, им, вероятно, необходимо иметь, как минимум, мобильные телефоны и определенный уровень финансовой грамотности».
«Биткоин оказывается жизнеспособной альтернативой другим более классическим средствам хеджирования инфляции, таким как золото», — сказал нашему сайту Дэн Гансберг, генеральный директор HXRO Network, добавив, что «более бедные страны будут продолжать использовать биткоин в качестве средства хеджирования инфляции». При этом, хотя инвесторы могут устремиться к биткоину как к тихой гавани, он все еще широко рассматривается как рисковый актив и имеет тенденцию коррелировать с другими спекулятивными активами, такими как акции, добавил он. Гильен был менее встревожен инфляцией:
«Пока что на развивающихся рынках и в развивающихся странах темпы инфляции не выше, чем в США. Доллар будет оставаться сильным. Я не думаю, что мы увидим высокую глобальную инфляцию».

Вступаем в неизведанные воды?

В целом, «мы находимся на неизведанной территории, — говорит Костовецкий. Никто не знает, будет ли инфляция сильной и широкомасштабной или мягкой и локализованной». Гунсберг добавил, что «мы находимся на неизведанной территории для инфляции дольше, чем об этом публично сообщается, что отразилось на цене биткоина, а также других финансовых активов за последние 12-18 месяцев».
Are institutional investors the key silent partners of crypto?
Тем не менее, если инфляция действительно резко вырастет, а криптовалюты станут менее волатильными — два больших «если», конечно, — тогда «есть потенциал для людей хранить свои сбережения в криптовалютах», — сказал Костовецкий нашему сайту, что означало бы действительно большое изменение в мире.